1月6日消息，受益于臺積電ADR上周五大漲3.49%，推動臺積電在中國臺灣股市今日股價收盤突破新臺幣1,125元，突破歷史新高，市值達到了新臺幣29.17萬億元（約合人民幣6.5萬億元，約合8882億美元）。

值得注意的是，摩根士丹利最新發(fā)布的報告稱，臺積電2025年第一季度收入可能環(huán)比下降5%，主要受iPhone季節(jié)性因素影響。盡管如此，摩根士丹利仍預(yù)計臺積電業(yè)績指引2025年全年收入增長同比增長20%到30%之間，并維持“買入”評級，給予其1388元新臺幣的目標(biāo)股價，認為臺積電年初的業(yè)績指引通常較為保守，隨后會超額完成。在毛利率方面，摩根士丹利預(yù)測臺積電2025年毛利率將高于53%，資本支出為380億美元。

另外，研究機構(gòu)SEMI VISION的最新研究報告指出，臺積電之所以股價能夠創(chuàng)下歷史新高，主要在于英偉達在人工智能（AI）芯片上持續(xù)不斷的推陳出新，以滿足市場上對AI運算需求。而這些AI芯片都是得益于臺積電先進制程的代工，以及臺積電的CoWoS先進封裝技術(shù)。目前臺積電正持續(xù)擴大CoWoS先進封裝產(chǎn)能，也解決目前AI芯片生產(chǎn)的關(guān)鍵瓶頸。

根據(jù)統(tǒng)計，臺積電的CoWoS先進封裝產(chǎn)能在2023年每月約13,000~16,000片晶圓產(chǎn)能，2024年將提高至每月約35,000~40,000片，2025年則將進一步提高至每月65,000~75,000片，預(yù)計2026年將達到每月90,000~110,000片的規(guī)模。

報告也指出了臺積電持續(xù)擴大CoWoS先進封裝產(chǎn)能四大關(guān)鍵原因：

首先，是為了應(yīng)對先進人工智能、機器學(xué)習(xí)和數(shù)據(jù)中心應(yīng)用需求的不斷增長，需要CoWoS等創(chuàng)新半導(dǎo)體封裝技術(shù)來處理更高速運算的工作負載，以滿足這一類高效能運算市場。

其次，因為系統(tǒng)整合的進步，使得CoWoS能夠在單一基板上整合多個小芯片、內(nèi)存和邏輯封裝，可以滿足對更高頻寬、更低延遲和提高能源效率不斷增長的需求。

第三，在不斷成長的2.5D封裝市場發(fā)展下，CoWoS是2.5D封裝領(lǐng)域的領(lǐng)先型技術(shù)的情況下，它將高密度互連和大規(guī)模芯片整合相結(jié)合，以提高整體系統(tǒng)性能。

第四，在半導(dǎo)體設(shè)計的復(fù)雜性不斷上升，使得隨著半導(dǎo)體制程縮放變得越來越具有挑戰(zhàn)性，這讓CoWoS提供了一種可擴展的解決方案，用于生產(chǎn)滿足現(xiàn)代電子產(chǎn)品需求的異構(gòu)整合芯片。

報告指出，就目前市場來說，英偉達在2025年預(yù)計仍將是全球CoWoS先進封裝的最大需求者，預(yù)計總需求量將是臺積電全部產(chǎn)能的63%，也代表著英偉達在采用CoWoS先進封裝技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位。而博通（Broadcom）的需求將緊追英偉達之后，成為CoWoS先進封裝需求的第二大客戶，但所需的產(chǎn)能占比卻遠遠落后于英偉達，僅有13%；AMD和Marvell則是并列第三大客戶，所需的產(chǎn)能占比均為8%；其他客戶還包括亞馬遜AWS + Alchip占比3%、英特爾占比2%、賽靈思占比1%，其他廠商占比3%。這些企業(yè)的需求占比較英偉達都要小很多，也說明他們對CoWoS先進封裝的依賴相對有限。

至于，英偉達為什么會成為臺積電CoWoS先進封裝產(chǎn)能的主要需求者，報告也歸納出了5大重要因素：

首先，來自AI和HPC對先進封裝的需求。因為CoWoS技術(shù)使英偉達能夠?qū)⒍鄠€高頻寬內(nèi)存（HBM）芯片及其GPU封裝在單一基板上。這對于需要大量運算能力和內(nèi)存頻寬的人工智慧訓(xùn)練、推理和高效能運算至關(guān)重要。

其次，英偉達的GPU是全球人工智能和機器學(xué)習(xí)系統(tǒng)的核心。在AI和機器學(xué)習(xí)蓬勃發(fā)展，使各產(chǎn)業(yè)AI應(yīng)用的快速成長且顯著增加時，對CoWoS等先進封裝解決方案提升了需求。

第三，英偉達憑借其在數(shù)據(jù)中心市場拿下的主導(dǎo)地位（在2023年四季度仍擁有75%的市場份額），并且其GPU主要用于大規(guī)模AI訓(xùn)練和推理任務(wù)。在CoWoS先進封裝可達成更高的運算性能和能源效率下，這對于英偉達的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品至關(guān)重要。

第四，CoWoS先進制程支持英偉達朝向采用小芯片（Chiplet）構(gòu)架的道路邁進，從而達成模塊化設(shè)計和更好的可擴展性，這對于英偉達下一代產(chǎn)品尤其重要。

第五，在包括廣泛AI應(yīng)用、自動駕駛汽車和科學(xué)研究等產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重依賴英偉達GPU來提供AI應(yīng)用解決方案，這進一步推動了對CoWoS先進制程提供先進性能的需求。

整體來說，臺積電目前正加速先進封裝產(chǎn)能提升，包括在竹南、嘉義、臺中、臺南等地的新廠正全速經(jīng)驗當(dāng)中。其中，竹南先進封裝AP6B工廠已于2024年12月3日取得使用許可證，而2024年5月開始的嘉義先進封裝廠建設(shè)進展迅速，鋼結(jié)構(gòu)已初步成形。臺中AP5B工廠預(yù)計2025年上半年投入運營，群創(chuàng)臺南工廠的臺南AP8工廠則是預(yù)計于2025年底達成小規(guī)模生產(chǎn)的階段。至于，臺南AP8晶圓廠則預(yù)計將于2025年底逐步投產(chǎn)。

即便如此，報告仍強調(diào)臺積電不太可能將所有封裝產(chǎn)能都分配給CoWoS先進封裝。相反的，臺積電計劃整合SoIC（整合芯片系統(tǒng)）、CP（硅光子芯片封裝）和FoPLP（面板級扇出型封裝）等技術(shù)的產(chǎn)能，做為未來多元化策略的其中一部分。