A股運行了30年，就迎來專門的司法監管，可見面子有點大，以后私募違規就是法律問題了～

這樣大的力度，直接利好的就是A股的加速成熟！

以前A股是魚龍混雜的資本江湖，被監管后散戶的利益得到了保障，大機構們將占據更多主動權

堅定擁抱機構，是散戶最好的出路。

超級資金的投資方向就是股票市場的主旋律，而通過機構調研的情緒指標可以看出機構對企業的興趣高低程度。

很多朋友一直咨詢我什么是量化指數，這不就來了嘛！

我們會對每日機構調研的企業，通過多項反映機構情緒的指標進行量化評估，選出評級最高的5－10家。

今天將免費公布第一期量化結果在公眾號上，并附上具體企業機構情緒詳情。大家直接在對話框回復“機構情緒”，就可以免費領取。

注意：機構情緒指標并不能作為股票買入的決策，我們也不薦股，只是提供一個經量化評估后選出目前機構情緒興趣程度較高的企業。

各位朋友可以基于量化分析，加上自己對企業的判斷，做出股票決策！

說回今天的分析，是彤程新材，6月份接受120家機構調研。

彤程新材是個什么公司呢？

實際上在趕上今年芯片熱之前，彤程新材生產業務的主要產品是服務于輪胎橡膠行業的高新技術產品。

主要為橡膠用酚醛樹脂，包括增粘樹脂、補強樹脂、粘合樹脂等，廣泛應用于輪胎及其他橡膠制品制造行業。

但是2020年，彤程新材收購了兩家公司，估值一下子坐上了直升機，簡直要往天上沖了。

2020年，南大光電將控股31．39億元的北京科華出售，北京科華是國內第一家量產KrF光刻膠的本土廠家，聽起來估值無限，南大光電為什么會賣呢？

一是因為北京科華的業績不足，連年虧損

二是北京科華的技術牢牢掌握在自己手中，大股東沒有機會得到核心技術。

這兩點原因，讓南大光電割了肉，彤程新材接了盤。

南大光電格局還是小了。彤程新材不僅是成為股東，更是直接買下了56％的股權，成了實控人。

彤程新材還戰略持有顯示面板光刻膠龍頭——北京北旭電子的股份，這家公司曾是京東方的子公司，占有TFT－正性光 刻膠40％以上的市場份額。

光刻膠領域的發展潛力巨大，原因很簡單。

1）光刻膠的國產替代

全球缺芯是確定的，光刻是集成電路的首道工藝。

而光刻工藝必須用到光刻膠，相當于拍照必須要相機，重要性不言而喻。

但是現在，全世界前五大光刻膠企業，有4家在日本。日本和中國的關系像危房，隨時就可能被美國一個定向爆破。

前陣子日本信越化學宣布，由于福島地震和疫情的影響，光刻膠要優先滿足日本本土晶元廠商，就斷供給中國了，很多中小晶圓廠已經被停止供貨了。

又是受制于美日！

這種時候，國產替代是必須大力推動的，任何一個國家沒有掌握核心技術，前景都會被阻滯。

上周五的文章中就提到了光刻機，當時有一位在光刻領域工作過的讀者朋友留言道：國產光刻落后國外十年不止，很是悲觀。

正是這種落后和不足，促進了國家大力推動光刻的發展，未來光刻領域只會加重投資和研發，這是一條硬邏輯。

不要輕易看空新興產業，最近這波大跌，只有新能源今天回調了，也正是說明了新領域的硬氣。

2）光刻膠的市場存量

光刻膠作為光刻的核心工藝，隨著未來國產晶圓廠替代完成，一定會呈上行趨勢，而現在的情況是，國內的光刻膠產量嚴重不足。

6英寸硅片的g／i線光刻膠自給率20％，8英寸硅片的KrF光刻膠自給率不足5％。而這僅僅是低端光刻膠，高端的ArF和EUV膠尚無量，完全被日本、荷蘭龍頭壟斷。

彤程新材目前在建的項目里，光刻膠基地一起項目有1．1萬噸半導體、平板顯示用光刻膠及2萬噸相關配套試劑項目，已經順利開工建設，正在積極推進項目進度。

現在光刻膠領域的一個大變化就是，參與者越來越多了。

南大光電放棄了科華，但自己研發的ArF光刻膠已經有少量訂單了；上海新陽和晶瑞股份直接買了ASML的光刻機，用于濕法ArF光刻膠的研發。

光刻領域的熱是必然的，主要國產光刻技術能夠跟上，下游反映到上游逐漸發展勢在必得。

現在的問題是，彤程新材主要的業務還是傳統橡膠領域，光刻領域的發展還是子公司各自為戰。而我一向更看好的是自身有核心技術的公司而非并表公司，在這一點上，彤程新材可能需要考慮一下核心技術的問題。

另外，彤程新材還開啟了新的領域，孵化可降解材料，預計2022年投產。這塊帶來的收益是未知的，但對于新興行業來說，提前布局是非常有必要性的，造車架子也比做PPT要好啊！

最后三點結論：

一、光刻膠的國產替代上行，增量時代即將打開

二、沒有核心技術，可能會拼不過研發起家的公司

三、公司是要做企業家還是生產家，未來道路旗幟不鮮明