調(diào)研了晶圓代工、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、被動(dòng)元件、PCB、IC設(shè)計(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈，從調(diào)研情況看，產(chǎn)業(yè)鏈三季度訂單充足，產(chǎn)能吃緊，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司3季度開足馬力，備貨新機(jī)。認(rèn)為，三季度需求旺季，國(guó)內(nèi)手機(jī)銷量增長(zhǎng)拉貨，蘋果新機(jī)拉貨，板塊有望迎來(lái)反彈行情，建議關(guān)注5G受益主線、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、功率半導(dǎo)體器件、汽車電子、PCB等方向。
5G手機(jī)登場(chǎng)倒計(jì)時(shí)，Sub-6GHz先行。隨著各國(guó)頻譜規(guī)劃逐漸落地，2019年成為全球進(jìn)入5G通訊商用化的指標(biāo)元年。2019年上半，市場(chǎng)將陸續(xù)發(fā)布支持Sub-6GHz傳輸?shù)?a class="innerlink" href="http://www.shi-ke.cn/tags/MiFi" title="MiFi" target="_blank">MiFi及智能型手機(jī)。預(yù)期5G商用初期，智能型手機(jī)仍將以支持Sub-6GHz頻段為主，5G毫米波手機(jī)則可能由電信營(yíng)運(yùn)商客制新的款式，并僅在特定市場(chǎng)銷售，2021年以后有望放量增長(zhǎng)。根據(jù)yole預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)在2025年銷售的所有手機(jī)中有34％將連接到5G-Sub6GHz網(wǎng)絡(luò)，20％將連接到5GmmWave網(wǎng)絡(luò)。2025年將有5.64億的手機(jī)將能連接5Gmmwave波段的網(wǎng)絡(luò)。5G有望推動(dòng)智能手機(jī)加快換機(jī)周期，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，手機(jī)ODM廠商聞泰科技有望積極受益。
擁抱5G，基站端PCB/覆銅板產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。從調(diào)研了解到，用于射頻單元的半導(dǎo)體元器件（ASIC、FPGA、LDMOS、GaN、PLL以及RF部件）的采購(gòu)量突然呈現(xiàn)“激增”態(tài)勢(shì)，尤其是華為的新增基站設(shè)備，全面轉(zhuǎn)向GaN器件，5G基站建設(shè)加速情況非常明顯。5G基站結(jié)構(gòu)由4G時(shí)代的BBU+RRU+天線，升級(jí)為DU+CU+AAU三級(jí)結(jié)構(gòu)。總基站數(shù)將由2017年375萬(wàn)個(gè)，增加到2025年1442萬(wàn)。①PCB變化：5G時(shí)代，PCB將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。AAU、BBU上PCB層數(shù)和面積增加。隨著頻段增多，頻率升高，5G基站對(duì)高頻高速材料需求增加；對(duì)于PCB的加工難度和工藝也提出了更高的要求，PCB的價(jià)值量提升。②覆銅板變化：高頻高速基材將迎來(lái)高增長(zhǎng)。傳統(tǒng)4G基站中，主要是RRU中的功率放大器部分采用高頻覆銅板，其余大部分采用的是FR-4覆銅板，而5G由于傳輸數(shù)據(jù)量大幅增加，以及對(duì)射頻要求更高，有望采用更多的高頻高速覆銅板。看好重點(diǎn)受益公司：生益科技，深南電路，東山精密，滬電股份。
高通推出5G射頻模組，看好5G手機(jī)天線變革的機(jī)會(huì)：高通近期宣布推出全球首款面向智能手機(jī)和其他移動(dòng)終端的全集成5G毫米波天線模組及6GHz以下射頻模組，最新零組件正在送樣客戶，預(yù)計(jì)將內(nèi)建在2019年初第一批5G手機(jī)當(dāng)中。調(diào)研了臺(tái)灣砷化鎵代工龍頭及國(guó)內(nèi)手機(jī)ODM廠商，高通、Skyworks等國(guó)際大廠在5G技術(shù)發(fā)展上速度明顯加快，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商也積極推進(jìn)5G手機(jī)研發(fā)，預(yù)計(jì)2019年各品牌5G手機(jī)將閃亮登場(chǎng)，手機(jī)天線及射頻前端系統(tǒng)也將迎來(lái)重大變革以及及新的發(fā)展機(jī)遇。手機(jī)從4G向5G演進(jìn)的過(guò)程中，天線將發(fā)生重大變化，單機(jī)價(jià)值量有望大幅增加，看好重點(diǎn)受益公司：立訊精密、信維通信。
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈估值合理，看好新機(jī)拉貨及換機(jī)需求：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈三季度訂單較多，LCD版本量產(chǎn)問(wèn)題也在逐步解決中，觸控貼合問(wèn)題已基本得到解決，看好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈新機(jī)拉貨及換機(jī)需求。