7月16日，光刻機(jī)大廠ASML發(fā)布了2025年第二季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的同比增長(zhǎng)，毛利率也高于預(yù)期。ASML在該季度還交付了首臺(tái)第二代 High NA EUV 光刻機(jī)TWINSCAN EXE:5200B。
二季度凈利潤(rùn)同比大漲44.9%
具體來(lái)說(shuō)，2025年第二季度，ASML實(shí)現(xiàn)凈銷售額77億歐元，處于此前預(yù)測(cè)營(yíng)收區(qū)間的高位，環(huán)比增長(zhǎng)0.65%、同比增長(zhǎng) 23.21%。其中，裝機(jī)售后服務(wù)的凈銷售額為21億歐元；毛利率為53.7%，高于預(yù)期51%至53%；凈利潤(rùn)達(dá) 22.90 億歐元，環(huán)比小幅下滑 2.76%，同比大漲44.9%。
從預(yù)定金額來(lái)看，ASML第二季度的新增訂單金額從 39.36 億歐元增長(zhǎng)至 55.41 億歐元，其中23億歐元為EUV光刻機(jī)訂單。
ASML總裁兼首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）表示：“我們2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，處于此前營(yíng)收預(yù)測(cè)區(qū)間的高位；毛利率為53.7%，高于預(yù)期，這主要得益于裝機(jī)售后業(yè)務(wù)中升級(jí)服務(wù)的增長(zhǎng)，以及非經(jīng)常性的一次性費(fèi)用帶來(lái)的成本下降。”
二季度出貨首臺(tái) TWINSCAN EXE:5200B 系統(tǒng)
從出貨來(lái)看，ASML二季度出貨了 67 臺(tái)新光刻設(shè)備和 9 臺(tái)二手光刻設(shè)備。67臺(tái)光刻機(jī)當(dāng)中，包括11臺(tái)EUV光刻機(jī)、31臺(tái)ArFi光刻機(jī)、4臺(tái)ArFdry光刻機(jī)、16臺(tái)KrF光刻機(jī)、14臺(tái)I-line光刻機(jī)，以及第一臺(tái)第二代High NA EUV光刻機(jī) TWINSCAN EXE:5200B。
據(jù)ASML介紹，TWINSCAN EXE:5200B 的鏡頭和照明器，采用了0.55 NA光學(xué)元件，具有改進(jìn)的像差規(guī)格，兼容更高的光源功率；擁有1um預(yù)脈沖EUV源技術(shù)，可以以更高的錫液滴頻率運(yùn)行，并改進(jìn)劑量裕度控制；晶圓倉(cāng)設(shè)計(jì)支持雙標(biāo)線曝光的高生產(chǎn)率；新的工件臺(tái)可以減少晶圓交換開(kāi)銷。
在技術(shù)指標(biāo)方面，TWINSCAN EXE:5200B的分辨率為8nm，在50mJ/cm2時(shí)的吞吐量為每小時(shí)175片晶圓。
中國(guó)大陸凈系統(tǒng)銷售額占比27%
從銷售額和區(qū)域占比來(lái)看，ASML二季度凈系統(tǒng)銷售額為55.96億歐元，其中中國(guó)臺(tái)灣占比比35%，環(huán)比大幅增加19個(gè)百分點(diǎn)，或與臺(tái)積電積極推進(jìn)2nm量產(chǎn)有關(guān)；中國(guó)大陸占比27%，環(huán)比持平；韓國(guó)占比19%，環(huán)比大幅減少21個(gè)百分點(diǎn)，可能與三星、SK海力士資本支出下滑有關(guān)；美國(guó)占比10%，環(huán)比下滑6個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)該與特朗普政府上臺(tái)后，威脅廢除《芯片與科學(xué)法案》，以及相關(guān)政策的不確定性，使得部分晶圓制造商在美國(guó)本土的投資放緩有關(guān)；日本占比5%，環(huán)比增加4個(gè)百分點(diǎn)。
從終端應(yīng)用來(lái)看，二季度ASML凈系統(tǒng)銷售額有69%是來(lái)自邏輯制程，環(huán)比增加11個(gè)百分點(diǎn)，存儲(chǔ)制程占比則降至了31%。
二季度毛利率超預(yù)期原因
對(duì)于第二季度的毛利率高于預(yù)期原因，ASML首席財(cái)務(wù)官戴厚杰（Roger Dassen）總結(jié)為以下三點(diǎn)：
1、裝機(jī)售后環(huán)節(jié)的升級(jí)服務(wù)帶來(lái)額外收入；
2)本季度獲得一些非經(jīng)常性的一次性費(fèi)用收益；
3)關(guān)稅帶來(lái)的負(fù)面影響低于此前預(yù)期。
需要指出的是，二季度還確認(rèn)了一臺(tái)高數(shù)值孔徑（High NA）EUV系統(tǒng)的收入，雖然該項(xiàng)收入確認(rèn)拉低了毛利率，但總體上依然帶來(lái)53.7%毛利率的強(qiáng)勁表現(xiàn)。
傅恪禮進(jìn)一步指出：“我們看到光刻機(jī)投資在晶圓廠總體投資中所占的比重持續(xù)保持強(qiáng)勁，尤其是在DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）領(lǐng)域，而TWINSCAN NXE:3800E的推出也進(jìn)一步鞏固了這一趨勢(shì)。與此同時(shí)，EUV光刻機(jī)的應(yīng)用正在按計(jì)劃推進(jìn)，其中包括高數(shù)值孔徑（High NA）系統(tǒng)。本季度，我們發(fā)運(yùn)了首臺(tái)TWINSCAN EXE:5200B系統(tǒng)。”
三季度營(yíng)收預(yù)計(jì)為74億至79億元
ASML預(yù)計(jì)2025年第三季度凈銷售額在74億至79億歐元之間，毛利率介于50%至52%；預(yù)計(jì)裝機(jī)售后服務(wù)的凈銷售額將達(dá)到20億歐元左右。預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用約為12億歐元，銷售及管理費(fèi)用約為3.1億歐元。
2025年凈銷售額將同比增長(zhǎng)15%
ASML還預(yù)計(jì)，2025年全年凈銷售額將同比增長(zhǎng)約15%，毛利率約為52%。
2025年的全年就幾個(gè)業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，戴厚杰指出：
1、EUV部分：EUV在先進(jìn)制程的發(fā)展中愈發(fā)重要，越來(lái)越多的客戶轉(zhuǎn)向使用EUV光刻機(jī)。因此，EUV業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)約30%，而人工智能是主要驅(qū)動(dòng)力。
2、DUV和應(yīng)用業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)與2024年基本持平。
3、裝機(jī)售后服務(wù)業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)約20%。一方面在于上半年裝機(jī)售后服務(wù)增長(zhǎng)顯著，NXE:3800機(jī)型的升級(jí)服務(wù)尤其突出；另一方面，下半年裝機(jī)售后服務(wù)業(yè)務(wù)有望持續(xù)提升，由于部分系統(tǒng)工具即將超過(guò)保修期，這些工具服務(wù)將增加裝機(jī)售后的收入。
綜合來(lái)看，ASML預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I收較上一年將增長(zhǎng)約15%，毛利率約為52%。正如此前所分享的，預(yù)計(jì)下半年的營(yíng)收將高于上半年；基于當(dāng)前發(fā)運(yùn)計(jì)劃，下半年第四季度的營(yíng)收占比可能會(huì)比較高。
美國(guó)關(guān)稅影響
對(duì)于美國(guó)關(guān)稅政策所帶來(lái)的影響，戴厚杰也解釋道，目前來(lái)看直接影響就是上一季電話會(huì)議上所劃分的幾類：
第一類，對(duì)運(yùn)往美國(guó)的整套系統(tǒng)征收關(guān)稅；
第二類，對(duì)進(jìn)口到美國(guó)并在美國(guó)進(jìn)行制造的產(chǎn)品征收關(guān)稅；
第三類，對(duì)運(yùn)往美國(guó)的用于服務(wù)作業(yè)使用的零部件和工具征收關(guān)稅；
第四類，其他國(guó)家對(duì)從美國(guó)發(fā)運(yùn)的商品征收關(guān)稅，例如出口至歐盟。
戴厚杰表示，對(duì)于這些直接影響，ASML正在努力減輕關(guān)稅在這四個(gè)方面對(duì)整個(gè)行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)帶來(lái)的影響。“此前提到我們正在研究自由貿(mào)易區(qū)，以緩解一些不利的動(dòng)態(tài)因素。我們正在與供應(yīng)鏈和客戶合作，確保盡可能減少對(duì) ASML 的影響。”戴厚杰說(shuō)道。
至于間接影響方面，戴厚杰認(rèn)為，關(guān)稅會(huì)對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生何種影響現(xiàn)在還不確定。由于直接和間接影響尚不明確，ASML將持續(xù)密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)向，并盡最大努力予以應(yīng)對(duì)。
關(guān)于長(zhǎng)期展望
雖然短期而言，戴厚杰也提到了，關(guān)稅、出口管制、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等持續(xù)為ASML帶來(lái)一些不確定性。但從更長(zhǎng)期的角度來(lái)看，傅恪禮認(rèn)為，半導(dǎo)體市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁，尤其是人工智能帶來(lái)的需求保持強(qiáng)勁。
“展望2026年，我們看到人工智能客戶的核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)，為其持續(xù)增長(zhǎng)提供支撐。與此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治局勢(shì)依舊在動(dòng)態(tài)變化中。因此，盡管我們正在為2026年的增長(zhǎng)做準(zhǔn)備，但當(dāng)前階段仍存在不確定性。”傅恪禮說(shuō)道。
正如此前在投資者日上所討論的，客戶轉(zhuǎn)向更先進(jìn)的邏輯和存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)將提升對(duì)先進(jìn)光刻技術(shù)的需求，這有利于提升光刻機(jī)投資在晶圓廠總體投資中所占的比重。我們?cè)诘蛿?shù)值孔徑和高數(shù)值孔徑EUV 技術(shù)路線圖上取得的進(jìn)展，以及合理的技術(shù)成本，將使我們能夠繼續(xù)支持更多的多重曝光向單次曝光轉(zhuǎn)變。
因此，長(zhǎng)期而言，ASML仍保持投資者日上所做的預(yù)測(cè)——預(yù)計(jì)到 2030 年總營(yíng)收有望達(dá)到 440 億歐元至 600 億歐元，毛利率將達(dá)到 56% 至 60%。
股息和股票回購(gòu)計(jì)劃
ASML將于2025年8月6日支付每股普通股1.60歐元的中期股息。
根據(jù)目前的2022至2025年股票回購(gòu)計(jì)劃，ASML在2025年第二季度回購(gòu)了約14億歐元的股票。
有關(guān)股票回購(gòu)計(jì)劃及該計(jì)劃下的所有交易以及股息建議的詳細(xì)信息，均會(huì)發(fā)布在ASML官網(wǎng)(www.asml.com/investors)上。
