1 月 15 日消息，天風(fēng)證券分析師郭明錤今天（1 月 15 日）發(fā)布博文，針對英偉達(dá)最新調(diào)整的 Blackwell 架構(gòu)藍(lán)圖，認(rèn)為英偉達(dá)至少在未來 1 年內(nèi)，顯著降低 CoWoS-S 封裝需求。

英偉達(dá) Blackwell 架構(gòu)藍(lán)圖調(diào)整

200 系列：采用 Dual-die（CoWoS-L 制造）設(shè)計(jì)，系統(tǒng)產(chǎn)品如 GB200 NVL72、HGX B200。

300 系列：采用 Dual-die（CoWoS-L 制造）與 Single-die（CoWoS-S）設(shè)計(jì)，系統(tǒng)產(chǎn)品如 GB300 NVL72（Dual-die ) 、HGX B300 NVL16（Single-die ) 。

Nvidia 將 300 系列的 Dual-die 與 Single-die 分別命名為 Ultra dual-die 與 Ultra single-die。IT 之家援引郭明錤觀點(diǎn)，認(rèn)為這純粹是行銷命名，沒實(shí)質(zhì)意義。

CoWoS-S 封裝需求降低

根據(jù)以上新藍(lán)圖規(guī)劃，較能合理解釋為何最近市場傳言 Nvidia 砍 CoWoS-S 產(chǎn)能，因?yàn)橹辽傥磥硪荒暌陨?Nvidia 對 CoWoS-S 的需求的確顯著降低。

200 系列世代，移除原本的 B200A（Single-die，CoWoS-S 制造），故不需要 CoWoS-S。

自 1Q25 開始，Nvidia 改主推 200 系列并降低 H 系列（CoWoS-S 制造）供應(yīng)，故逐漸不需要 CoWoS-S。

采用 B300 系列的系統(tǒng)產(chǎn)品預(yù)計(jì)在 2026 年大量出貨，現(xiàn)階段 Nvidia 與 CSP 明顯偏好 GB300 NVL72（CoWoS-L 生產(chǎn) ) ，故 B300 系列雖有采用 Single-die / CoWoS-S 的系統(tǒng)，但 GB300 NVL72 會先出貨，故對 CoWoS-L 的需求急迫性高于 CoWoS-S。

以上的產(chǎn)品線變化，或多或少會對 Nvidia 與供應(yīng)鏈的業(yè)績造成影響，部分供應(yīng)商會受到特別大的影響故近期股價(jià)也顯著修正了。但從 Nvidia 的角度，放緩 / 砍 CoWoS-S 擴(kuò)產(chǎn)主要是因應(yīng)產(chǎn)品線的變化，而非需求端造成。這樣變化也符合臺積電打算主推 CoWoS-L 為主流方案的策略規(guī)劃。

對臺積電的思考

至于從臺積電的角度，本周（1 月 16 日）臺積電業(yè)績說明會，應(yīng)該會有人問有沒有放緩 CoWoS-S 擴(kuò)產(chǎn)之類的問題。郭明錤表示不知道臺積電會怎么回答，但提供以下觀點(diǎn)思考 :

在 CoWoS-S 擴(kuò)產(chǎn)放緩?fù)瑫r(shí)，CoWoS-R 的產(chǎn)能增加了（這邊用 Interposer 產(chǎn)能變化推理 CoWoS 產(chǎn)能變化可能會出現(xiàn)誤差 ) 。我不知道臺積電會不會針對 CoWoS 個(gè)別技術(shù)評論，但如果僅針對整體 CoWoS 擴(kuò)產(chǎn)評論，我認(rèn)為可能會回答按計(jì)劃進(jìn)行之類的答案。

臺積電內(nèi)部目前還是定調(diào) AI / HPC 為今年重要成長驅(qū)動，并正向看待其趨勢，應(yīng)該不容易從臺積電口中聽到對 AI 展望不利的回答。

對臺積電而言，從 B200 轉(zhuǎn)換至 B300，F(xiàn)EoL 不變，BEoL 的變化靠 ECOs 即可達(dá)成，故兩者可視為同樣產(chǎn)品，亦即此過度期無論何時(shí)發(fā)生，對臺積電的影響都可忽視。