據(jù)英偉達(dá)8月24日公布的財(cái)報(bào)，2023年第二季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.07億美元，同比增長(zhǎng)101%，環(huán)比增長(zhǎng)88%；凈利潤(rùn)61.88億美元，同比大增843%，環(huán)比增長(zhǎng)203%。這也是英偉達(dá)首次在季度營(yíng)收上超過(guò)英特爾（129億美元），迎來(lái)前所未有的歷史性時(shí)刻。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，英偉達(dá)第二季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均較大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，英偉達(dá)CEO黃仁勛和CFO科萊特·克雷斯頻頻提到一個(gè)詞“Tremendous（驚人的，極好的）”，用以形容英偉達(dá)在本季度所取得的成績(jī)。受此影響，英偉達(dá)股價(jià)在盤后交易中一度上漲9.6%，創(chuàng)歷史新高。年初至今其股價(jià)已大漲229.14%，市值達(dá)1.16萬(wàn)億美元。

　　毋庸置疑，憑借系列獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和技術(shù)實(shí)力，英偉達(dá)在AI芯片市場(chǎng)的“一枝獨(dú)秀”支撐了當(dāng)前的驚人增長(zhǎng)，而且僅通過(guò)一款芯片就賺得盆滿缽滿。展望將來(lái)，英偉達(dá)在AI賽道上仍大有可為，而中國(guó)市場(chǎng)尤為關(guān)鍵。正如科萊特·克雷斯所言，禁止向中國(guó)銷售數(shù)據(jù)中心GPU的限制一旦實(shí)施，將導(dǎo)致美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)永久失去在全球最大市場(chǎng)之一競(jìng)爭(zhēng)和領(lǐng)先的機(jī)會(huì)。

　　一款芯片頂“半邊天”

　　分類來(lái)看，英偉達(dá)收入來(lái)源分為四個(gè)板塊：數(shù)據(jù)中心、游戲、專業(yè)可視化以及汽車業(yè)務(wù)。其中，數(shù)據(jù)中心方面，二季度英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)103.2億美元，環(huán)比增長(zhǎng)141%，同比增長(zhǎng)171%，創(chuàng)下歷史記錄，占總營(yíng)收的比重增至76.4%，主要原因是亞馬遜AWS、谷歌云、Meta、微軟Azure和Oracle等云服務(wù)提供商和互聯(lián)網(wǎng)公司，對(duì)生成式人工智能和大模型算力需求不斷增加，以及基于Hopper和Ampere架構(gòu)的英偉達(dá)GPU產(chǎn)品全面提供給客戶。

　　英偉達(dá)2023年第二季度各業(yè)務(wù)營(yíng)收。圖源：英偉達(dá)

　　此外，報(bào)告期內(nèi)，英偉達(dá)游戲營(yíng)收24.9億美元，環(huán)比增長(zhǎng)11%，同比增長(zhǎng)22%，主要由GeForce RTX 40系列用于筆記本和桌面的GPU推動(dòng)；專業(yè)可視化季度營(yíng)收3.79億美元，環(huán)比增長(zhǎng)28%，同比下降24%，其增長(zhǎng)主要受益于推出基于AIDA架構(gòu)的筆記本和桌面工作站；汽車業(yè)務(wù)季度營(yíng)收2.53億美元，環(huán)比下降15%，同比增長(zhǎng)15%，增長(zhǎng)原因與英偉達(dá)DRIVE Orin芯片進(jìn)入小鵬G6 Coupe SUV，以及與聯(lián)發(fā)科合作研發(fā)汽車芯片系統(tǒng)有關(guān)。

　　顯然，作為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的一部分，芯片依舊是英偉達(dá)本季度的收入支柱。其中H100是市場(chǎng)上最搶手的芯片，一度被炒到超過(guò)4萬(wàn)美元以上。據(jù)據(jù)Tomshardware報(bào)道，英偉達(dá)今年內(nèi)計(jì)劃出售超過(guò)55萬(wàn)塊H100 GPU。若從4萬(wàn)美元的基本價(jià)格開(kāi)始，不包括地區(qū)差異，55萬(wàn)塊H100的預(yù)估將創(chuàng)造達(dá)到220億美元的收入。若每塊H100售價(jià)按照基盛傳的3萬(wàn)美元準(zhǔn)來(lái)計(jì)算，僅僅在新一代的H100上，英偉達(dá)就有望獲得高達(dá)165億美元的營(yíng)收。

　　據(jù)投資銀行Raymond James的信息顯示，H100 GPU的成本最初只有3320美元，但英偉達(dá)的售價(jià)卻在2.5萬(wàn)-3萬(wàn)美元之間。雖然這一說(shuō)法可能沒(méi)有考慮到運(yùn)輸物流等其它成本，不過(guò)僅從生產(chǎn)成本/售價(jià)的比例來(lái)看，英偉達(dá)H100 GPU堪稱“超級(jí)搖錢樹(shù)”。值得注意，H100實(shí)際是以HGX和超算組件的方式出售，這也會(huì)帶來(lái)更多附加的軟硬件價(jià)值。英偉達(dá)方面也坦承，今年第二季度營(yíng)收的最大驅(qū)動(dòng)力絕對(duì)是HGX系統(tǒng)。其貢獻(xiàn)度可謂“撐起半邊天”。

　　不過(guò)H100芯片目前正因封裝瓶頸遭遇短缺，其供應(yīng)量將直接和代工廠臺(tái)積電的CoWoS封裝能力相關(guān)。為了應(yīng)對(duì)產(chǎn)能不足，臺(tái)積電宣布斥資900億新臺(tái)幣將CoWos產(chǎn)能增擴(kuò)40%以上。黃仁勛則在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，英偉達(dá)正在尋求與其生產(chǎn)合作伙伴合作，將更多芯片推向市場(chǎng)，包括通過(guò)與其他公司合作來(lái)補(bǔ)充臺(tái)積電的封裝能力，并表示“今年剩余時(shí)間和明年的供應(yīng)量將大幅增加。”此外，英偉達(dá)還推出了不需要CoWoS封裝的L40S GPU緩解供應(yīng)緊張。

　　值得關(guān)注的是，英偉達(dá)L40S不受CoWoS產(chǎn)能限制，正在向各大服務(wù)器廠商發(fā)貨，戴爾、惠普、聯(lián)想等企業(yè)很快將提供近100種英偉達(dá)AI服務(wù)器配置，貢獻(xiàn)未來(lái)的收入增長(zhǎng)。

　　GH200超級(jí)芯片進(jìn)入全面生產(chǎn)階段，將于本季度在OEM服務(wù)器上市，并向多個(gè)超算客戶發(fā)貨。使用三星HBM3E的第二代GH200將于24年二季度上市，DGX GH200系統(tǒng)將在23年底率先提供給谷歌云、Meta和微軟。

　　Spectrum X由以太網(wǎng)交換機(jī)、Bluefield 3和軟件組成，整體AI性能和能效相比傳統(tǒng)以太網(wǎng)提高了1.5倍。

　　中國(guó)市場(chǎng)舉足輕重

　　長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)都在英偉達(dá)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)中都占據(jù)重要地位。據(jù)英偉達(dá)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，今年第二季度，其來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)需求在英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到20%-25%，創(chuàng)下歷史新高。此外，在截至今年1月的2023財(cái)年，英偉達(dá)在中國(guó)大陸總營(yíng)收為57.85億美元，占總收入的21%。如果加上中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的69.85億美元營(yíng)收，占比約為一半。

　　此前，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，由于擔(dān)心美國(guó)將實(shí)施新的出口管制，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭正爭(zhēng)相搶英偉達(dá)高性能AI芯片，今明兩年的訂單價(jià)值高達(dá)50億美元。其中百度、騰訊、阿里巴巴和字節(jié)跳動(dòng)今年向英偉達(dá)下達(dá)的支付訂單金額合計(jì)10億美元，總共采購(gòu)10萬(wàn)張A800，相當(dāng)于每張A800芯片的價(jià)格達(dá)到1萬(wàn)美元，明年再交付余下的40億美元。受去年8月份美國(guó)出口管制政策影響，英偉達(dá)當(dāng)前只能面向中國(guó)大陸市場(chǎng)推出不受限制的“閹割版”。

　　過(guò)去一年來(lái)，美國(guó)的出口限制令英偉達(dá)感到擔(dān)憂。今年6月末又有消息稱，拜登政府正考慮針對(duì)面向中國(guó)的AI芯片出口實(shí)施新的限制，即禁止英偉達(dá)等芯片制造商在事先未獲得許可證的情況下，向中國(guó)和其他關(guān)注國(guó)家的客戶出口芯片。隨后，英偉達(dá)、英特爾以及高通的首席執(zhí)行官前往華盛頓，游說(shuō)拜登政府放棄出臺(tái)新的對(duì)華芯片出口限制。美國(guó)半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)表聲明警告稱，限制對(duì)華芯片銷售可能會(huì)對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)造成負(fù)面影響。

　　對(duì)此，在二季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯就相關(guān)措施的影響再回應(yīng)稱：“鑒于全球?qū)τミ_(dá)產(chǎn)品的需求強(qiáng)勁，公司預(yù)計(jì)該額外出口限制措施不會(huì)立即對(duì)數(shù)據(jù)中心GPU財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，禁止向中國(guó)銷售數(shù)據(jù)中心GPU的限制一旦實(shí)施，將導(dǎo)致美國(guó)（半導(dǎo)體）行業(yè)永久失去在全球最大市場(chǎng)之一競(jìng)爭(zhēng)和領(lǐng)先的機(jī)會(huì)。”

　　實(shí)際上，黃仁勛早前已表示，美國(guó)挑起的芯片“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”可能會(huì)讓美國(guó)科技業(yè)“蒙受重大損失”，芯片出口管制“捆住了（英偉達(dá)的）手腳”，無(wú)法在其最大的市場(chǎng)銷售先進(jìn)芯片。他還提到，中國(guó)企業(yè)正開(kāi)始自己研制芯片，同英偉達(dá)在游戲、圖形和人工智能等領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，不能低估中國(guó)在芯片行業(yè)追趕的能力。“無(wú)論有任何規(guī)定，我們都會(huì)絕對(duì)遵守，但是中國(guó)也會(huì)利用這一機(jī)會(huì)來(lái)培育他們本國(guó)的企業(yè)。這也是為什么中國(guó)會(huì)有這么多GPU初創(chuàng)公司出現(xiàn)。”

　　AI賽道仍大有可為

　　從英偉達(dá)的財(cái)報(bào)來(lái)看，生成式AI的繁榮未見(jiàn)放緩跡象。同時(shí)，市調(diào)機(jī)構(gòu)Gartner亦稱，用于執(zhí)行AI工作負(fù)載的芯片市場(chǎng)正以每年20%以上的速度增長(zhǎng)。分析師預(yù)計(jì)，2023年AI芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到534億美元，同比增長(zhǎng)20.9%，2024年將增長(zhǎng)25.6%至671億美元。到2027年，AI芯片營(yíng)收預(yù)計(jì)將是2023年市場(chǎng)規(guī)模的兩倍以上，達(dá)到1194億美元。

　　在財(cái)報(bào)會(huì)上，黃仁勛表示，“一個(gè)新的計(jì)算機(jī)時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始，全世界在云、企業(yè)和其他地方安裝了價(jià)值約1萬(wàn)億美元的數(shù)據(jù)中心，而價(jià)值數(shù)萬(wàn)億美元的數(shù)據(jù)中心正在轉(zhuǎn)變?yōu)榧铀儆?jì)算和生成式AI。數(shù)據(jù)中心需要長(zhǎng)期、集中投資在當(dāng)今最重要的這兩個(gè)算力技術(shù)趨勢(shì)上，這是一個(gè)長(zhǎng)期的行業(yè)轉(zhuǎn)型。我們正在將生成式AI引入全球企業(yè)和業(yè)務(wù)場(chǎng)景，以實(shí)現(xiàn)數(shù)字化并提高生產(chǎn)力。”

　　科技網(wǎng)站TheVerge指出，面對(duì)英偉達(dá)的AI芯片，英偉達(dá)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾和AMD都尚未給出令人信服的應(yīng)對(duì)方案。至少目前，這兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都在試圖淡化在云服務(wù)器中使用AI芯片的重要性。另市場(chǎng)研究公司Omdia的數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)目前占據(jù)了AI芯片銷售額的70%以上，尤其在訓(xùn)練生成式AI模型方面幾乎處于壟斷地位。而基于市場(chǎng)前景、財(cái)務(wù)增長(zhǎng)、行業(yè)實(shí)力與優(yōu)勢(shì)等考量，英偉達(dá)在發(fā)布二季度財(cái)報(bào)時(shí)宣布回購(gòu)達(dá)250億美元股票。

　　英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收變化。圖源：Seeking Alpha

　　此外，英偉達(dá)預(yù)計(jì)今年第三季度的營(yíng)收將達(dá)160億美元，上下浮動(dòng)2%，這一數(shù)字幾乎是一年前水平的3倍，比分析師平均預(yù)期的123億美元再次高出37億美元。Wedbush分析師Daniel Ives指出，黃仁勛和英偉達(dá)以“全壘打的方式”交出了答卷，將這場(chǎng)AI狂歡的氣氛推向高潮。“身處人工智能“淘金熱”中，我們眼前涌現(xiàn)了前所未有的需求，三季度160億美元的營(yíng)收指引明顯高于行業(yè)共識(shí)值，這將點(diǎn)燃科技股的反彈，且反彈將持續(xù)到今年下半年。”

　　目前，盡管有跡象表明業(yè)界對(duì)于AI聊天機(jī)器人的興趣在減弱且半導(dǎo)體行業(yè)暫未復(fù)蘇，但多家公司仍在爭(zhēng)相購(gòu)入盡可能多的英偉達(dá)芯片，以便能夠培訓(xùn)和運(yùn)行人工智能軟件和應(yīng)用。而任何未滿足的需求都將被推到未來(lái)幾個(gè)季度，從而進(jìn)一步帶動(dòng)英偉達(dá)的銷售額和收益。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》透露，英偉達(dá)計(jì)劃將其頂級(jí)H100 AI芯片的產(chǎn)量至少提高兩倍，2024年預(yù)計(jì)出貨量在150萬(wàn)至200萬(wàn)顆之間，相較于今年預(yù)計(jì)的55萬(wàn)顆出貨量，這又是一個(gè)巨大的增幅。至于其能否實(shí)現(xiàn)再次“狂飆”，且拭目以待。

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