智能手機出貨量在2016年到達頂峰后逐步下滑，整個手機市場也逐步從增量空間轉向存量空間的更新。在整體市場萎縮的背景下，部分主流廠商逐漸邊緣化，如魅族手機銷量由2016年的2200萬臺下滑至2020年的約200萬臺；錘子手機在2019年宣布破產等。隨著主流廠商邊緣化以及部分廠商的退出，中國智能手機市場的集中度逐步提升，2020年中國智能手機市場份額（按出貨量計）前五企業依次為華為、vivo、OPPO、小米和Apple，CR5超過95％。

來源：頭豹研究院

在這種競爭環境下，國內各大手機廠商除了聚焦智能手機業務本身外，也在逐步擴大業務競爭邊界，對外投資成為巨頭廠商尋求全新增長曲線的一個重要舉措。與小米等大廠在投資領域的頻頻布局不同，“綠廠”（OPPO）在資本市場上一直存在感不強。成立于2004年的OPPO在2020之前僅有5起對外投資事件，在這一階段OPPO對于投資處于一種試水的階段，其涉及的投資領域包括文娛、電商和社交等，似乎并沒有一個很清晰的投資邏輯。 但從2020年以來，OPPO對外投資的節奏和策略明顯發生了變化。根據IT桔子數據，2020年OPPO進行了3起對外投資，而2021年全年OPPO共計對外投資22筆。其投資的節奏以2020年為分界，發生了顯著變化。要探尋其投資策略的轉變，就要深入挖掘這些被投資企業，即CVC背后有什么樣的需求在驅動。 哈佛教授Henry Chesbrough將CVC的投資動機分為戰略和財務兩個導向，這兩種訴求并不是非此即彼的關系，往往是兼而有之。根據其比例不同，又分為4個類別：以戰略實施和產業協同為目的、進行前瞻性業務布局、傳統行業轉型和純粹的財務投資。 純粹財務投資與傳統VC差別并不大，CVC的優勢在于公司資金來源較為穩定，退出周期更長，更類似于投資行業的家族辦公室或常青基金，國內普遍認為騰訊是財務投資驅動最明顯的代表。而基于戰略驅動的CVC無論是希望產生產業協同以占據更大的市場，還是進行新業務布局以謀求第二增長曲線，其投資往往并不會脫離原有主營業務的產業鏈——如果bilibili投資了一家醫藥公司，顯然這并不是出于戰略上的考量。 而OPPO的對外投資則主要是為了契合其自身的戰略規劃。

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「3＋N＋X」科技躍遷戰略，芯片為核心投資點

普遍來看，各大手機廠商的戰略基本聚焦于三個大方向：完善產業鏈、提升技術深度和拓展業務邊界。OPPO也不例外，2020年2月，OPPO公布了三大發展計劃，分別為關于芯片自研的“馬里亞納計劃”、涉及軟件工程和扶持全球開發者的“潘塔納爾計劃”、打造云服務的“亞馬遜計劃”等。2020年11月，OPPO發布“3＋N＋X”科技躍遷戰略，其中3意為軟件、硬件、技術服務，N指AI、互聯互通、隱私安全等，X代表OPPO的差異化競爭生態。

來源：OPPO

未來科技大會 在智能手機領域，SoC（System on Chip，系統級芯片）是底層硬件的核心，被譽為“手機的心臟”，其包含著CPU、GPU、NPU、ISP、調制解調器、協處理器、DSP等模塊，其性能與手機性能直接相關。作為手機的核心模塊，芯片也是未來智能手機硬件環節的競爭焦點，目前智能手機頭部廠商中三星、蘋果、華為均使用自研SoC芯片，小米、vivo、OPPO則使用第三方SoC芯片。

為了不讓芯片成為自己的“卡脖子”環節，OPPO一直將芯片作為其核心投資點。2020年至今，OPPO的25起對外投資事件中，芯片半導體相關公司有13家，被投企業包括靈明光子、杰開科技、銳石創芯、維捷創芯、瀚巍微電子、南芯半導體等。涉及的領域包括高效率單光子探測器（SPAD）的大規模集成芯片、車規級MCU（Microcontroller Unit，微控制單元）、射頻功放芯片、射頻與高端模擬集成電路、電源管理芯片、集成電路芯片、半導體封裝測試等。此外，OPPO還參與了模擬芯片廠商艾為電子和AI芯片廠商寒武紀的戰略配售。上述公司業務均直接或間接與SoC中各個模塊相關，或可幫助OPPO完善對SoC的技術積累。

以2021年9月OPPO投資的靈明光子為例，公司于2018年5月由四位名校海歸博士共同創立，致力于使用國際領先的單光子探測器（SPAD）技術，為手機、激光雷達、機器人、VR／AR等設備提供高性能dToF（direct time of flight）深度傳感器芯片，即通過探測光脈沖的飛行（往返）時間來得到目標物距離進而獲得物體的3D成像。2021年7月，靈明光子正式發布了自主研發、采用全球先進背照式3D堆疊工藝技術的dToF單光子成像傳感器，這是國內首款采用3D堆疊技術的dToF傳感芯片，截至目前，全球范圍內已推出3D堆疊dToF芯片產品的公司不足5家。 對于這項投資，OPPO CEO投資特別助理喬雨婷表示：“靈明光子是中國大陸首家實現3D堆疊技術的SPAD傳感器廠家，可實現全量程亞厘米級的測距精度和深度分辨力，充分滿足從智能手機、AR設備，到掃地機、智能家居IOT，以及工業測量領域的需求?！?除了投資多家相關企業，OPPO還持續投入精力與資源在自研芯片上，據某三方招聘平臺顯示，OPPO持續在招聘SoC芯片相關人才，以加速內部自研SoC計劃推進，甚至未來可能會替代部分高通和聯發科的系統級芯片。當然，作為一家手機廠商要直接完成SoC芯片自研未免跨度太大，OPPO首先將研發重心放在了可以增強其手機差異化競爭力的圖像處理芯片上。2021年初，OPPO旗下芯片子公司ZEKU（哲庫科技）研發的ISP（Image Signal Processing，圖像信號處理）芯片試生產成功。而近日，OPPO更是展示了其“馬里亞納計劃”（馬里亞納是世界上最深的海溝，代表OPPO內部對自研芯片艱難程度的預估）在計算攝影領域的最新技術突破——移動端第一個獨立影像專用NPU（Neural－network Processing Unit，嵌入式神經網絡處理器）芯片。

12月14日，OPPO 2021年度未來科技大會（OPPO INNO DAY 2021）上，OPPO發布了首個自研NPU芯片“馬里亞納 MariSilicon X”，該芯片采用6nm先進制程，號稱具備四項技術優勢：強大的AI計算能效、高清的UltraHDR（Ultra High－Dynamic Range，超高動態光照渲染）、實時RAW計算（將光源信號轉化為數字信號的一種過程）以及RGBWPro（RGBW－紅綠藍白四色濾色鏡陣列，可以最大化亮度）。預計該NPU芯片將率先應用在OPPO高端旗艦FindX最新系列上，于2022年一季度首發。

與OPPO類似的是，國內各大手機廠商均將芯片納入其重要發展版圖之中。作為國內唯一一家使用自研芯片的手機廠商，華為在制裁事件后也沒有放棄對于芯片領域的投入。2020年以來華為通過旗下的哈勃投資進行了43起對外投資，主要領域也聚焦在芯片、半導體、集成電路等領域。小米曾于2017年推出了SoC產品澎湃S1，雖然在市場上沒有取得明顯反響，但小米對于造芯的投入卻沒有停止，2021年3月，小米正式推出其專業影像芯片ISP——澎湃C1，同時小米旗下小米長江產業基金在過去的兩年內也投資了共計49家芯片類相關企業。2021年9月6日，Vivo舉辦了主題為“芯之所像”的影像技術分享會，正式發布其首款自研芯片V1，由旗艦手機vivo X70系列首發搭載。與小米澎湃C1類似，V1并非一款手機SoC芯片，而是獨立的ISP（圖像信號處理器）芯片。

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試水IoT生態圈

提到AIoT就不得不提到小米，2021年第三季度，其IoT與生活產品占營收比例達到26．8％（近三年這個數字一直在25％以上）。將“手機×AIoT”作為核心戰略的小米，在智能生態物聯這條路上無疑處于領先地位。小米以自身手機業務，MIUI生態和小米云服務為核心，聚焦人、家、車、天四大領域，形成了一套成熟的打法——品牌／渠道賦能＋供應鏈合作＋打造爆款，構建了一個完善的物聯網生態圈層。

目前小米已經投資了超過300家生態鏈企業，旗下物聯網生態產品包括個人生活設備（智能手機、手環、耳機等）和智能家居設備（音箱、掃地機器人、電視等）。汽車領域，小米除了投資智能整車、智能駕駛、智能電動等領域相關企業外，2021年3月宣布將正式進軍智能電動汽車市場，首期投資為100億元人民幣，預計未來十年投資為100億美元。 而OPPO對于AIoT的嘗試則主要基于旗下的OPPO商城展開。與小米商城只銷售小米與米家商品不同，OPPO商城不僅有旗下OPPO、Realme、OnePlus的相關產品，投資的相關生態企業產品，還包含了任天堂、戴森、聯想等其他知名品牌的產品。從OPPO商城展示的產品來看，其自有IoT生態圈，圍繞個人娛樂、運動健康、家庭生活三大場景，聚焦于智能電視、手機、手表、耳機、掃地機器人等核心產品。

OPPO在IoT上的戰略是“聚焦核心入口，共建開放生態”，在IoT的核心入口上，手機無疑是最重要的一環，除此之外，OPPO還做了許多的嘗試。2020年10月，OPPO發布了智能電視S1、真無線耳機Enco X、智能手表Watch RX等智能設備，通過OPPO share隨享功能完成設備共聯。2021年8月，OPPO通過旗下子品牌Realme推出了筆記本電腦Realme Book，開始了在PC端的嘗試。在12月14日的OPPO未來科技大會上，OPPO推出了新一代智能眼鏡OPPO Air Glass，旨在嘗試消費級XR的應用。 除了自己的產品之外，OPPO還打造了HeyThings IoT 平臺，通過開放連接協議、支持應用開發、提供渠道資源等方式，從設備端、應用端、IoT云端、產品服務方面為合作伙伴賦能，以吸引更多家居生活及物聯網企業加入其IoT服務平臺。HeyThings IoT官網顯示，目前支持智能家居、運動健康兩個場景，覆蓋大家電、小家電、安防、照明、健康、影音等50多個品類。目前加入其IoT平臺的品牌包括小天才、享睡、雷士照明、奧克斯、美的等。

對于IoT領域的投資，OPPO不像小米那樣“廣而深”，2019年才發力IoT的OPPO選擇先從單一品類入手——掃地機器人。2021年4月，OPPO對云鼠科技進行了戰略投資。后者是國內知名掃地機器人方案商與PCBA（Printed Circuit Board Assembly，印制電路板加工）制造商，于2021年初官宣成為OPPO物聯網智能家居生態的合作伙伴。2021年8月OPPO與Lefant（樂帆）展開通力合作，后者的掃地機器人等產品進駐OPPO商城。 而在IoT快速發展的同時，也廣泛引起了消費者對于智能設備是否會竊取自身消費數據的討論。數據安全與隱私保護逐漸成為了用戶選擇IoT產品的核心點之一。為了解決IoT領域中海量用戶數據的安全問題，保護用戶的數據隱私，OPPO于2021年10月投資了清華校辦企業華控清交。華控清交是通過清華大學姚期智院士和徐葳教授的科研成果發起成立的，由前高盛集團全球合伙人張旭東擔任CEO，專注于隱私保護計算以及數據流通技術、標準和基礎設施，提出“數據可用不可見，使用可控可計量”的理念，致力于保護用戶數據隱私安全以及大數據流通發展的結合。

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手機關鍵部件鏈條繼續布局

在存量市場年代，各大手機廠商最需要關注的一個名詞或許就是——差異化競爭。OPPO自成立之始就一直就有著差異競爭的“基因”，在智能手機耗電量大為消費痛點的年代，一句“充電五分鐘，通話2小時”，讓OPPO R9紅遍大江南北；在各家手機廠商都在拼處理器參數及UI軟件迭代能力的時候，OPPO打出的“王牌”是美顏拍照功能。時至今日，攝影體驗仍是OPPO手機的優勢，其高端旗艦手機Find X3 PRO以攝影體驗為主打宣傳點，最新推出的NPU芯片“馬里亞納MariSilicon X”則采用了DSA（Domain Specific Architecture， 特定領域架構）架構——完全專注于圖像處理。

在攝影攝像這個自身本就強勢的領域，OPPO投資了麥斯卓微、誠瑞光學等企業以進一步深化優勢。其中麥斯卓微致力于研發、制造和銷售以微機電（MEMS）技術為基礎的驅動馬達，為移動設備提供卓越的圖像穩定解決方案。誠瑞光學則是一家光學產品及光學解決方案提供商，其產品包括攝像頭模組、光學傳動、混合鏡頭等。 同時對于消費者普遍關注的手機售后服務問題，OPPO也投資了當換網絡、凱爾優等專業的以舊換新及售后服務提供商。當換網絡的業務已經覆蓋全國OPPO各大門店，用戶可以通過當換合作門店進行以舊換新，即可獲得回收款項抵購新機款。凱爾優則為OnePlus手機售后服務體系合作伙伴。對OPPO來說，投資售后服務企業有助于優化消費者的全流程購物體驗并提高OPPO的品牌形象。