隨著各大半導(dǎo)體公司Q3財(cái)報(bào)出爐，我們可以看到上一季度營收第一的半導(dǎo)體公司依舊是三星。在業(yè)務(wù)增長方面，英偉達(dá)表現(xiàn)最為亮眼同比增長57％，環(huán)比增長22％，英特爾同比增長在十家企業(yè)中排名最后，僅為5％，環(huán)比下降2．2％。在盈利能力方面，德州儀器仍是毛利率最高的企業(yè)，而存儲行業(yè)的毛利率增長最快。Q3季度僅有高通臺積電的毛利率同比下降，其中高通下降最多，這與兩家公司成本的增加關(guān)系密切。以下是對于幾家半導(dǎo)體大廠Q3財(cái)報(bào)分析后，發(fā)現(xiàn)的一些結(jié)論。

存儲業(yè)務(wù)展現(xiàn)高增長，但庫存仍處于低位

Q3三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入約224億美元，同比增長40％；領(lǐng)先了過去的王者英特爾30億美元。

三星業(yè)績的良好表現(xiàn)得益于存儲市場的景氣，隨著邊緣計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)中心、交通、醫(yī)療、制造、安防等領(lǐng)域?qū)Υ鎯Φ男枨蟪掷m(xù)保持旺盛。可以看到，除了三星同為存儲巨頭的SK Hynix、美光科技在Q3分別迎來了45％和37％的業(yè)績增長。

我們可以看到包含存儲業(yè)務(wù)的企業(yè)的毛利率在今年Q2都達(dá)到了45％，（三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的具體財(cái)報(bào)尚未披露，暫無數(shù)據(jù)），同比增長都超過了10％。在景氣的市場周期下，這三家企業(yè)都宣布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

今年上半年，三星在西安的工廠的二期項(xiàng)目已經(jīng)完成擴(kuò)建，總投資150億美元，二期項(xiàng)目主要制造閃存芯片；同時，三星也宣布將會擴(kuò)建平澤P3工廠，有望在2022年3月導(dǎo)入生產(chǎn)設(shè)備。海力士方面，海力士計(jì)劃以600億收購美國的NAND業(yè)務(wù)，這一收購案目前還在等待中國審批。此外，海力士在今年以約38．3億元的價格收購了在2004年因財(cái)務(wù)困境出售的啟方半導(dǎo)體，以使得代工廠的產(chǎn)能達(dá)到20萬片／月。10月，美光科技宣布將會在十年內(nèi)為存儲器的制造和研發(fā)投入超過1500億美元。消息稱美光的這項(xiàng)計(jì)劃包括擴(kuò)大在美國的晶圓廠規(guī)模，并有可能在日本新建一座DRAM芯片廠。

不過在對下一季度的預(yù)期中，美光將營收調(diào)整為74．5～78．5億美元，環(huán)比減少8％。美光認(rèn)為由于PC OEM客戶其他零部件的短缺會影響存儲芯片的采購，存儲芯片的出貨量可能會出現(xiàn)下降。同時海力士、美光都表示公司的庫存處于低位，美光Q3庫存價值45億美元，周轉(zhuǎn)天數(shù)84天，低于正常95－105天的水平。

高通和臺積電為何毛利率下降？

幾家大廠的毛利率整體來說都呈現(xiàn)上漲趨勢，除了臺積電與高通。臺積電與高通毛利率的下降可能與兩家公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展有一定的關(guān)系。

11月11日，臺積電與索尼聯(lián)合宣布將在日本合資新廠，除了日本，臺積電還與美國、歐洲等多個國家協(xié)商建廠的事，張忠謀對此曾警告，政府將晶圓廠引入本國可能會導(dǎo)致成本的增加。臺積電第二季度利潤不如預(yù)期同比，毛利率僅為50％。臺積電毛利率的下降與臺積電近期投資擴(kuò)建關(guān)系密切，摩根士丹利曾預(yù)測明年可能會降至50％以下。

雖然同比來看臺積電Q3的毛利率有所下降，不過對比Q2來說，臺積電Q3并未如分析師預(yù)期般低迷。臺積電Q3凈利潤環(huán)比增長16．3％，毛利率環(huán)比上漲1．3％。值得注意的是，臺積電的智能手機(jī)平臺的業(yè)務(wù)環(huán)比上升了2個百分點(diǎn)，這與蘋果在9月推出了搭載A15芯片的新品不無關(guān)系。

高通的財(cái)報(bào)顯示，第四財(cái)季（到9月末）凈利潤為27．98億美元，同比下降了5％，但高通的整體營收達(dá)到93．36億美元，創(chuàng)下Q4營收新高。值得注意的是高通的QCT（芯片）業(yè)務(wù)營收達(dá)到77．33億美元，同比增長56％，凈利潤24．64億美元，同比增長143％。

手機(jī)業(yè)務(wù)仍是高通芯片業(yè)務(wù)中收入占比最高的業(yè)務(wù)。上季度多家手機(jī)廠商發(fā)布新品，使得高通的驍龍芯片出貨量同比增長21％，手機(jī)芯片業(yè)務(wù)營收46．86億美元同比增長56％。但物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是高通芯片業(yè)務(wù)中增長最高的業(yè)務(wù)，IoT業(yè)務(wù)達(dá)15．4億美元，同比增長66％，也成長為高通芯片業(yè)務(wù)中占比第二的業(yè)務(wù)。

可以說高通的整體業(yè)績表現(xiàn)都很亮眼，而芯片業(yè)務(wù)中非手機(jī)業(yè)務(wù)的增長也符合高通預(yù)期。高通毛利率下滑的主要原因來自于成本的增加，高通財(cái)報(bào)顯示2021財(cái)年，高通員工人數(shù)增加了約4000人，研發(fā)費(fèi)用高達(dá)71．76億美元，同比增加20％。高通表示將會通過其在移動和智能互聯(lián)的優(yōu)勢方面在物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上進(jìn)行布局。

營收增長5％，英特爾Q3仍未王者歸來

而這一季度，英特爾依舊沒有拿回Q2失去的第一位。

英特爾的客戶端計(jì)算事業(yè)部收入97億美元同比下降2％，對此英特爾表示受缺芯影響，導(dǎo)致出貨量下降。與此同時，英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)以10％的增速，營收達(dá)到了65億美元。

疫情恢復(fù)后物聯(lián)網(wǎng)市場增長強(qiáng)勁，IOTG營收10．42億美元，同比增長54％，經(jīng)營性收入2．76億美元，同比增長超352％，IOTG成為增長最快的事業(yè)部。

英特爾在業(yè)績預(yù)告中表示因?yàn)楣镜耐顿Y計(jì)劃，未來幾年公司的毛利率將會下降到51％～53％，接近十年來的最低水平，這些投資包括IDM2．0計(jì)劃、先進(jìn)制程上超越臺積電。總結(jié)

整理各大廠財(cái)報(bào)后我們發(fā)現(xiàn)，物聯(lián)網(wǎng)正在成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的下一個增長點(diǎn)。因此與物聯(lián)網(wǎng)市場相關(guān)的數(shù)據(jù)中心、通訊、存儲等相關(guān)業(yè)務(wù)的需求仍會保持強(qiáng)勁。在這一趨勢之下，各大廠商必然會有下一步動作。