《科創板日報》（上海，記者 吳凡）訊，近日，無錫市德科立光電子技術股份有限公司（下稱“德科立”）的科創板申報材料獲上交所受理，公司擬募資10．03億元，主要用于高速率光模塊產品線擴產及升級建設項目和光傳輸子系統平臺化研發項目。
所處光電子器件行業的德科立主要業務涵蓋光收發模塊、光放大器、光傳輸子系統的研發、生產和銷售，產品主要應用于通信干線傳輸、5G前傳、5G中回傳、數據鏈路采集等領域。
從此次德科立募資投向看，未來公司業務聚焦的重要方向之一是高速率光模塊產品。《科創板日報》記者了解到，在電信市場方面，5G前傳、5G中回傳、有線寬帶接入、城域網和骨干網對光收發模塊速率要求較高，長距離傳輸應用場景也越來越多；而在數據通信市場方面，200G、400G及800G高速率光收發模塊需求將在未來5年快速上升。
報告期內，德科立的光收發模塊產品的產能利用率均超過100％，其中2020年的產能利用率更是達到128．82％，由于現有產能利用率已經趨于飽和，公司將6億元募集資金投向高速率光模塊產品線擴產及升級建設，該項目預計使公司形成新增高速率光收發模塊年產110萬支的生產能力。
光芯片價格兩年半漲7倍
2018年、2019年、2020年以及2021年，德科立實現營收分別為：2．64億元、3．87億元、6．65億元和3．83億元，實現歸母凈利潤分別為：1415．71萬元、4665．49萬元、1．42億元和6730．40萬元。
從各業務板塊的收入貢獻看，光收發模塊收入占比由2018年25．52％提升至2020年46．68％；光傳輸子系統收入從2019年的2738．34萬元上升至2020年的1．29億元，收入占比也從7．08％提升至19．43％，公司稱，系2020年陸續中標5G前傳、數據鏈路采集和超長距光傳輸項目；與前述兩大增速較快的業務板塊相比，公司光放大器業務近兩年雖保持2億上下的營收，但收入占比下滑至30％左右。
招股書顯示，德科立在報告期初期的光收發模塊產品主要以10G及以下低速率為主，2018年前述產品的收入占比達到88．55％，是公司核心收入來源。不過隨著5G規模建設之下，行業客戶對高速率光收發模塊需求日趨旺盛，德科立也開始布局100G及以上的高速率光收發模塊產品，2019年、2020年和2021年1至6月，德科立100G及以上光收發模塊產品的收入占比分別為：39．67％、74．63％和63．91％。
值得注意的是，當前中國光通信行業在起步階段，僅實現10G及以下的光通信芯片的進口替代，但10G以上的高速芯片仍依賴進口。
《科創板日報》記者在招股書中看到，報告期內，公司主要原材料大多從海外供應商采購，其采購的光芯片主要包括發射芯片和接收芯片，而采購單價分別為2．05元／件、3．08元／件、8．26元／件和16．17元／件，也就是說，不到三年的時間，光芯片采購單價就漲了接近7倍。
德科立解釋稱，2020年之前，公司采購的光芯片主要以10G及以下速率產品為主，由于該類產品的市場已處于較成熟階段，國產化程度較高，故售價相對較低。而10G以上速率光芯片產品推出時間較短，產業成熟度及國產化程度較低，故售價相對較高，綜合導致光芯片整體采購單價較2019年大幅上升。
存貨逐年攀升
但光芯片成本的增加并未給公司營收帶來壓力，相反，由于高速率光收發模塊能夠產生較高的毛利率，進而進一步拉動公司主營業務毛利率的上升。報告期內，公司主營業務毛利率分別為24．23％、31．00％、34．35％和34．59％。
一般而言，毛利率升高說明企業產品競爭力的提升，在產業鏈上的地位也隨之增強。這也意味著，企業會盡量多占用上游企業資金、縮短對下游客戶的賒賬期限，企業的應付款應當增加，而應收賬款應當減少。
招股書顯示，報告期內，德科立的應付賬款分別為：0．93億元、1．05億元、1．3億元和1．24億元，公司應付賬款總體呈現增長趨勢；而在報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為8277．24萬元、7446．52萬元、1．34億元及2．25億元。
記者了解到，在公司披露報告期內前五大客戶中，中興通訊為公司第一大客戶，銷售內容包括光收發模塊、光放大器，銷售金額占各期營收比重分別為：36．27％、55．59％、54．94％以及43．22％。另外通鼎互聯、烽火通信、中國電信、中國移動等公司也躋身公司報告期內前五大客戶中。
德科立稱，由于公司銷售規模持續快速擴大，報告期各期末的應收賬款和應收票據出現快速增長，使得銷售回款的現金流入相對滯后，公司主要客戶具備較強的資金實力和較高的信譽度，應收賬款的回收有較好的保障。
另外，盡管公司毛利率逐年爬升，但公司存貨周轉率卻逐年下滑，分別為2．29次／年、2．11次／年、1．83次／年以及1．58次／年。而存貨周轉率下降表明一家企業可能存在存貨項目的資金占用增長過快、銷售能力下降、產品滯銷等風險。
不過記者注意到，除了德科立外，其同行業公司光迅科技、中際旭創、新易盛的存貨周轉率近年均呈現下降趨勢。
報告期各期末，德科立存貨賬面價值分別為 8824．75 萬元、1．42億元、3．03億元和 2．95億元。對于存貨余額較大的原因，德科立解釋稱，由于報告期內公司業務規模顯著增長，為應對日益增長的產品需求，公司會提前備貨；其次主要原材料大多從海外供應商采購，采購周期較長，同時考慮疫情對海外采購的影響，公司原材料需要提前備貨；再次，公司下游客戶對采購時效性要求較高，公司需要成品備貨以應對客戶采購需求。
