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  　據(jù)報(bào)道，中國(guó)的螞蟻集團(tuán)即將進(jìn)行有史以來(lái)最大規(guī)模的IPO，這帶來(lái)了一個(gè)基本難題：這是一家什么樣的公司？——金融巨頭還是科技巨頭？

　　不管是在上市前還是上市后，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)都非常重要。螞蟻集團(tuán)上市將發(fā)行344億美元股票，超過(guò)了沙特阿美去年創(chuàng)紀(jì)錄的294美元發(fā)行量。預(yù)期，螞蟻集團(tuán)將于周四在上海和香港兩地開(kāi)始交易。

　　螞蟻集團(tuán)是從阿里巴巴剝離出來(lái)的一家公司。該公司給自己定位是科技公司，但金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，該公司也在他們的監(jiān)管職權(quán)范圍內(nèi)。

　　眼下，市場(chǎng)給科技公司的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于給金融機(jī)構(gòu)的估值。而作為一家科技公司，總部位于杭州的螞蟻集團(tuán)自然從中受益良多。分析師說(shuō)，該公司還希望擺脫金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查。

　　隨著北京起草有關(guān)在線小額貸款的規(guī)定，中國(guó)中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)在周一與馬云及其他螞蟻集團(tuán)的高管會(huì)面。其中一條規(guī)則將要求，螞蟻集團(tuán)這樣的公司與銀行一起承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還限制杠桿和借貸金額——這些規(guī)則也適用于銀行監(jiān)管。一位螞蟻集團(tuán)發(fā)言人稱，該公司將“深入落實(shí)會(huì)議意見(jiàn)”。

　　螞蟻集團(tuán)成立于2004年，當(dāng)時(shí)是阿里巴巴的付款服務(wù)供應(yīng)商。在中國(guó)，其核心的應(yīng)用支付寶每月用戶數(shù)超過(guò)7.3億人次。

　　該公司還創(chuàng)造了一個(gè)匹配中國(guó)借款人與貸款人的帝國(guó)，用戶可以在數(shù)分鐘內(nèi)申請(qǐng)獲得短期貸款。該公司還利用人工智能和其他先進(jìn)技術(shù)，促進(jìn)支付和借貸服務(wù)，并提供從保險(xiǎn)到理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。

　　螞蟻集團(tuán)表示，這意味著該公司主要是金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)供應(yīng)商。馬云也說(shuō)，螞蟻集團(tuán)更像是一家“科技金融”公司，而不是“金融科技”公司。

　　但持懷疑態(tài)度的人認(rèn)為這個(gè)說(shuō)法難以令人信服。他們表示，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不太可能會(huì)因?yàn)樵摴窘衲陝倓偘衙謴奈浵伣鸱某晌浵伡瘓F(tuán)，就減少對(duì)其的關(guān)注。

　　目前，螞蟻集團(tuán)拒絕對(duì)此發(fā)表評(píng)論。

　　知情人士透露，在螞蟻集團(tuán)大多數(shù)承銷銀行內(nèi)，負(fù)責(zé)這次IPO的是科技團(tuán)隊(duì)，而非金融銀行家。IPO的定價(jià)也帶有明顯的科技股風(fēng)格。

　　兩地IPO讓螞蟻集團(tuán)的估值達(dá)到了3120億美元，是該公司2021年預(yù)期凈利潤(rùn)的31.4倍。兩名知情人士稱，一些投資者認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)這次IPO的估值可以達(dá)到4000億美元或更高。相比之下，全球資產(chǎn)規(guī)模最大的銀—中國(guó)工商銀行，其市盈率約為6倍。

　　兩三年前，隨著中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)審查以控制系統(tǒng)中的金融風(fēng)險(xiǎn)，螞蟻集團(tuán)也走上了從金融到技術(shù)的轉(zhuǎn)變之路。去年，該公司收入的大部分首次來(lái)自數(shù)字金融技術(shù)平臺(tái)產(chǎn)生的費(fèi)用。

　　螞蟻集團(tuán)的高管經(jīng)常強(qiáng)調(diào)，技術(shù)是該公司的NDA。“自16年前成立以來(lái)，數(shù)字技術(shù)已經(jīng)成為我們工作中的重要組成部分，”首席執(zhí)行官胡曉明最近說(shuō)道。

　　該公司的招股書上寫道，螞蟻集團(tuán)60%以上的員工為工程師和程序員。兩名知情人士稱，該公司提供高科技風(fēng)險(xiǎn)分析，但最終的貸款決策仍取決于銀行本身。分析師說(shuō)，和傳統(tǒng)上依靠抵押品來(lái)確定信用度的銀行不同，螞蟻集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)建模算法利用的是其收集的數(shù)據(jù)。

　　大力推動(dòng)螞蟻集團(tuán)向技術(shù)轉(zhuǎn)型的馬云，最近表示，金融監(jiān)管已經(jīng)過(guò)時(shí)，非常不適合希望使用技術(shù)推動(dòng)金融創(chuàng)新的公司。

　　然而，中國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融科技的態(tài)度卻是越來(lái)越謹(jǐn)慎。他們認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)提供的匹配借貸雙方的業(yè)務(wù)模式，主要仍舊是金融服務(wù)。

　　中國(guó)銀行和保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)前官員嵇少峰表示，馬云對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的評(píng)論表明，金融科技的發(fā)展與金融監(jiān)管之間存在深刻沖突。

　　“雖然螞蟻力圖去金融化，強(qiáng)調(diào)數(shù)字科技，但信貸在其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的絕對(duì)占比和極高的杠桿率一直被監(jiān)管部門及資本市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注，”嵇少峰在一篇專欄文章中寫道。

　　螞蟻集團(tuán)的最賺錢業(yè)務(wù)——消費(fèi)信貸，其收入建立在利息之上。分析師估計(jì)，該公司對(duì)其所提供的貸款平均收取30%-40%的利息分成。

　　“這就是為什么螞蟻集團(tuán)招股書中所寫的利潤(rùn)如此豐厚，甚至比銀行利潤(rùn)還豐厚，”一名知情人士說(shuō)，“就業(yè)務(wù)而言，你可以把螞蟻集團(tuán)視為與所有貸方的銀行同業(yè)。”

　　財(cái)政部副部長(zhǎng)鄒加怡在最近一次會(huì)議上表示，防止金融科技成為規(guī)避監(jiān)管非法套利的手段，防止金融科技助長(zhǎng)贏者通吃的壟斷。“金融科技并沒(méi)有改變依靠信用使用杠桿的金融本質(zhì)，”她說(shuō)。

　　中國(guó)的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)周日也發(fā)表聲明。該聲明被廣泛認(rèn)為是對(duì)圍繞螞蟻集團(tuán)本質(zhì)討論的一個(gè)回應(yīng)。聲明寫道：“既要鼓勵(lì)創(chuàng)新、弘揚(yáng)企業(yè)家精神，也要加強(qiáng)監(jiān)管，依法將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管，有效防范風(fēng)險(xiǎn)”。

　　來(lái)源：新浪科技