芯東西9月21日消息，今天，光學(xué)元件玩家藍(lán)特光學(xué)、模擬芯片玩家思瑞浦正式登陸科創(chuàng)板。
藍(lán)特光學(xué)（證券代碼：688127）發(fā)行價(jià)為15.41元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)30元/股，開(kāi)盤(pán)漲幅為94.68%。上午盤(pán)中，藍(lán)特光學(xué)股價(jià)一度漲至32.40元/股，漲幅達(dá)110.25%。到午間收盤(pán)，藍(lán)特光學(xué)漲幅為102.47%，報(bào)31.2元/股，總市值為125.29億元。
藍(lán)特光學(xué)提供上千種光學(xué)元件產(chǎn)品，目前其產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、AR/VR、短焦距投影等消費(fèi)電子等領(lǐng)域。藍(lán)特光學(xué)的客戶(hù)包括AMS集團(tuán)、康寧集團(tuán)等，其產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入蘋(píng)果、華為等公司供應(yīng)鏈。2019年，藍(lán)特光學(xué)的資產(chǎn)總額為8.74億元，營(yíng)收為3.34億元，凈利潤(rùn)為1.16億元。
思瑞浦（證券代碼：688536）發(fā)行價(jià)為115.71元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)250元/股，開(kāi)盤(pán)漲幅為116.06%。上午盤(pán)中，思瑞浦股價(jià)最高漲至255.33元/股，漲幅達(dá)120.66%。到午間收盤(pán)，思瑞浦漲幅為88.06%，報(bào)217.61元/股，總市值為174.09億元。
在放大器、比較器市場(chǎng)中，思瑞浦是我國(guó)第1、亞洲第9、全球第12大模擬芯片設(shè)計(jì)商，目前已推出900多款可供銷(xiāo)售的產(chǎn)品型號(hào)。華為旗下哈勃投資持有思瑞浦8%股權(quán)。2019年，思瑞浦資產(chǎn)總額為2.86億元，全年?duì)I收3.03億元，凈利潤(rùn)為0.71億元。
▲左-藍(lán)特光學(xué)；右-思瑞浦
01
藍(lán)特光學(xué)：近三年?duì)I收滑坡，蘋(píng)果是第一大客戶(hù)
招股書(shū)顯示，藍(lán)特光學(xué)主營(yíng)光學(xué)棱鏡、玻璃非球面透鏡、玻璃晶圓、汽車(chē)后視鏡四大業(yè)務(wù)，并依據(jù)客戶(hù)差異化需求，在四大產(chǎn)品品類(lèi)中發(fā)展細(xì)分產(chǎn)品。目前藍(lán)特光學(xué)能提供上千種產(chǎn)品，產(chǎn)品最終應(yīng)用于消費(fèi)電子行業(yè)的比例較高。
由于藍(lán)特光學(xué)主要根據(jù)客戶(hù)的個(gè)性化需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等，因此每種產(chǎn)品的產(chǎn)能彈性較大，銷(xiāo)售情況也受到終端客戶(hù)產(chǎn)品更新?lián)Q代的影響。
比如，2018、2019年，藍(lán)特光學(xué)應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域的長(zhǎng)條棱鏡出貨量較2017年下滑。總體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)藍(lán)特光學(xué)營(yíng)收及毛利潤(rùn)逐年下滑。2017年、2018年、2019年，藍(lán)特光學(xué)營(yíng)收分別為4.1億人民幣、3.95億人民幣、3.34億人民幣，毛利潤(rùn)分別為2.55億人民幣、2.19億人民幣、1.79億人民幣。
根據(jù)招股書(shū)，光學(xué)棱鏡產(chǎn)品在藍(lán)特光學(xué)營(yíng)收中占比最大，近三年均超過(guò)60%、分別為66.46%、62.22%、66.62%；玻璃非球面透鏡產(chǎn)品營(yíng)收占比次之，近三年分別為9%、19.68%、14.19%。
在3D結(jié)構(gòu)光人臉識(shí)別部件雙面紅外反射長(zhǎng)條棱鏡產(chǎn)品市場(chǎng)中，藍(lán)特光學(xué)占據(jù)約80%的市場(chǎng)份額，為全球第一。
藍(lán)特光學(xué)采用直銷(xiāo)的模式為客戶(hù)提供產(chǎn)品。2019年，藍(lán)特光學(xué)前五大客戶(hù)AMS集團(tuán)、康寧集團(tuán)、昆明騰洋集團(tuán)、舜宇集團(tuán)和KAMA-TECH（HK）有限公司，合計(jì)貢獻(xiàn)2.28億銷(xiāo)售額，占當(dāng)年?duì)I收的68.17%。
值得注意的是，AMS集團(tuán)是蘋(píng)果供應(yīng)鏈中主要的光學(xué)傳感器供應(yīng)商，藍(lán)特光學(xué)的長(zhǎng)條棱鏡產(chǎn)品亦已獲得蘋(píng)果公司產(chǎn)品認(rèn)證。
目前，藍(lán)特光學(xué)自主研發(fā)的雙面紅外反射長(zhǎng)條棱鏡產(chǎn)品進(jìn)入蘋(píng)果公司供應(yīng)鏈，并應(yīng)用于iPhone X系列以來(lái)的全系列機(jī)型的3D FACE ID功能模塊。
報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)特光學(xué)的長(zhǎng)條棱鏡產(chǎn)品追溯到蘋(píng)果公司終端產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入，分別為2.14億元、1.72億元、1.41億元，營(yíng)收占比為52.27%、43.64%、42.28%。
除了蘋(píng)果，華為也是藍(lán)特光學(xué)終端客戶(hù)之一，報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)銷(xiāo)售收入占比分別為0.26%、0.39%、0.72%。
02
思瑞浦：去年?duì)I收暴漲2億，華為哈勃參股
思瑞浦的產(chǎn)品以信號(hào)鏈模擬芯片為主，并逐漸向電源管理模擬芯片擴(kuò)展。報(bào)告期內(nèi)，思瑞浦信號(hào)鏈模擬芯片營(yíng)收占比分別為99.81%、99.77%、97.92%。
2017年、2018年、2019年，思瑞浦全年?duì)I收分別為1.12億人民幣、1.14億人民幣、3.04億人民幣。2019年，思瑞浦營(yíng)收相較2018年增長(zhǎng)約1.9億元人民幣，主要系因其信號(hào)鏈模擬芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)。
報(bào)告期內(nèi)，思瑞浦信號(hào)鏈模擬芯片、電源管理模擬芯片業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)逐年增長(zhǎng)。2017年、2018年、2019年，思瑞浦信號(hào)鏈模擬芯片營(yíng)收分別為1.12億元、1.14億元、2.97億元；電源管理模擬芯片營(yíng)收分別為20.70萬(wàn)元、26.33萬(wàn)元、631.97萬(wàn)元。
通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)和直銷(xiāo)并重的模式，思瑞浦的模擬芯片產(chǎn)品應(yīng)用范圍覆蓋了通訊、工業(yè)控制、汽車(chē)電子、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。
2019年，思瑞浦應(yīng)用于通訊行業(yè)產(chǎn)品收入快速上升，達(dá)到1.89億元，占全年?duì)I收的62.34%，同比上升5727.98%。公司通訊行業(yè)客戶(hù)主要為中興與“客戶(hù)A”。思瑞浦向“客戶(hù)A”的產(chǎn)品開(kāi)始放量是2019年應(yīng)用于通訊行業(yè)的芯片收入快速上升的原因。
2019年，思瑞浦前五大客戶(hù)合計(jì)貢獻(xiàn)2.23億元銷(xiāo)售額，占據(jù)總營(yíng)收的73.50%。其中，思瑞浦第一大客戶(hù)“客戶(hù)A”系公司關(guān)聯(lián)方，貢獻(xiàn)1.73億元銷(xiāo)售額，公司對(duì)其銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)57.13%。
▲2019年思瑞浦前五大客戶(hù)情況
思瑞浦第一大股東為華芯創(chuàng)投，持股比例為24.74%、未超過(guò)30%；根據(jù)該公司目前實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理情況，思瑞浦重要決策為各方共同參與決策，公司無(wú)實(shí)際控制人。
除了華芯創(chuàng)投外，持有思瑞浦5%以上股份或表決權(quán)的股東有ZHIXU ZHOU（11.17%）、金櫻投資（11.1%）、FENG YING（10.54%）、棣萼芯澤（8.48%）、哈勃科技（8.00%）、安創(chuàng)固投（7.07%）。
其中，哈勃科技為華為旗下投資公司，于2019年6月對(duì)思瑞浦進(jìn)行增資，持股比例（占比）為8%。
03
結(jié)語(yǔ)：科創(chuàng)板上市將為兩家企業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇
藍(lán)特光學(xué)專(zhuān)注于光學(xué)元件制造領(lǐng)域，其生產(chǎn)的長(zhǎng)條棱鏡已獲得蘋(píng)果認(rèn)可、成功落地于iPhone系列產(chǎn)品。
從業(yè)務(wù)上來(lái)看，藍(lán)特光學(xué)為客戶(hù)提供細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品定制化服務(wù)，因此營(yíng)收與客戶(hù)需求有較大相關(guān)性。另外，消費(fèi)電子市場(chǎng)存在產(chǎn)品更新?lián)Q代快的特點(diǎn)，這也為藍(lán)特光學(xué)帶來(lái)了喪失技術(shù)優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。
思瑞浦作為我國(guó)模擬芯片領(lǐng)域、特別是線性產(chǎn)品領(lǐng)域的頭部玩家，在銷(xiāo)售規(guī)模方面具備競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)思瑞浦許多產(chǎn)品的核心性能已經(jīng)達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。隨著5G技術(shù)日趨成熟，5G設(shè)施建設(shè)成為中國(guó)乃至全球的發(fā)展重心之一，配套的模擬芯片產(chǎn)品也有望迎來(lái)風(fēng)口，這將為思瑞浦等模擬芯片玩家?guī)?lái)更多機(jī)遇。
通過(guò)科創(chuàng)板上市，藍(lán)特光學(xué)、思瑞浦兩家公司將進(jìn)一步增強(qiáng)其技術(shù)、研發(fā)實(shí)力，有望增強(qiáng)其在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。