新浪科技訊 5月13日晚間消息，騰訊控股公告，5月13日，騰訊發(fā)布2020年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2020年Q1騰訊營(yíng)收1080.65億，同比增長(zhǎng)26%；凈利潤(rùn)(Non-IFRS)270.79億，同比增長(zhǎng)29%，高于市場(chǎng)預(yù)期。

    財(cái)報(bào)發(fā)布后，騰訊董事長(zhǎng)兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開(kāi)了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。

    以下即為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

    巴克萊分析師Gregory Zhao：中國(guó)的新冠疫情高峰已經(jīng)過(guò)去，公司和整個(gè)行業(yè)是否因?yàn)橐咔槌霈F(xiàn)了什么結(jié)構(gòu)性變化？用戶(hù)行為和公司的經(jīng)營(yíng)策略又有什么變化？另外關(guān)于公司二季度的游戲業(yè)務(wù)總體策略，我觀察到包括暴雪公司在內(nèi)的一些游戲開(kāi)發(fā)商都預(yù)計(jì)二季度會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，而且國(guó)外的疫情還在持續(xù)，公司二季度游戲業(yè)務(wù)的海外部分會(huì)不會(huì)也有不俗表現(xiàn)？

    劉熾平：我覺(jué)得最大的結(jié)構(gòu)性變化，還是很多企業(yè)開(kāi)始意識(shí)到加強(qiáng)線上運(yùn)營(yíng)能力的必要性，因?yàn)橐咔槠陂g絕大多數(shù)的線下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全部都停止了，將業(yè)務(wù)搬到線上是幫助很多公司維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要手段，對(duì)于消費(fèi)者和用戶(hù)而言亦如是，疫情條件下的居家隔離促進(jìn)了線上運(yùn)營(yíng)的加速。這個(gè)變化促成了眾多行業(yè)趨勢(shì)，比如更多零售業(yè)企業(yè)通過(guò)小程序來(lái)服務(wù)消費(fèi)者，小程序成為這些企業(yè)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施；另外政府管理和公共服務(wù)也搬到線上，有助于技術(shù)方面投資的長(zhǎng)期增加；騰訊會(huì)議可以那些需要遠(yuǎn)程辦公的企業(yè)；至于不同行業(yè)受影響的情況，比如在線教育公司也會(huì)從這種結(jié)構(gòu)性變化中受益，因?yàn)閷W(xué)生和家長(zhǎng)使用線上手段學(xué)習(xí)，可能會(huì)有助于線上教育的普及，再比如在線醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)可以提供用戶(hù)需要的醫(yī)學(xué)知識(shí)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)診，使用人工智能或者咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)人員，而且經(jīng)歷疫情之后，人們的健康意識(shí)也會(huì)更強(qiáng)。疫情確實(shí)帶來(lái)了結(jié)構(gòu)性變化，改變了大家的很多想法，盡管之前很多用戶(hù)已經(jīng)適應(yīng)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，商家和企業(yè)的真正變化是從這次疫情中轉(zhuǎn)變的，因?yàn)橹暗膽T性還是比較難與改變的。公司的投資也將有助于未來(lái)布局中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，幫助公司適應(yīng)，甚至受益于這些結(jié)構(gòu)性變化。

    詹姆斯·米歇爾：考慮到疫情爆發(fā)的時(shí)間線，公司海外游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)的變化曲線相較于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)可能會(huì)延遲兩個(gè)月，但是也不完全相同，因?yàn)閲?guó)內(nèi)居家隔離的情況各地也不同。另外，因?yàn)橛行┯脩?hù)可能由于無(wú)法工作，其在游戲上花的錢(qián)也相應(yīng)減少。但是總體而言，用戶(hù)的游戲時(shí)間變長(zhǎng)，玩耗時(shí)游戲的用戶(hù)占比更多，而且玩組隊(duì)游戲的人更多，我猜是因?yàn)榇蠹蚁Ｍㄟ^(guò)玩這種游戲來(lái)和同事和朋友交流。展望未來(lái)，我們衷心希望海外疫情能早點(diǎn)過(guò)去，像國(guó)內(nèi)一樣，大家的生活可以盡早恢復(fù)正常。公司在疫情期間仍然按照計(jì)劃發(fā)布游戲，比如在日本發(fā)布的《龍族幻想》，Riot公司這幾天剛剛發(fā)布了卡牌游戲《符文之地傳奇》的手游和PC版，還有射擊游戲《瓦洛蘭特》，過(guò)去一個(gè)月有非常不錯(cuò)的用戶(hù)反饋。

    高盛分析師Piyush Mubayi：公司提到說(shuō)一季度的流量非常大，二季度出現(xiàn)了減少，請(qǐng)問(wèn)四五月份流量減少了多少？減少的速度有多快？信息流廣告業(yè)務(wù)是否有類(lèi)似的變化？二季度和下半年的廣告庫(kù)存是否會(huì)有很大增長(zhǎng)？

    詹姆斯·米歇爾：你的第一個(gè)問(wèn)題是指公司哪個(gè)業(yè)務(wù)？

    Piyush Mubayi：我指的是公司整體業(yè)務(wù)，公司一季度游戲和廣告都非常強(qiáng)，而根據(jù)公司的表示，二季度可能會(huì)轉(zhuǎn)弱，而且公司對(duì)于二季度的展望也比較保守。

    劉熾平：一季度大家花在屏幕上的時(shí)間非常多，比如玩游戲，看視頻和使用各類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，這種情況從四月份開(kāi)始開(kāi)始逐步恢復(fù)正常，五一之后就完全恢復(fù)到之前的狀態(tài)。

    詹姆斯·米歇爾：關(guān)于廣告業(yè)務(wù)，未來(lái)表現(xiàn)可能有三個(gè)不利因素，一是一季度因?yàn)橛脩?hù)屏幕時(shí)間很長(zhǎng)，展示廣告和直接反應(yīng)廣告的投放就會(huì)比較多，而隨著二季度的復(fù)工復(fù)學(xué)，展示廣告的數(shù)量可能就會(huì)逐步恢復(fù)正常。第二點(diǎn)，直接反應(yīng)廣告的運(yùn)營(yíng)需要考慮客戶(hù)價(jià)值，比如要看流失率的歷史數(shù)據(jù)，這樣就會(huì)提高每千次展示廣告和按點(diǎn)擊付費(fèi)廣告的競(jìng)價(jià)，進(jìn)而提高了他們獲取用戶(hù)的成本，當(dāng)出現(xiàn)像新冠疫情這樣的特殊情況的時(shí)候，客戶(hù)可能沒(méi)有時(shí)間去考慮客戶(hù)價(jià)值的問(wèn)題，而當(dāng)一切恢復(fù)正常之后，成本提高的情況可能也會(huì)恢復(fù)正常，所以這是另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。還有第三點(diǎn)，我們非常確定，那就是國(guó)內(nèi)的在線廣告投放平臺(tái)，比如在線視頻網(wǎng)站，約一半的廣告營(yíng)收來(lái)自跨國(guó)公司，而過(guò)去幾個(gè)星期，我們觀察到，之前貢獻(xiàn)另外一半收入的本土企業(yè)韌性很強(qiáng)，廣告投放變化不大，但是跨國(guó)公司的廣告投放卻有很大下降，我們的猜測(cè)是因?yàn)檫@些跨國(guó)公司看問(wèn)題的全球視角，使得他們?cè)诟鱾€(gè)國(guó)家執(zhí)行的廣告投放策略類(lèi)似，當(dāng)然包括中國(guó)。我們此前也討論過(guò)關(guān)于廣告庫(kù)存需求和投放回報(bào)的問(wèn)題，即使行業(yè)有庫(kù)存的大量增長(zhǎng)，公司的廣告業(yè)務(wù)依然可以保持不錯(cuò)的增長(zhǎng)，因?yàn)閷?duì)于廣告客戶(hù)而言，在騰訊平臺(tái)上的投放回報(bào)率還是非常非常不錯(cuò)的。

    麥格理研究分析師Han Joon Kim：公司管理層之前提到了結(jié)構(gòu)性變化的問(wèn)題，可否更為詳細(xì)地介紹一下？對(duì)此騰訊的業(yè)務(wù)計(jì)劃是什么？比如資本支出，消費(fèi)者和企業(yè)業(yè)務(wù)占比調(diào)整等等。

    劉熾平：我想結(jié)構(gòu)性的變化都是大家能夠想象到的事情，而需要看到的是一些企業(yè)，尤其是那些以往做得很成功的企業(yè)，往往都有其自身發(fā)展的慣性，考慮要投入多少才能做出某種改變，即使有這種改變的意愿，還需要多方的參與，培訓(xùn)，供應(yīng)鏈調(diào)整等等，但是疫情讓改變加速，雖然改變的代價(jià)非常高，而且頗具挑戰(zhàn)。話說(shuō)回來(lái)，公司在投資方面沒(méi)有結(jié)構(gòu)性的變化，我們?cè)?018年就對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群，升級(jí)了我們的策略和產(chǎn)品，也正是因?yàn)榇舜紊?jí)，公司才有實(shí)力在疫情期間推出騰訊會(huì)議這樣的產(chǎn)品，并且迅速成為視頻會(huì)議行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。公司將繼續(xù)加大在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面的投入，來(lái)驅(qū)動(dòng)，加速和擁抱改變。

    瑞銀分析師Jerry Liu：關(guān)于游戲業(yè)務(wù)，我理解復(fù)工讓用戶(hù)玩游戲的時(shí)間減少，另外我知道公司最近也已經(jīng)或者即將推出一些游戲新品，公司如何處理這兩者之間的關(guān)系？新游戲能否推動(dòng)今年公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)？是否需要更多時(shí)間來(lái)培養(yǎng)用戶(hù)，所以我們可能需要對(duì)于新游戲的變現(xiàn)保持耐心？另外，關(guān)于云業(yè)務(wù)，我知道因?yàn)楹芏嗳嗽诩夜ぷ鳎镜脑飘a(chǎn)品研發(fā)可能面臨延遲，雖然目前已經(jīng)復(fù)工，我也聽(tīng)到了關(guān)于銷(xiāo)售方面的挑戰(zhàn)，公司的客戶(hù)是否減少了云預(yù)算？

    詹姆斯·米歇爾：復(fù)工之后的游戲時(shí)間確實(shí)變短，估計(jì)公司既有游戲產(chǎn)品受影響不會(huì)太大，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間就會(huì)恢復(fù)正常情況，公司的視頻會(huì)議app也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。關(guān)于新游戲，無(wú)法預(yù)測(cè)他們未來(lái)的變現(xiàn)情況，但是目前的用戶(hù)反饋不錯(cuò)，而且那些對(duì)于相關(guān)類(lèi)型游戲的需求依然非常大。

    劉熾平：關(guān)于云業(yè)務(wù)，你的理解是對(duì)的，隨著大家逐步復(fù)工，一些之前無(wú)法完成的工作可以恢復(fù)，比如競(jìng)價(jià)，續(xù)約，合同調(diào)整等等。關(guān)于企業(yè)業(yè)務(wù)，一些公司在疫情過(guò)后可能會(huì)調(diào)整運(yùn)營(yíng)，但是國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)還是很快的，相信企業(yè)的調(diào)整也會(huì)非?？?，而且會(huì)在數(shù)字化方面投入更多。

    大和證券分析師John Choi：我也有一個(gè)關(guān)于金融科技服務(wù)的問(wèn)題。公司在保持利潤(rùn)率水平方面做得還不錯(cuò)，可否預(yù)測(cè)一下未來(lái)利潤(rùn)率的走勢(shì)？公司會(huì)否開(kāi)展大規(guī)模市場(chǎng)推廣？另外，公司提到說(shuō)小程序有4億用戶(hù)，請(qǐng)問(wèn)小程序業(yè)務(wù)的發(fā)展如何促進(jìn)生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)其他業(yè)務(wù)，比如支付和廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)？

    劉熾平：疫情期間，線下支付交易量大幅下降，金融科技業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率受影響不大，因?yàn)榫€下業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率本身就不高，而且需要公司進(jìn)行很多市場(chǎng)推廣才能拓展市場(chǎng)份額，沒(méi)有很多交易量的情況下，市場(chǎng)推廣方面的費(fèi)用自然也不多。相信復(fù)工之后，線下的交易量會(huì)恢復(fù)到去年的水平，同時(shí)我們的推廣活動(dòng)也會(huì)增加。公司推廣線下業(yè)務(wù)的目的是使線下支付成為商家的基礎(chǔ)設(shè)施，不急于盈利，主要還是拓展市場(chǎng)份額，增加用戶(hù)。

    小程序是公司生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施之一，幫助公司與服務(wù)提供商建立關(guān)系，幫助服務(wù)提供商獲得客戶(hù)，騰訊的生態(tài)系統(tǒng)越來(lái)越強(qiáng)，疫情期間所實(shí)施的一系列措施也起到了助推作用，當(dāng)然長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)我們的支付和廣告業(yè)務(wù)也有助益，但是這種影響不是立即出現(xiàn)，直接的影響，這種影響是隨著商家使用公司小程序服務(wù)不斷拓展業(yè)務(wù)和流量而產(chǎn)生的。 使用公司小程序服務(wù)的商家也可能使用騰訊云，軟件服務(wù)，或者使用公司的其他服務(wù)獲取用戶(hù)和管理客戶(hù)關(guān)系。

    花旗銀行分析師Alicia Yap：應(yīng)對(duì)廣告業(yè)務(wù)的不利因素，公司是否認(rèn)為可以通過(guò)小程序和公眾號(hào)促進(jìn)廣告需求的增長(zhǎng)？另外，公司提到了信息流廣告的增長(zhǎng)有所恢復(fù)，媒體廣告下半年恢復(fù)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)？最后，公司可否介紹一下投資Afterpay公司的原因？

    劉熾平：小程序?qū)τ趶V告業(yè)務(wù)的助益短期可能還不太看得出來(lái)，這個(gè)適用于商家的基礎(chǔ)設(shè)施需要商家在掌握專(zhuān)門(mén)知識(shí)的基礎(chǔ)上逐步發(fā)揮作用。他們之前很大程度上依賴(lài)線下交易，并引導(dǎo)用戶(hù)加公眾號(hào)，但是疫情期間這種與客戶(hù)接觸并進(jìn)行直接營(yíng)銷(xiāo)的方式無(wú)法進(jìn)行，所以這種依賴(lài)于社交網(wǎng)絡(luò)推廣的方式會(huì)非常有效，商家還會(huì)用直播推廣，獲取流量和用戶(hù)，發(fā)展既有用戶(hù)。相信商家也會(huì)調(diào)整廣告投放比例，小程序可能慢慢成為推動(dòng)騰訊廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一個(gè)因素。

    詹姆斯·米歇爾：我談?wù)劧径鹊拿襟w廣告情況吧，說(shuō)下半年現(xiàn)在為時(shí)尚早。二季度的媒體廣告同比依然不太好，視頻廣告營(yíng)收中的信息流廣告占比將提高，但是如我此前所言，占比一半的品牌廣告營(yíng)收額在全球范圍內(nèi)都將出現(xiàn)下降，因此二季度媒體廣告的增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)壓力。

    摩根大通分析師Alex Yao：公司數(shù)娛業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)策略是否會(huì)因?yàn)樽罱單募瘓F(tuán)管理層的變動(dòng)而出現(xiàn)變化？另外，疫情是否影響公司支付業(yè)務(wù)變現(xiàn)的計(jì)劃？

    劉熾平：公司數(shù)娛業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)策略是一貫的，這塊業(yè)務(wù)非常重要，有很多平臺(tái)，總策略是發(fā)展高質(zhì)量，高保真的版權(quán)內(nèi)容，過(guò)去兩年的變化是公司拓展提供了中短視頻的內(nèi)容，這個(gè)和閱文沒(méi)有關(guān)系。閱文集團(tuán)的變動(dòng)也與公司的策略是一致的，該集團(tuán)的創(chuàng)始人在多年前創(chuàng)立了業(yè)務(wù)模式和平臺(tái)，經(jīng)過(guò)多次并購(gòu)之后，現(xiàn)在他們決定休息一下，由騰訊的人接管，當(dāng)然這個(gè)過(guò)程中會(huì)有一個(gè)過(guò)渡期，我們?cè)诮邮种笠廊粓?jiān)持閱文的核心價(jià)值，包括尊重和彰顯作品的價(jià)值，當(dāng)然在內(nèi)容變現(xiàn)的過(guò)程中包含了打擊盜版，獲取用戶(hù)和改編頭部?jī)?nèi)容。另外，即使我們嘗試免費(fèi)閱讀的模式，也需征得作者的許可，而且免費(fèi)只適用于某些作者，尤其是最優(yōu)秀作品在加入廣告之后可以非常吸引讀者。這個(gè)跟我們的視頻，音樂(lè)和游戲業(yè)務(wù)一樣，有免費(fèi)的內(nèi)容吸引用戶(hù)，也有付費(fèi)模式。閱文只有付費(fèi)模式，如果我們引入免費(fèi)內(nèi)容，相信可以為作者帶來(lái)更大價(jià)值，也可以讓閱文與我們的流量平臺(tái)，視頻業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)進(jìn)行更好的整合。

    詹姆斯·米歇爾：關(guān)于金融科技業(yè)務(wù)的變現(xiàn)，公司的生態(tài)系統(tǒng)中也很多業(yè)務(wù)，比如核心的支付業(yè)務(wù)，財(cái)富管理，貸款業(yè)務(wù)和商家服務(wù)，不同業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率水平不一樣，公司從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度逐步推進(jìn)這些業(yè)務(wù)的變現(xiàn)，在外部條件理想的情況下，增長(zhǎng)速度會(huì)非常不錯(cuò)，而如果出現(xiàn)像流行病這樣的情況，我們也能保持增長(zhǎng)和相當(dāng)水平的利潤(rùn)率。

    美銀美林分析師Eddie Leung：我們觀察到微信平臺(tái)加入了一些幫助電商銷(xiāo)售的功能，請(qǐng)問(wèn)未來(lái)微信可以在電商服務(wù)方面扮演什么樣的角色？與電商平臺(tái)的區(qū)別在哪里？

    劉熾平：小程序可以幫助中小商家和品牌商找到客戶(hù)，美國(guó)的電商活動(dòng)中只有一部分是通過(guò)電商平臺(tái)進(jìn)行的，而通過(guò)自身電商工具接觸消費(fèi)者的占很大一部分，這個(gè)比例在中國(guó)很低，一個(gè)原因是很多中國(guó)品牌還處于發(fā)展初期，完成品牌的連鎖還需要時(shí)間，還有就是缺乏線上銷(xiāo)售的能力。從某個(gè)角度而言，中國(guó)品牌想通過(guò)自身電商工具接觸消費(fèi)者也更為困難，美國(guó)品牌很多銷(xiāo)售都是通過(guò)網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)的，既傳統(tǒng)又易于管理，但是通過(guò)手機(jī)就會(huì)更難，比如要開(kāi)發(fā)一個(gè)手機(jī)app很難，獲得消費(fèi)者認(rèn)可也難。這就是小程序的適用場(chǎng)景，我們可以幫助品牌和零售商建立簡(jiǎn)單可控的電商平臺(tái)，獲取用戶(hù)。關(guān)于公司投資其他電商公司的問(wèn)題，微信平臺(tái)的電商功能如果做得好，溢出效應(yīng)就會(huì)很明顯。

    匯豐銀行分析師Benny Wang：關(guān)于公司的支付業(yè)務(wù)，隨著騰訊擴(kuò)大在高利潤(rùn)率領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，比如拓展財(cái)富管理和貸款業(yè)務(wù)，而這些領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手似乎有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，請(qǐng)問(wèn)公司在獲取市場(chǎng)份額方面有哪些優(yōu)勢(shì)？公司金融科技業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率今年是否會(huì)有提高？

    劉熾平：我們沒(méi)有將幾個(gè)業(yè)務(wù)合起來(lái)計(jì)算利潤(rùn)率，公司習(xí)慣于區(qū)分不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)具體情況。金融科技業(yè)務(wù)包括支付平臺(tái)，其中包含線上和線下兩部分，財(cái)富管理和貸款，我們希望打造最好的財(cái)富管理和貸款產(chǎn)品功能，包括為用戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值，管控風(fēng)險(xiǎn)。