在中國光存儲市場，紫晶存儲已經是個中翹楚。

光存儲是利用光盤等介質表面凹凸不平的小坑轉化為“0”和“1”的數字信號來記錄數據。盡管因為閃存、機械硬盤、固態硬盤的發展，CD、VCD、DVD等光存儲介質已經淡出了普通消費者的視野。但是，光存儲數據保存長達數十年的優勢，滿足了企業數據存儲的需求，企業級市場得以高速增長。

紫晶存儲是大陸地區唯一一家CD－R底層編碼策略通過BDA（Blu－ray Disc Association， 國際藍光聯盟）認證的光存儲企業（全球也僅9家），但其目前自研自產的25G介質，在技術和量產水平上依然落后于松下、索尼、三菱等世界巨擘。

科創板的募資將推動紫晶存儲實現100G介質量產，國產光存儲介質對中國云計算和大數據產業發展有怎樣的影響？科創板募集的資金，如何才能讓紫晶存儲在全球產業鏈中再上一層樓？

需求猛增中的“國產替代”

隨著存儲行業的發展，不同存儲產品的定位和分工也更加細化。

根據數據讀取的頻率，可以將數據分為熱數據、溫數據和冷數據。在光存儲、磁存儲和電存儲三種主流的存儲解決方案中，光存儲在讀取速度和復寫性上劣勢明顯，不適合存儲需要反復讀取的熱數據；不過，光存儲可靠壽命長、不可逆的特性，適合存儲不需要反復讀取、寫入和修改的溫數據和冷數據。

特性和分工的差異，讓光盤等光存儲產品逐漸淡出消費市場，轉而滿足企業和組織保存和維護海量數據的需求。商進民退的需求變化，讓紫晶存儲的消費級業務規模和占比呈下滑趨勢，企業級市場營收則迅速增長，助推了公司業績的飆升。

2016－2019H1紫晶存儲企業和消費市場業務營收

從2016年到2018年，紫晶存儲的營收實現了從不足1．5億元到超過4億元的飛躍，利潤也從3300萬增長至1．05億元。

紫晶存儲招股書披露，光存儲的企業級市場從2015年才開始加快發展。目前，國內市場處于參與廠家數量有限，行業競爭程度不充分的階段。

光存儲需求的增長，其實和移動互聯網以及大數據等相關行業蓬勃發展有關。越來越多的政府、企業和組織通過收集和分析數據，來調整、支撐其運營和決策。隨著數據量的膨脹，政府、企業和組織就有了建設數據中心的需求，負責存儲冷數據和溫數據的光存儲設備自然而然地進入了采購名單。

不過，紫晶存儲的高速增長并不完全仰賴于光存儲市場本身的增長，更因為其掌握了BD－R底層編碼策略，具有“國產替代”的身份。

紫晶存儲的終端用戶中，不乏政務、軍工、檔案、醫療等敏感行業的組織和機構，他們往往對數據存儲安全性有更高要求，對自研和國產的產品及其解決方案有所偏好。

軍工領域的應用，一直是紫晶存儲產品的終端之一。從2016到2018年，盡管因為整體業務的增長，軍工領域終端應用的收入占比并不算高，但是總體營收一直保持在一千萬上下。2019年上半年，來自軍工領域終端應用的收入已經接近兩千萬，在營收中的占比也升至12．3％。

2016－2019H1紫晶存儲來自軍工領域的收入及占比

企業級數據存儲需求的增長，讓整個光存儲市場開上了增長快車道。而紫晶存儲憑借其技術實力和“國產替代”的戰略意義，也有足夠實力鞏固和開拓市場。

專利防線和產能瓶頸

作為CD－R底層編碼策略被BDA認證的企業，紫晶存儲已經具備一定技術積累，并且實現了25G光存儲介質的量產，且均為自主生產。

然而，對比國際頭部廠商，紫晶存儲仍存在較大技術代差。日本的松下、索尼、三菱等廠商，已經具備了200G、300G光存儲介質的量產能力。紫晶存儲的技術追趕之路，仍然漫長。

據悉，紫晶存儲從2016年10月就開始了100G藍光光盤的研發，已經完成了底層編碼策略、關鍵基礎材料和核心生產技術的研發工作。

但是，量產之路卻遭遇“難產”。盡管紫晶存儲早在2017年6月就與供應商簽訂了100G生產線的采購合同，但其技術方案卻在不斷調整、生產設備也在不斷改造，實施地點也經歷了由租賃廠房向自建廠房的改變，因此至今仍未實現量產。

目前采購的生產設備仍未全部到貨，而且主要由二手設備改裝而來，紫晶存儲原定于2020第一季度實現量產的計劃仍有可能延期。

2016－2019H1紫晶存儲營收和利潤情況

為了滿足市場增長的需求，紫晶存儲只能采取外購100G介質的方式，不得不采用競爭對手的產品。

除了技術相對落后、產品競爭力不足的壓力外，專利問題也成為紫晶存儲發展道路上的潛在風險。

目前，光存儲的大部分技術專利由海外廠商把持，為便利授權，形成了One－Blue， LLC．藍光專利池。我國入局光存儲領域時間較晚，大陸地區廠商在該專利池中還沒有貢獻。當廠商生產中涉及到該專利池時，需要與One－Blue， LLC．簽署注冊協議并支付專利授權的相關費用。

為此，紫晶存儲嘗試在招股書中厘清該專利池所產生授權費用對自身業務的潛在威脅：

目前，就其在境外市場銷售的光存儲介質，紫晶存儲已經聯合下游品牌商與One－Blue， LLC．簽署注冊協議，由品牌商承擔銷售產生的授權費用。只有在品牌商逾期超過六十日時，紫晶存儲才有補充支付的責任。

至于境內市場，紫晶存儲沒有和One－Blue， LLC．簽署過注冊協議，后者也從未主動發起過支付要求。如果按2016年到2019年上半年的銷售數量計算，預估權利金總額為219．57萬美元（約人民幣1562．34萬元），僅占報告期內紫晶存儲利潤總和的6．52％，完全能夠負擔。

真正的專利風險其實不在現在，而在未來。

即便紫晶存儲已經實現了100G藍光光盤的量產，其進入消費級市場也需要BDA認證，否則新產品將無法在不同的光驅之間兼容，消費者自然也無法正常讀取和寫入。好在企業客戶可以匹配定制化光驅，BDA認證與否并不會影響紫晶存儲的企業級市場。

另一個風險則來自于One－Blue， LLC．。當紫晶存儲通過100G產品線縮小與海外頭部廠商的差距，One－Blue， LLC．是否會利用專利池來壓迫紫晶存儲的生存空間？比如，發起授權費用的支付要求，以此降低紫晶存儲產品的競爭力，甚至通過訴訟方式追繳以往授權費用，恐怕會給紫晶存儲的現金流和新品開拓帶來巨大的挑戰。

科創板募資，不僅讓紫晶存儲有了技術和產品追趕世界巨頭的動力，也能增強其業務和經營的穩定性。

資本助力產能闖關

除了需要闖過技術和專利的層層難關外，紫晶存儲還要積極應對市場挑戰。

如今，紫晶存儲已經形成了介質、設備到解決方案的完整產品線。最近三年，紫晶存儲的企業級市場業務占比發生了巨大變化，光存儲設備的營收占比不斷下降，而解決方案業務的占比則在持續上升。

2016－2018紫晶存儲業務分季度收入占比

同為企業級市場的業務，解決方案與光存儲設備的最大區別在于前者滿足了客戶一站式采購需求。在提供解決方案的過程中，紫晶存儲有更多的精力聚焦于自產光存儲設備，一定程度上避免了在硬件領域與友商直接競爭，同時也打磨了自有技術。

2017年，紫晶存儲積極讓利以開拓解決方案業務的市場，不但在2018年就實現了相關業務飛速增長，而且毛利率也提升到50．75％。

紫晶存儲光存儲設備和解決方案業務毛利率

在國內市場，紫晶存儲并不是一家獨大的存在。國內上市公司易華錄的光磁融合云存儲產品已經覆蓋多個行業，是紫晶存儲的直接競爭對手；同有科技則在磁電存儲構成競爭。國際市場，松下、索尼等廠商依然虎視眈眈。

隨著在科創板成功上市，募集資金無疑能緩解紫晶存儲現金流壓力，加速其研發進程和產能擴充，尤其是加快100G介質量產的實現。大容量藍光光盤的推出，不僅將增強紫晶存儲的市場競爭力，而且也使其有機會在光存儲市場爭得屬于中國廠商的一席之地。

中國廠商實現追趕、替代和超越，除了需要自身的努力，還需要大量資源投入，才能在通往產業鏈上游的峽谷間實現驚險一躍。紫晶存儲運用新型資本市場所提供的充沛資金擴充產能，實現中國制造到中國創造。世界光存儲產業中定有一番血戰。

作者：夏一哲