美國當(dāng)?shù)貢r間4月22日，特斯拉在美國總部舉辦了面向投資人的“Tesla Autonomy Day”，發(fā)布了完全自動駕駛Hardware 3.0硬件（主要是講FSD芯片），并且發(fā)布了2020年自動駕駛出租車（RoboTaxi）計(jì)劃。

　　完全自動駕駛（Full self-driving，F(xiàn)SD）芯片，是這次發(fā)布會的重頭戲，核心信息：14nm，144TOPS，250W/mile，2300FPS，運(yùn)算能力極其強(qiáng)悍，還和英偉達(dá)Xavier進(jìn)行對比，引發(fā)英偉達(dá)官方回懟。

　　至于自動駕駛出租車計(jì)劃，馬斯克認(rèn)為特斯拉在2019年可以實(shí)現(xiàn)完全自動駕駛的功能研發(fā)，并且在2020年部署首個商用無人出租車車隊(duì)，車隊(duì)來源可以是用戶，也可以是特斯拉官方車隊(duì)。按照特斯拉的計(jì)劃，在2020年就要和Waymo進(jìn)行正面交戰(zhàn)。

　　“Tesla Autonomy Day”特斯拉和馬斯克發(fā)布的內(nèi)容和言論，引發(fā)了行業(yè)極大的爭論，除了技術(shù)路線之爭，還有大嘴馬斯克公然Diss使用激光雷達(dá)的競爭對手，還有FSD芯片和英偉達(dá)Xavier芯片的對比，也引發(fā)了雙方的口水戰(zhàn)。

　　上述事件在中國經(jīng)過12小時的發(fā)酵，相關(guān)的討論基本已經(jīng)告一段落了，在這里也無意在參與其中的口水仗。根據(jù)北京第三區(qū)交通委的提醒：道路千萬條，安全第一條。無論是哪條自動駕駛路線，最終都是提供安全、高效和低成本的出行服務(wù)。

　　特斯拉作為造車新勢力的代表，電動化、自動化、網(wǎng)聯(lián)化和共享化四大汽車趨勢，現(xiàn)在已經(jīng)講到了最后一個共享化了。在這里，最希望討論的是，對于特斯拉來說，隨著“Tesla Autonomy Day”的結(jié)束，馬斯克關(guān)于特斯拉的故事似乎已經(jīng)完全講完了，

　　在故事面臨講完的情況下，特斯拉未來的走勢會是怎么樣，尤其是股價走勢？華爾街的金融精英們，會將特斯拉從目前的科技公司估值體系，轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃鞓I(yè)公司的估值體系嗎？肆虐的空頭會予以馬斯克什么樣的打擊？

　　01

　　汽車“四化”故事

　　特斯拉成立于2003年，2004年馬斯克以投資人的身份入主，特斯拉從此烙上了馬斯克的烙印，在馬斯克的帶領(lǐng)下，特斯拉成為了第一家在美國上市的純電動汽車企業(yè)，并且引領(lǐng)著全球汽車行業(yè)電動化、自動化、網(wǎng)聯(lián)化和共享化的“新四化”趨勢。

　　電動化的故事：這是特斯拉自誕生之日起講到現(xiàn)在，并且一直講下去的故事，并且與全球可持續(xù)發(fā)展能源聯(lián)系到了一起，馬斯克通過并購?fù)瓿闪颂柲苊姘濉δ芊矫娴牟季郑⑴c電動汽車串聯(lián)在一起，勾勒了人類可持續(xù)發(fā)展能源的未來。

　　網(wǎng)聯(lián)化的故事：這是特斯拉進(jìn)入到中國，Model S中控臺那塊17寸的屏幕，震撼了整個業(yè)界，當(dāng)時的中國所有的量產(chǎn)汽車，都沒有這么大的屏幕，即便是以大屏幕著稱的后裝車機(jī)，都完敗給Model S這塊屏。特斯拉的網(wǎng)聯(lián)化故事，從中控屏開始。

　　自動化的故事：特斯拉用Autopilot在講，并且使用了硬件（可更換）+軟件OTA的方式，目前已經(jīng)升級到Autopilot9.0版本，希望讓特斯拉的汽車逐漸擁有L2-L4級別的自動駕駛能力，這也是特斯拉最受爭議的地方，因?yàn)槠浼夹g(shù)方案，因?yàn)槠渲旅鹿省?/p>

　　共享化的故事：馬斯克在“Tesla Autonomy Day”給我們講的最新的故事，稱在2020年會推出自動駕駛出租車車隊(duì)（RoboTaxi）服務(wù)，這可能也是特斯拉講的最后一個故事能讓人相信的故事了，如果這個故事不能讓投資人相信，特斯拉的未來可能會很灰暗。

　　當(dāng)然，按照馬斯克的尿性，接下來可能會講能源體系+網(wǎng)聯(lián)化服務(wù)的故事，這就會顯得更加的久遠(yuǎn)，能源體系的故事并沒有那么的性感，至于網(wǎng)聯(lián)化服務(wù)的故事確實(shí)很性感，但是，這不是特斯拉所長的了。

　　馬斯克是一個善于講故事的人，在前面的故事中，部分故事雖然會推遲，但是最終都是實(shí)現(xiàn)了，部分故事迄今并沒有實(shí)現(xiàn)，例如完全自動駕駛，在“Tesla Autonomy Day”上，甚至沒有視頻的展示，只有會后發(fā)布了一個“補(bǔ)充視頻”（見上述視頻）。

　　整個發(fā)布會，更像是FSD芯片的發(fā)布會。關(guān)于特斯拉的故事，馬斯克講完了嗎？

　　02

　　估值體系危機(jī)

　　在當(dāng)?shù)貢r間4月22日，特斯拉收盤價為262.750美元，跌幅為3.85%，接下來的盤前交易仍處于下跌狀態(tài)，這就是華爾街對特斯拉“Tesla Autonomy Day”的反應(yīng)，一個不太友好的反應(yīng)。

　　這也很容易理解，對于華爾街而言，特斯拉現(xiàn)在需要的是銷量數(shù)據(jù)、營收數(shù)據(jù)、利潤數(shù)據(jù)，而不是一個可能延期的承諾或者許可。“Tesla Autonomy Day”展示的內(nèi)容，對于特斯拉財(cái)務(wù)報(bào)表的改觀，尤其是近期財(cái)務(wù)報(bào)表的改觀不大。

　　一直以來，華爾街予以了特斯拉科技公司的估值，但是，特斯拉的表現(xiàn)并不是一個科技公司應(yīng)該有的表現(xiàn)，其盈利的2018年Q3和Q4兩個季度，利潤率都是3%左右，并且在2019年Q1面臨增長問題。

　　從收入來源看，特斯拉迄今仍然是一個非常傳統(tǒng)的汽車制造企業(yè)，其主要收入來自汽車銷售和售后服務(wù)，這些收入的邊際成本極高，需要建廠、買設(shè)備、生產(chǎn)制造、銷售等，從而賺取微薄的利潤，完全沒有科技公司的盈利能力，尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司的盈利能力。

　　這就是特斯拉面臨的最大危機(jī)：在故事講完后，特斯拉的營收和盈利能力，如果不能和科技公司估值體系匹配的話，那么就會面臨的估值重構(gòu)，這將會對特斯拉形成巨大的打擊。

　　唯一可以讓特斯拉得到科技公司估值的機(jī)會，就是在“Tesla Autonomy Day”上，馬斯克提到的共享自動駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)（RoboTaxi）計(jì)劃，按照理想的狀態(tài)，這個共享網(wǎng)絡(luò)的車輛都是特斯拉的車主提供，特斯拉抽取25%-30%的傭金，這是一個典型的互聯(lián)網(wǎng)公司盈利模式，邊際成本極低。

　　按照特斯拉的估算，其無人駕駛出租車的單車成本低于3.8萬美元，也就是Model 3或者M(jìn)odel Y的最低配版本，每英里行駛成本低于0.18美元，而每英里營收可以達(dá)到0.65美元，每臺車每天可以工作16個小時，全年行駛9萬英里。每臺車每年可以帶來3萬美元的收入，并且可以行駛11年。

　　按照馬斯克的規(guī)劃，是鼓勵特斯拉車主將其車輛進(jìn)行共享的，并美名其曰是可增值的資產(chǎn)，面臨的問題就是：1、車主是否有意愿進(jìn)行共享；2、這是一個可增值的資產(chǎn)，為何特斯拉不直接持有呢？這都是矛盾的地方。

　　如果能實(shí)現(xiàn)特斯拉無人出租車共享平臺的愿景，從車主的角度，愿意共享的車主會面臨車輛的損耗加快、乘坐體驗(yàn)感受降低，最終可能會演變?yōu)樗郊臆囃顺觯\(yùn)營商進(jìn)駐，這對特斯拉不構(gòu)成影響；對于特斯拉來說，真正能利益最大化的應(yīng)該是持有車隊(duì)，而不是共享，這就讓特斯拉演變?yōu)槌鲂蟹?wù)公司了。

　　出行服務(wù)公司，又是另一個玩法和估值體系了，特斯拉玩得來嗎？

　　芯片公司？不，SFD芯片只支持特斯拉軟件。

　　2020年，100萬輛的特斯拉RoboTaxi？

　　馬斯克的臉會是什么樣子呢？

　　畫面有點(diǎn)不敢想象！