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三季度利潤同比減少79.1% 中芯國際的未來在哪里

2017-11-20

三季度業績

中芯國際公布最新業績情況,2017年第三季度,集團實現收入7.70億美元,環比增加2.5%,同比減少0.7%;毛利1.77億美元,環比減少8.7%,同比減少23.6%;毛利率為23%,相比2017年第二季度的25.8%及2016年第三季度的30%均有所下滑。

此外,經營利潤達2270.5萬美元,環比增加5.0%,同比減少79.1%;股東應占凈利潤2589.9萬美元,環比減少28.6%,同比減少77.2%;每股基本盈利0.01美元。

聯合首席執行官趙海軍和梁孟松表示,第三季業績與指引相符,收入與前一季相比成長2.5%。環比增長主要來源于智能手機相關出貨全面復蘇。從制程上看,28納米晶圓收入環比成長38.9%,0.18微米晶圓收入環比成長33.8%。

在三季度這不甚令人滿意的業績中,開工率不足是一大重要因素。隨著公司產能的不斷擴充,今年三季度月產能已達44.8萬片,環比增長2.21%,而產能并未得到有效填補,產能利用率從今年二季度的85.7%下滑至三季度的83.9%,開工率持續下滑拖累公司毛利率下行。

厚積薄發?

今年可謂是中芯國際動作頻頻的一年,首先值得一提的就是梁孟松正式加盟中芯國際。在2017年10月16日,中芯國際宣布任命趙海軍博士、梁孟松博士為中芯國際聯合首席執行官兼執行董事。

梁孟松的戰績業內人士都懂,一個加盟三星后,能讓臺積電在晶圓代工的統治地位受到威脅的存在。當時消息坐實后,不少外資大行連夜趕制出相關研報,直言梁孟松的上任或將大幅提升中芯國際在28nm和14nm領域的研發能力。近些日子很多人洶涌買入中芯國際,一方面就是買的牛人梁孟松的面子。

很多業內人士紛紛表示:梁孟松加入中芯就是一把尖刀,直指尖端技術研發,中國半導體美好的前景在召喚。

不過半導體的發展并非靠“英雄主義”,梁孟松抬三星一手,本身就基于了三星強大的實力。正如莫大康所說:“中國半導體業發展只有加強自已的研發,并取得成功,才能在市場經濟中立足,生存下來。道理是淺顯明白,然而加強研發是一條漫長,而又艱辛的路,并認為在中國的制度創新尚未完全到位,試圖技術創新取得成功是有一定困難。”

誠然我們要面對現狀,在先進工藝制程方面,競爭對手跑得實在太快,差距已拉大至三代以上。如臺積電,三星,格羅方徳,它們的7納米代工2018年量產。如臺積電的第一代7nm芯片預計將會于2017年第二季度進入試產階段,今年晚些時候可能推出樣片。而大規模的進行生產則需要等到2018年第二季度。此外,臺積電第二代7nm工藝(CLN7FF+)預計將于2018年第二季度進行試產,2019年下半年能夠量產面市。

在今日的中芯國際舉行了三季度網上(電話)會議,會上管理層透露,公司14nm制程將在2019年進行生產,另外,對于大家所關心的未來很長一段時間內的28nm主流制程,中芯國際目前處于先進制程攻關期,研發投入逐年增加,目前Polysion已經量產,之后的高階技術也在提升。28nm目前有兩條線,一條目前滿產,另一條HKMG高端的現在有一個重要客戶。三季度28nm收入環比增長38.9%,營收占比由二季度的6.6%提升至8.8%。不過第四季度貢獻率28nm應該還是不到10%。

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此外,日后資本支出不會盲目增加,會通過多樣化途徑來減輕自身財政壓力,比如政府補貼、聯營公司以及按照客戶的承諾來做等等。

不過股票卻不給面子,昨日大跌5.57%后,今早,與隔夜美股收跌12.8%遙相呼應的是今早港股的跳空低開7.5%,一邊是內資兇悍地買買買,一邊是瑞信、野村等外資機構認為中芯放慢復蘇毛利低、第四季度指引不及預期,給出“跑輸大市”評級,截止發稿時間,可謂戰績不佳。

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不過也有人說,資金就不是中芯國際的問題,2014年9月成立的大基金在2015年2月,該基金通過認購股份的形式向中芯國際投資31億港元;2015年9月又與中芯國際、高通聯合增資中芯長電2.8億美元,其中該基金出資10.8億人民幣,2016年5月該基金投資中芯北方(中芯國際參股)43億人民幣。今年10月份以來,中芯國際的港股通持倉比例從10%出頭直逼16%。在一個市值600億港元的公司,內資占比提高如此之快,背后的國家意志可見一斑。

中芯國際的高層曾表示,之前的三年中,中芯國際憑借高產能利用率推動收入和盈利雙增長,而這兩年,公司進入了過渡期,為下一階段的成長準備技術和工廠。短期來說,集團的成長動力包括,28納米、閃存、指紋識別傳感器和電源管理芯片。長期來說,公司會加快執行速度,將資源聚焦于關鍵技術平臺,從而努力成為晶圓代工廠優選伙伴。此外,隨著28nm出貨規模提升,以及兆易創新等存儲設計公司訂單落地,中芯國際的開工率于明年將有望逐步回升。

筆者期待中芯國際能夠“厚積薄發”,在未來為中國半導體發展做出貢獻。


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