據媒體報道，蘋果對5G無線寬帶服務進行測試的申請最近獲得美國聯(lián)邦通信委員會正式批準。蘋果在申請材料中特別提到，它在試驗中將利用28ghz和39ghz兩個頻段。美國聯(lián)邦通信委員會去年批準這兩個頻段將用于商業(yè)化5g服務。
機構認為，5g不僅是網絡，而是整個智能互聯(lián)網的開始，移動互聯(lián)、智能感應、大數據、智能學習共同形成的新能力，將在整個社會的智能交通、移動醫(yī)療、智慧城市、智慧工業(yè)等眾多領域形成基礎支撐。未來關鍵技術的爭奪、標準的制定競爭激烈，率先布局的企業(yè)有望占得先機。
烽火通信：“三駕馬車”并駕齊驅，ict提供商快速前行
ict綜合解決方案提供商，“三架馬車”驅動公司業(yè)績穩(wěn)健增長。烽火通信是國內僅次于華為和中興的一線通信系統(tǒng)供應商，產品線涵蓋器件、設備、光纖光纜等多個領域。隨著信息技術和通信技術的融合發(fā)展，公司逐步切入云計算、大數據等領域，轉型ict綜合解決方案提供商。近年來，受益于光通信行業(yè)的高景氣度，公司通信系統(tǒng)和光纖光纜業(yè)務均呈平穩(wěn)增長的態(tài)勢。此外，作為國內高端網絡監(jiān)控領域的領導者，公司數據網絡業(yè)務成長較快，較高的毛利率水平使得該業(yè)務為公司貢獻了近30%的凈利潤，公司業(yè)已形成“三駕馬車”共同驅動業(yè)績穩(wěn)健增長的良好局面。
流量持續(xù)爆發(fā)增長帶動光網絡升級需求，此消彼長搶占全球市場份額。市場擔心國內運營商capex下降會影響公司的業(yè)績，但從資本開支結構來看，無線網絡才是資本開支減少的重點。更為關鍵的事實是網絡流量依然持續(xù)爆發(fā)增長，對網絡的承載能力不斷提出新要求。目前，國內網絡的連接速度僅位列全球86位，低速率的網速將會嚴重限制信息產業(yè)的發(fā)展。作為信息領域的“高速公路”，光網絡基礎設施的建設對帶動整個信息產業(yè)的發(fā)展至關重要。預計資本開支將會向固網傾斜，未來兩年城域網或將是運營商網絡升級的重點。
另外，歷史數據反映出在市場總需求下降的階段完全可以通過提升市場份額來繼續(xù)獲得增長。烽火歷年來在三大運營商設備集采項目的份額均位居前列，otn設備、pon設備的中標份額經常位于前兩名，國內市場占有率領先。近年來不斷提高技術研發(fā)實力，產品較競爭對手具備顯著的性價比優(yōu)勢。同時，不斷完善全球營銷網絡，國外市場營收的增速遠高于同期國內市場的增速。認為，在愛立信、諾基亞等國際巨頭均處在發(fā)展陣痛期的背景下，公司未來兩年有望繼續(xù)擴大全球市場份額。而隨著5g標準制定的加速，5g的大規(guī)模投資有望提前至2019年，烽火將會受益?zhèn)鬏斝枨蟮拇蠓鲩L，公司通信系統(tǒng)業(yè)務有望在中長期保持較快增長的態(tài)勢。
光纖光纜量價齊升，海纜業(yè)務打開新增空間。通過和藤倉成立合資公司的方式，公司掌握了光棒生產技術。公司掌握管外法生產工藝，無需購買套管，具備一定的成本優(yōu)勢。隨著公司光棒產能不斷提升，光棒自給率不斷提升，有助于光纖光纜業(yè)務毛利率的提升。此輪光纖光纜漲價源自移動在固網方面的持續(xù)發(fā)力，移動固網用戶規(guī)模在2016年超過聯(lián)通后，下一階段的主要目標即為趕超電信，預計未來兩年移動固網建設不會明顯減弱，光纖光纜的景氣度至少可以持續(xù)至2018年。此外，在跨洋通信領域，海底光纜相比海底電纜和衛(wèi)星通信具有明顯優(yōu)勢，但海纜行業(yè)長期被國際巨頭所壟斷。近年來，國內企業(yè)相繼取得突破進展，烽火通信和華為是國內少數能夠提供中繼器的廠家，有助于公司搶占海纜市場，海纜業(yè)務有望成為公司新的盈利增長點。
網絡信息安全深受重視，三大優(yōu)勢促進烽火星空不斷成長。子公司烽火星空是國內高端網絡監(jiān)控領域的領導者，由于涉及政府和企業(yè)的機密數據，行業(yè)的進入壁壘很高。目前該領域主要有三家參與者，烽火星空、太極股份(26.68 -2.02%,診股)和北京銳安，三者的市場份額大致分別為60%、25%和15%。和競爭對手相比公司主要具備兩大優(yōu)勢：1）研發(fā)投入遙遙領先保障產品技術優(yōu)勢；2）高速率網絡監(jiān)控設備可以借鑒烽火通信在高速率通信設備領域的研發(fā)經驗，二者在市場、銷售和研發(fā)等多個領域可形成有效協(xié)同作用；3）較高的進入壁壘使得很難有新進入者。憑借三大優(yōu)勢以及國家對信息安全的日益重視，預計未來三年公司數據網絡業(yè)務的復合年均增速有望接近30%。
新一輪定增項目落地，持續(xù)提升公司核心競爭力。公司于2017年6月7日晚發(fā)布公告，新一輪的定增項目通過證監(jiān)會的審核。本次定增項目計劃非公開發(fā)行不超過0.82億股股份，募集不超過18.02億元資金。募集到的資金在扣除發(fā)行費用后將用于融合型高速網絡系統(tǒng)設備產業(yè)化項目、特種光纖產業(yè)化項目、海洋通信系統(tǒng)產業(yè)化項目、云計算和大數據項目、營銷網絡體系升級項目等多個圍繞公司主業(yè)和營銷網絡定制的“升級項目”。定增項目順利過會并實施后，將顯著提升公司通信系統(tǒng)業(yè)務和光纖光纜業(yè)務的核心競爭力，進一步增強公司在云計算、大數據領域的產品實力，升級和完善公司在國內的營銷網絡體系，使得公司的整體競爭力水平有望再上一個臺階。
預計2017~2019年公司可實現的歸母凈利潤分別為9.73億元、12.24億元和15.14，對應攤薄eps分別為0.93元、1.17元和1.45元。
盛路通信：業(yè)績穩(wěn)步增長，汽車電子和軍工持續(xù)布局
業(yè)績穩(wěn)步增長，三大業(yè)務協(xié)同發(fā)展。2016年公司實現營收11.56元，同比增長27.10%，實現歸屬上市公司股東凈利潤為1.61億，同比增長33.02%，eps為0.36元，同比增長12.50%，業(yè)績符合預期。同時公告2017年一季度收入為2.67億，同比增長0.54%，凈利潤為5794.8萬元，同比增長6.87%。同時預告2017年上半年受市場競爭等大環(huán)境影響，凈利潤為9000-13000萬元，同比變動幅度為-28.66%-3.04%。
合正電子業(yè)績超預期，獎勵金額全額計入費用。2016年合正電子過不斷完善產品結構和產業(yè)布局，在市場推廣、渠道開拓、產品創(chuàng)新等方面取得了顯著的成效和突破，開啟了新的發(fā)展模式和階段。2016年合正電子實現收入4.48億，凈利潤為7857萬元，扣非后的凈利潤為7587.5萬元，超額完成業(yè)績承諾。2014、2015、2016年累計完成扣非后的凈利潤20，615.35萬元，觸發(fā)獎勵金額，獎勵金額將全額列入公司2016年度費用。除現研發(fā)的adas產品，針對下一代的駕駛輔助系統(tǒng)，合正電子研發(fā)團隊將在毫米波防碰撞雷達、紅外成像方面進一步發(fā)力。
強化軍工業(yè)務布局，外延衛(wèi)星通信業(yè)務。南京恒電實現營收1.99元，凈利潤8889.3萬元，扣非后的凈利潤為8878萬元，遠超業(yè)績承諾的6000萬元。公司以855萬元入股北京宇信電子有限公司，占51%股份。北京宇信電子主要提供衛(wèi)星地球站網絡規(guī)劃、設計、建站、衛(wèi)星轉發(fā)器信道租賃和網絡管理等服務。未來公司將快速拓展衛(wèi)星通信、電信增值業(yè)務，優(yōu)化企業(yè)業(yè)務架構，在國內vsat通信業(yè)務和物聯(lián)網領域打開新的發(fā)展空間。
公司堅持通信產業(yè)軍民兩用，不斷鞏固和擴：通信、汽車電子和軍工三大業(yè)務，逐步完善公司產業(yè)鏈，提升公司整體價值，預計公司2017年-2018年實現利潤3.16億，4.34億，eps分別為0.70元，0.97元。
通宇通訊：“低頻重耕”助業(yè)績反彈，靜候5g之變局
“低頻重耕”助力公司收入擺脫下滑趨勢。公司作為基站天線領域的龍頭企業(yè)，近兩年受運營商4G基站建設放緩的影響，業(yè)績有小幅的下滑。但隨著運營商“低頻重耕”的逐漸開啟，特別是中國移動將于今年集采94.6萬面天線，公司業(yè)績將迎來小幅回升。同時，海外業(yè)務也將逐漸回暖。公司整體收入有望擺脫過去兩年連續(xù)下滑的趨勢，迎來增長。
5g時代有望再次起飛。4g建設步入尾聲，但5g漸行漸近，基站天線行業(yè)也將迎來前所未有之變化。未來無源天線向有源天線發(fā)展，rru和天線部分集成，設備廠商將加強與天線廠商的合作，行業(yè)集中度有望提高，技術先進的企業(yè)將從中受益。在技術儲備方面，公司收購了在小型濾波器方面具備獨特技術優(yōu)勢的芬蘭企業(yè)prism，在技術上與公司天線業(yè)務具有良好的協(xié)同效應，在5g時代來臨前形成良好的卡位優(yōu)勢，是公司5g射頻天線一體化布局中的重要一環(huán)。同時massivemimo技術以及超密集組網將導致天線行業(yè)市場規(guī)模倍增，公司將迎來發(fā)展良機。
外延方向逐漸清晰。在外延并購方面，公司參與成立產業(yè)投資基金，聚焦軍事通信行業(yè)，物聯(lián)網產業(yè)鏈以及專網通信、光通信等領域，力圖搭建完整的通信服務生態(tài)。同時在近期分別收購西安星恒通進軍軍工通信領域、
收購光為光通信進軍光通信領域。二者與通宇分別在技術上和客戶資源上有較強的協(xié)同性。公司在拓展了業(yè)務版圖同時，完善了通信產業(yè)鏈的布局，提升了公司的綜合競爭力和盈利能力。
公司作為基站天線領域的領先企業(yè)，過去幾年借助運營商大力建設基站的機會迎來了快速的發(fā)展。短期內，運營商“低頻重耕”支持公司的業(yè)績回升；長期來看，5g時代基站天線的有源化、大規(guī)模天線陣列以及超密集組網將助力公司迎來騰飛。
預計2017-2019年收入分別為15.54億、18.70億、23.94億，凈利潤為2.29億、2.55億、3.37億，eps為1.02元、1.13元、1.49元，對應當前股價的pe為34、31、23。