最近兩天，激進(jìn)大股東Jana Partners向高通（Qualcomm Inc。）施壓，望其考慮將芯片業(yè)務(wù)與專利授權(quán)業(yè)務(wù)分拆開來的消息頗受關(guān)注。雖然有分析者認(rèn)為，高通或許會扛不住壓力，步eBay后塵被迫分拆。但在4月14日早晨，高通仍堅定回應(yīng)稱當(dāng)前的企業(yè)結(jié)構(gòu)最合理，能帶給股東更大價值，不太可能考慮重組計劃。

       無法分拆的業(yè)務(wù)

       將芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)拆分的想法只是股東的一廂情愿，一旦兩個業(yè)務(wù)拆分開，就很難繼續(xù)捆綁收取巨額專利費(fèi)用。

       近期，高通在資本市場的表現(xiàn)的確不如人意。雖然曾連漲6年，但今年高通的股價一直不振，2015年年初至今已下跌近7%，過去1年內(nèi)下跌了11%，近日更有美國投行FBR&Co下調(diào)了對高通的股票評級。糟糕的股價表現(xiàn)也令包括Jana Partners在內(nèi)的大股東不滿。

       當(dāng)然，將芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)拆分的想法也只是股東的一廂情愿，盡管高通通過巨額專利授權(quán)的收入目前已經(jīng)占據(jù)高通利潤的2/3，芯片業(yè)務(wù)從表面看并不是高通的主要收入來源。

       “如果真要分開，高通專利費(fèi)一分也收不到。那個大股東認(rèn)為高通現(xiàn)在的股價只反映了高通專利公司的價值，沒有體現(xiàn)高通芯片的價值，拆分后高通的總市值會提升。然而他對高通模式并不了解。”曾向國家發(fā)改委投訴高通專利模式的手機(jī)中國聯(lián)盟秘書長王艷輝向《中國電子報》記者強(qiáng)調(diào)。

       他表示，目前手機(jī)廠商要購買高通芯片的前提是先授權(quán)使用高通專利，逼著廠商必須繳納專利費(fèi)。一旦兩個業(yè)務(wù)拆分開成為兩家公司，捆綁就不會這么緊密，繼續(xù)捆綁要求廠商支付專利費(fèi)也不符合商業(yè)規(guī)則，很難繼續(xù)收取巨額專利費(fèi)用。

       對于高通來說，芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)密不可分。雖然15年前高通自己也曾提出過拆分方案，但顯然在未來的很長一段時間內(nèi)，高通都不可能選擇將“能下蛋的母雞”——芯片業(yè)務(wù)單獨(dú)拆分出去。

       不安寧的一年

       高通在2015財年第一財季財報中，將對今年全年營收業(yè)績的展望下調(diào)了2%，并收到了中國國家發(fā)改委60.88億元的罰款單。

       事實(shí)上，對于高通來說，這已經(jīng)不是今年遭遇的第一件糟心事了。

       在今年的2015財年第一財季財報中，高通早已下調(diào)對今年全年業(yè)績的展望，預(yù)期營收比上年下滑2%。

       2月10日，中國國家發(fā)改委確定高通壟斷行為，并對其開出了60.88億元（約9.75億美元）的罰款，相當(dāng)于高通2013年度在華銷售額的8%，并迫其下調(diào)3G和4G相關(guān)的專利許可費(fèi)用。王艷輝認(rèn)為，這正是高通股價開始持續(xù)下滑的主要原因。

       高通今年的拳頭產(chǎn)品——驍龍810處理器自發(fā)布后也一直深陷發(fā)熱問題中。多家媒體報道和跑分測試都顯示，這款并不完美的產(chǎn)品在超過特定電壓后就會出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，從而影響處理器的性能表現(xiàn)。為此，高通已在MWC期間提到了下一款高端處理器產(chǎn)品驍龍820，并透露將在下半年開始試產(chǎn)，今年年底或明年年初進(jìn)行大批量出貨。

       競爭對手的表現(xiàn)也讓高通憂心。

       首當(dāng)其沖的就是曾是高通長期客戶的三星。跟據(jù)Chipworks的拆解報告，三星新出售的智能手機(jī)Galaxy S6中就已經(jīng)搭載了自己研發(fā)的Exynos微處理器，連LTE基帶芯片也同樣是三星自己研發(fā)的產(chǎn)品，從而取代了原本依賴的高通芯片。

       聯(lián)發(fā)科也在強(qiáng)勢攻占4G市場，近日剛剛公布了面向高端市場的Helio系列旗下首款處理器，力圖從原本的中低端市場跨界進(jìn)入高通的中高端市場地盤。而為了進(jìn)一步與高通抗衡，今年聯(lián)發(fā)科已早早備戰(zhàn)，準(zhǔn)備了充足的4G芯片前端元件PA、Switch等，以確保供應(yīng)鏈充足。

       王艷輝向記者指出，眼前高通所遭遇的競爭以及國家發(fā)改委的判罰對高通商業(yè)模式方面的影響都不大，今年還是高通總體形勢較好的一年。“但明年就很難講了，股價反映了未來市場。今年聯(lián)發(fā)科在4G上還很難對高通形成沖擊，但明年其對高通的沖擊會很大，包括展訊在LTE上也會越來越成熟。”王艷輝說。

       為保持目前市場領(lǐng)先地位，高通必須在新興領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會，找到未來增長的亮點(diǎn)。從目前高通自己披露的信息來看，汽車、保健、網(wǎng)絡(luò)、智能家居、智能城市、可穿戴設(shè)備等都可能是高通未來的新增長領(lǐng)域。

       微觀點(diǎn)

       @福布斯中文網(wǎng)：業(yè)務(wù)拆分并不是高通破局的解藥。主動參與型投資者對高通公司提出業(yè)務(wù)拆分的建議以在短期內(nèi)提振該公司股價，但這并不能解決高通公司目前的問題，創(chuàng)新才是真正的解藥。高通面臨的最嚴(yán)重問題在于，它無法推出讓競爭對手望塵莫及的“新產(chǎn)品”，所以很難再建立新的專利“收費(fèi)站”。

       @神嘛事兒：高通的幕后操縱人會在合適的時候主動拆分自己，規(guī)避壟斷。

       @圓規(guī)大師：投資者只看是否能賺錢，日本的賓得收購案就是典型，所有管理層都反對，最后集體辭職，但大股東依舊決定接受保谷收購，因?yàn)樗鼈兊蛢r獲得的股份被收購后，可以大賺一筆。