本文來源： 老石談芯
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全球最大芯片IP公司ARM，終于上市了。第一天大漲25%，整棟辦公樓都充滿了財(cái)富自由的聲音。結(jié)果一個(gè)月不到，就跌破發(fā)行價(jià)，市值蒸發(fā)百億。
ARM成立33年，賣了2500億顆芯片，幾乎所有手機(jī)里都會(huì)用到它，但它的收入只有臺(tái)積電的3.8%，英特爾的4.3%，高通的6.0%，英偉達(dá)的9.9%。它是一家成立于英國的日本公司，卻一直受美國的制約，成為限制華為等中國芯片公司的重要力量。它在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮中戰(zhàn)勝了巨頭英特爾，現(xiàn)在卻遇到大客戶反水和弱小RISC-V的挑戰(zhàn)，中國更是在轉(zhuǎn)身離開。
所以，ARM究竟是誰，它牛在哪里以至于被日本財(cái)團(tuán)軟銀收購，ARM為什么要上市，它的未來又會(huì)遭遇怎樣的困境，對(duì)于中國又有怎樣的影響，今天這篇文章就來詳細(xì)討論下。
ARM是誰？
1990年，蘋果公司從陽光明媚的加州，來到了陰雨連綿的英國劍橋，和另外兩家科技公司一起成立了一家名叫Advanced risc machines的合資公司，專門設(shè)計(jì)低功耗處理器芯片。當(dāng)時(shí)應(yīng)該沒人能想到，這個(gè)首字母是ARM的公司，竟成為了全球最大的芯片IP公司，幾乎你知道的所有芯片設(shè)計(jì)公司，都是ARM的客戶。
ARM為什么這么牛呢？原因就是它促成了智能手機(jī)的蓬勃發(fā)展，并促進(jìn)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大爆發(fā)。ARM CPU最大的特點(diǎn)就是省電，功耗低，特別適用于各種基于電池供電的應(yīng)用場景。和英特爾、AMD的x86 CPU架構(gòu)不同，ARM CPU采用的是RISC，也就是精簡指令集。它對(duì)傳統(tǒng)的復(fù)雜指令集進(jìn)行了精簡，從而得到了更少的指令、更簡單的實(shí)現(xiàn)，和更高的編譯效率。
除了移動(dòng)端設(shè)備，ARM也在進(jìn)入計(jì)算機(jī)和服務(wù)器市場。比如蘋果就基于ARM架構(gòu)推出了M系列計(jì)算機(jī)芯片，取得了超高性能和超低功耗，震驚了業(yè)界。ARM自己也推出了面向高性能數(shù)據(jù)中心處理器Neoverse架構(gòu)，開始和英特爾AMD掰手腕了。ARM擁有2700多項(xiàng)全球?qū)＠谌虻氖跈?quán)合作伙伴超過1000個(gè)，軟件開發(fā)者超過1500萬，已經(jīng)構(gòu)建起了強(qiáng)大的開發(fā)生態(tài)。
ARM怎么掙錢？
再說說ARM怎么掙錢。ARM的盈利模式非常獨(dú)特，說白了，就是收「智商稅」。當(dāng)然這里不是割韭菜的意思，而是幾千名工程師通過海量代碼和專利構(gòu)建起來的技術(shù)護(hù)城河。
ARM收智商稅的方法有兩個(gè)，一個(gè)是一次性的知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)，一個(gè)是版稅。這就好比直播帶貨，商家先交給網(wǎng)紅（Arm）一筆“坑位費(fèi)”，即使一件貨沒賣出去也要交。然后網(wǎng)紅賣一件貨就拿一筆提成。
先說坑位費(fèi)，也就是ARM的知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)，也叫做IP授權(quán)。和高通、蘋果、華為海思這些芯片設(shè)計(jì)公司不同，ARM并不直接設(shè)計(jì)芯片本身，而是提出了基礎(chǔ)的CPU架構(gòu)，通過授權(quán)的方式允許其他芯片公司進(jìn)行具體的設(shè)計(jì)開發(fā)，并從中獲取技術(shù)授權(quán)費(fèi)用。這種模式現(xiàn)在看起來非常直接，但在ARM剛剛出現(xiàn)的時(shí)候，這種模式其實(shí)是非常新穎的。
ARM的這種IP授權(quán)模型有很多個(gè)層次。比如，對(duì)于像蘋果和高通那樣有自主研發(fā)能力的公司，可以只獲得ARM CPU的架構(gòu)授權(quán)，然后可以根據(jù)需要自己實(shí)現(xiàn)具體的芯片設(shè)計(jì)。而對(duì)于開發(fā)能力稍弱的公司，ARM則會(huì)提供參考設(shè)計(jì)，用戶可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)行針對(duì)性的優(yōu)化。對(duì)于開發(fā)能力不足的公司，ARM還能提供完整的方案級(jí)設(shè)計(jì)，用戶直接拿過來使用就可以了。
也就是說，ARM就像是個(gè)開發(fā)商，可以提供精裝、毛坯，或者只把地基打好租給你，你在上面直接蓋高樓。華為Mate60PRo搭載的麒麟9000S芯片，就被爆出是基于ARM V8.2架構(gòu)進(jìn)行魔改的。
IP授權(quán)是一次性收入，ARM的另一個(gè)收入來源，就是版稅。當(dāng)那些基于ARM的芯片生產(chǎn)出來之后，會(huì)根據(jù)每顆芯片的售價(jià)按比例給ARM繳納版稅，賣的芯片越多，交給ARM的版稅就越多。
ARM就像芯片界的包租婆，壟斷了全球的智能手機(jī)和大部分消費(fèi)電子的處理器架構(gòu)，強(qiáng)如蘋果高通聯(lián)發(fā)科，每賣出一部手機(jī)都要給ARM交一筆「智商稅」。2022年，基于ARM的CPU已經(jīng)應(yīng)用在全球超過99%的智能手機(jī)上，芯片累計(jì)出貨量超過2500億顆，全世界超過70%的人都在使用基于ARM的產(chǎn)品。
既有可觀的一次性收入，又有源源不斷的現(xiàn)金流；既有技術(shù)護(hù)城河，又有無限想象的未來前景，聽起來ARM就是一個(gè)印鈔機(jī)。可以躺著數(shù)錢了。恭喜你，日本軟銀集團(tuán)的孫正義當(dāng)年也是這么想的：
2016年7月，日本軟銀集團(tuán)花了243億英鎊將ARM收入囊中，從此，ARM就成了一家日本公司。
ARM從來都沒有掙麻了
如果我們再回過頭來看ARM的收入數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)ARM的商業(yè)模式并沒有想象中的那么性感。過去三年，ARM的收入分別為20億、27億、26.79億美元，凈利潤只有3.88億、5.49億、5.24億美元，不僅利潤不高，而且基本沒什么增長。
相比之下，高通在2022年的技術(shù)授權(quán)費(fèi)用就高達(dá)63.58億美元。就連諾基亞——就是那個(gè)九零后小朋友都不知道的手機(jī)品牌——它2022年的專利授權(quán)費(fèi)用也高達(dá)16億歐元，利潤率高達(dá)99.7%，是真正一本萬利的生意。
ARM的知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)卻沒賺到大錢，這為什么呢？最主要的原因就是ARM收的芯片稅，稅率太低、征稅的基數(shù)也太低了。ARM的客戶每賣出一個(gè)芯片，就向ARM支付芯片定價(jià)的0.5%~2%。但是，一顆ARM處理器芯片價(jià)格頂了大天了也不過100美元，而且ARM主要還是用于智能設(shè)備或者嵌入式領(lǐng)域，大都是低價(jià)的MCU產(chǎn)品。這種情況下，每個(gè)每個(gè)芯片能貢獻(xiàn)的版稅收入可能只有幾美分，加在一起也沒多少錢。
而我們都知道的另一家芯片大廠高通，它收專利費(fèi)的模式就不是按芯片算了，而是按設(shè)備算。蘋果向高通支付基帶芯片的專利費(fèi)，是每臺(tái)iPhone售價(jià)的5%。一臺(tái)iPhone售價(jià)上千美元，一年賣2億部，要交給高通多少錢大家可以自己算算。這幾年，蘋果和高通在全球各地打官司，就是因?yàn)樘O果不爽高通收的專利費(fèi)太高了。蘋果也想要自研5G基帶，花了10億美元買了英特爾的基帶芯片團(tuán)隊(duì)，結(jié)果幾年過去了仍然沒成功，只能繼續(xù)買高通的芯片。
那么問題就來了，為什么ARM這個(gè)包租婆不漲租金呢？
這還是和ARM的商業(yè)模式有關(guān)。為了維護(hù)授權(quán)費(fèi)+版稅這種商業(yè)模式的可持續(xù)性，ARM必須盡可能多交朋友，盡量擴(kuò)展自己的生態(tài)系統(tǒng)，讓更多廠商使用基于ARM架構(gòu)的處理器，而不是其他競爭對(duì)手的，所以才會(huì)出現(xiàn)「交個(gè)朋友」的價(jià)格。
相比之下，高通在3G、4G、5G等領(lǐng)域有著超過14萬項(xiàng)專利，其中很多是無法繞開的關(guān)鍵專利。強(qiáng)如蘋果，都無法攻破5G基帶芯片這座大碉堡，其他廠商更不用多說了。這也使得高通在定價(jià)權(quán)方面有著絕對(duì)的話語權(quán)。
所以，ARM從來都沒有掙麻了，之后或許也不會(huì)。
軟銀危機(jī)，ARM上市
這時(shí)候要再來說說軟銀。軟銀收購ARM并非希望借助ARM的技術(shù)來補(bǔ)強(qiáng)自己的任何產(chǎn)品，事實(shí)上，他也并沒有什么芯片產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。軟銀的目的很明確，高情商的說法是面向未來進(jìn)行布局，低情商的說法，那就是為了之后高價(jià)賣出的。
就像某大在極盛時(shí)期又是造車、又是造游樂園、又是玩足球一樣，軟銀在早年間投資雅虎和阿里賺麻了之后，在10年間花了820億美元、完成了超過140筆收購，主打一個(gè)錢多任性。
眼看他起高樓、宴賓客，意外還是不出意外的發(fā)生了。被孫正義寄予厚望的Uber和WeWork，一個(gè)暴跌，一個(gè)暴雷。僅是2019年就讓軟銀虧了130億美元，股票一度下跌50%，不得不通過拋售阿里的股份回血。
細(xì)數(shù)軟銀手下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，ARM算是為數(shù)不多的一個(gè)了。但它涓涓細(xì)流式的收入方式，完全滿足不了孫正義對(duì)短期大量現(xiàn)金流的需求。這就像我們之前文章分析英特爾的時(shí)候說的下金蛋母雞理論：一顆一顆地下金蛋太慢了，不如給這只母雞估個(gè)值，直接賣掉或者上市賺的更多、更快。
事實(shí)上，孫正義也是這么做的。他先想到的是直接賣，并且給ARM物色了一個(gè)超級(jí)買家：英偉達(dá)。2020年，英偉達(dá)計(jì)劃用215億美元股票+120億美元現(xiàn)金的方式收購ARM。消息一出就遭到全球的反對(duì)，ARM的創(chuàng)始人之一，Hermann Hauser博士在接受BBC采訪時(shí)直言不諱的表示，如果英偉達(dá)收購ARM，將會(huì)是一場“災(zāi)難”。我當(dāng)時(shí)也有文章詳細(xì)分析過為什么收購不會(huì)成功，本質(zhì)原因就是收購會(huì)破壞ARM的中立性，也從根本上違背了ARM「交個(gè)朋友」的生態(tài)建設(shè)核心思想。所以不出意料，這次世紀(jì)大收購果然黃了。
對(duì)于孫正義來說，ARM就只剩上市一條路可走了。
為了讓ARM上市，孫正義可謂是無所不用其極。包括對(duì)ARM管理層的大換血（連CEO都換了）、削減先進(jìn)技術(shù)投資、將資源集中在更具商業(yè)回報(bào)性的產(chǎn)品上。然后為了多賺錢，就嘗試提高版稅抽成，甚至想要自己去設(shè)計(jì)處理器芯片了。這樣一來，不僅客戶要交的錢更多，更是踩進(jìn)了客戶的地盤，這也讓ARM的客戶們非常不爽。
但不管怎樣，ARM總算是上市了，發(fā)行市值540億美元，比孫正義期待的700億美元少了將近30%，但也比243億英鎊的收購價(jià)格高了一倍多。我朋友圈也有不少ARM英國的兄弟發(fā)總部的慶祝照片，相信保留了90%ARM股份的軟銀和孫正義，也終于松了一口氣。
ARM的未來和困境
ARM上市當(dāng)天股價(jià)狂飆25%，市值最高沖到679億美元。不過之后就一路往下，目前已經(jīng)破發(fā)，超過130億美元的市值灰飛煙滅。
ARM到底怎么了呢？我認(rèn)為，既有內(nèi)憂，也有外患。先說ARM本身的問題，其實(shí)還是集中在那個(gè)商業(yè)模式上，成也蕭何敗蕭何。要知道，當(dāng)年各大芯片設(shè)計(jì)公司反對(duì)英偉達(dá)收購ARM的理由，就是擔(dān)心皮衣黃挾天子以令諸侯，掌握ARM架構(gòu)的生態(tài)優(yōu)勢，挑戰(zhàn)不同芯片設(shè)計(jì)公司的專業(yè)領(lǐng)域。結(jié)果現(xiàn)在ARM為了多賺錢自己忍不住要跨入芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，且是最重要的CPU芯片設(shè)計(jì)，這意味著ARM會(huì)從自己客戶手里搶業(yè)務(wù)。
至此，大客戶們的怒氣值+1。
不僅如此，ARM還在計(jì)劃改變授權(quán)模式，把定價(jià)基礎(chǔ)從芯片售價(jià)，改成終端售價(jià)，和高通一樣。如果分成比例不變，這相當(dāng)于整體授權(quán)費(fèi)用上漲了10倍左右。
客戶們怒氣值又+1。
然后，搭售也來了。ARM提出新規(guī)，要求使用ARM公版CPU的客戶，必須搭售ARM公版的GPU、NPU和ISP，這直接封死了一些手機(jī)公司自研芯片或者采用第三方芯片的路子。
客戶怒氣值又又+1。
惹毛了客戶，ARM的生態(tài)壁壘其實(shí)并沒有想象中的那么堅(jiān)不可摧。就在孫正義帶領(lǐng)ARM忙著各種降本增效的時(shí)候，殺出來了一個(gè)新的競爭對(duì)手：RISC-V。和ARM一樣，RISC-V本質(zhì)也是一種精簡指令集架構(gòu)。只不過，RISC-V的指令集架構(gòu)完全開放免費(fèi)，不屬于任何公司，也不受任何國家控制，就迅速成為了ARM客戶們尋找的替代方案的理想選擇。
近幾年，RISC-V增長迅猛，會(huì)員單位超過3600個(gè)、涵蓋了全球70多個(gè)國家和地區(qū)。使用RISC-V架構(gòu)的芯片出貨量也迅速突破100億顆，高于ARM的發(fā)展速度。有意思的是，在這些會(huì)員單位里，高通又是特別積極。比如，今年初，一家名叫RISE的生態(tài)聯(lián)盟成立，目標(biāo)就是創(chuàng)建面向RISC-V的軟件生態(tài)，并加速商業(yè)化，創(chuàng)始成員包括高通英特爾三星英偉達(dá)谷歌。8月份高通聯(lián)手恩智浦、英飛凌、博世等公司成立了一家RISC-V芯片公司，將推動(dòng)RISC-V在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用。高通和谷歌宣布，合作開發(fā)基于RISC-V的新一代驍龍可穿戴軟硬件平臺(tái)，谷歌也剛剛宣布安卓已全面支持RISC-V。不久前RISC-V基金會(huì)改選，也是由高通的高級(jí)總監(jiān)選上了理事會(huì)主席。
其實(shí)，高通的這些動(dòng)作只是一個(gè)縮影，RISC-V已經(jīng)成了新的芯片風(fēng)口，各種大佬已經(jīng)紛紛開始下場。比如硅仙人Jim Keller親自擔(dān)任CEO的初創(chuàng)公司Tenstorrent，就是在研發(fā)基于RISC-V的AI處理器。國內(nèi)的大佬們也在跟進(jìn)，比如前英特爾中國區(qū)董事長楊旭、平頭哥副總裁孟建熠、還有ARM中國前CEO吳雄昂，都成立了RISC-V芯片公司。
對(duì)于中國公司來說，RISC-V還有更深層次的意義，那就是能規(guī)避被斷供的風(fēng)險(xiǎn)。ARM這家來自英國的日本公司，一直在受美國的影響和制約。比如，ARM一直沒有授權(quán)華為最新的V9架構(gòu)。Mate60PRo搭載的麒麟9000S芯片，就被爆出是基于ARM V8.2架構(gòu)進(jìn)行魔改的。使用RISC-V架構(gòu)就不存在這些問題。
如果你對(duì)RISC-V感興趣，一定記得看我和RISC-V基金會(huì)CEO Calista Redmond的一小時(shí)專訪。
ARM終于發(fā)現(xiàn)，自己的競爭者并不是一個(gè)公司，而是一群公司組成的全新聯(lián)邦。而這群公司，也恰恰都是ARM自己的客戶。
結(jié)語
ARM花了33年，構(gòu)建了從智能手機(jī)到智能互聯(lián)的廣泛生態(tài)，戰(zhàn)勝了巨人英特爾，也推動(dòng)了整個(gè)人類社會(huì)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。然而，這個(gè)出身劍橋的公司，委身日本軟銀之后，卻發(fā)現(xiàn)自己并不是幫助他走向巔峰的純元，甚至也不是他走心愛過的嬛嬛，而是那只被金籠子養(yǎng)起來的鳥兒（能看懂的文末點(diǎn)贊+留言）。主人待價(jià)而沽，只是想賣個(gè)好價(jià)錢。如今，ARM再次上市，投資者希望它成為下一個(gè)英偉達(dá)，但ARM只想為自己再活一次。只不過，它到底是不是真的自由了呢？
ARM是個(gè)偉大的公司，這毫無疑問。但面對(duì)弱小卻迅速成長的RISC-V，屬于ARM的時(shí)代，不知道還有多久。
