上市三年，小鵬在今年第二季度交出了幾乎是史上最差的財(cái)報(bào)，多項(xiàng)慘烈的數(shù)據(jù)疊加在一起，遠(yuǎn)遠(yuǎn)望去，就像一張病危通知單。
自2020年上市后，小鵬的擴(kuò)張速度令資本驚嘆，截至2023年6月30日，小鵬的門(mén)店數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)充到了411家，自營(yíng)充電站達(dá)1024座，包括824座超級(jí)充電站及200座目的地充電站。
但在銷(xiāo)量方面，今年的小鵬似乎遭遇了滑鐵盧。財(cái)報(bào)顯示，今年小鵬1-6月共交付41435輛車(chē)，平均每家店的日銷(xiāo)量不到6輛，遜于蔚來(lái)和理想。
最關(guān)鍵的是，除了銷(xiāo)量，在財(cái)報(bào)的其他方面，小鵬也出現(xiàn)了多項(xiàng)下滑，這份財(cái)報(bào)也被網(wǎng)友們戲稱(chēng)為“小鵬有史以來(lái)的最差財(cái)報(bào)”。
但從第二季財(cái)報(bào)電話(huà)交流會(huì)上，何小鵬以及小鵬汽車(chē)高管的表現(xiàn)來(lái)看，其仍然對(duì)未來(lái)寄予厚望，“小鵬汽車(chē)逐漸進(jìn)入初步的正循環(huán)；三季度預(yù)計(jì)銷(xiāo)量39000至41000輛；四季度沖擊月銷(xiāo)2萬(wàn)；2023年內(nèi)完成毛利率轉(zhuǎn)正?！?/p>
看起來(lái)，盡管小鵬交出了最差的財(cái)報(bào)，卻展現(xiàn)出了最膨脹的信心。
慘烈的財(cái)報(bào)
我們先來(lái)看一下小鵬的財(cái)報(bào)，究竟差在哪了？
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，對(duì)于一家車(chē)企的財(cái)報(bào)，無(wú)非就是看賣(mài)車(chē)賺了多少錢(qián)，每輛車(chē)的利潤(rùn)多少，公司的總收入是多少，總體利潤(rùn)是多少，一共虧損了多少，公司還有多少錢(qián)？
放在財(cái)報(bào)上呈現(xiàn)出來(lái)的就是汽車(chē)銷(xiāo)售收入、汽車(chē)毛利率、總收入、毛利率、凈虧損、現(xiàn)金儲(chǔ)備。
先看營(yíng)收方面，在2023年第二季度，小鵬的總收入達(dá)50.6億元，同比下滑31.9%，而汽車(chē)銷(xiāo)售的收入下滑更為嚴(yán)重，達(dá)44.2億元，相比去年同期減少了36.2%。
隨著收入的下滑，小鵬的虧損也在加劇。
去年同期，小鵬的凈虧損為27億元，到了今年第一季度時(shí)，凈虧損有所緩解，為23.4億元，但到了今年第二季度，已經(jīng)高達(dá)28億元，相比上個(gè)季度的凈虧損增加了20%。
一方面是營(yíng)收下滑，一方面是虧損加劇，疊加之下，小鵬的毛利率也陷入了惡性循環(huán)。
去年同期時(shí)，小鵬的整體毛利率和汽車(chē)毛利率分別為10.9%和9.1%，皆在正向發(fā)展，但到了今年第二季度，二者已經(jīng)低落到-3.9%和-8.9%。
我們都知道小鵬的產(chǎn)品定價(jià)涵蓋了15萬(wàn)元-30萬(wàn)元以上級(jí)別的車(chē)型，若按20萬(wàn)元的平均單車(chē)價(jià)格來(lái)算，每賣(mài)出一輛車(chē)，小鵬就要虧損將近1.8萬(wàn)元。
伴隨著財(cái)報(bào)的公布，迎接小鵬的是資本市場(chǎng)的遇冷。
要知道，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)公司財(cái)報(bào)表現(xiàn)強(qiáng)勁時(shí)，投資者也會(huì)更加亢奮，伴隨大量資金的涌入，市值也會(huì)迅速增長(zhǎng)，而一旦財(cái)報(bào)表現(xiàn)不振，投資者難免會(huì)產(chǎn)生恐懼心理，隨著新增資金的減少，泡沫會(huì)急速收縮，市值也會(huì)下跌。
而就在小鵬汽車(chē)公布第二季度財(cái)報(bào)之后，小鵬汽車(chē)美股盤(pán)前跌近7%。開(kāi)盤(pán)后，小鵬股價(jià)持續(xù)走低，截至8月18日收盤(pán)，股價(jià)跌幅達(dá)4.31%。
伴隨財(cái)報(bào)的公布，小鵬汽車(chē)也公布了資金儲(chǔ)備，為337.4億元。不妨大膽預(yù)測(cè)一下，若小鵬長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀，在小鵬季度虧損達(dá)28億元，且無(wú)資本加持的情況下，恐怕也只能再撐3年，顯然已經(jīng)走進(jìn)了生死線。
銷(xiāo)量、成本成最大阻礙
小鵬這份慘烈的財(cái)報(bào)，早在去年9月就埋下了伏筆。
彼時(shí)，新勢(shì)力的大戰(zhàn)正進(jìn)行的如火如荼，理想推出了L8，蔚來(lái)推出了ES7，小鵬也順勢(shì)推出了G9，命運(yùn)的齒輪也在此時(shí)開(kāi)始轉(zhuǎn)動(dòng)。
由于G9混亂的配置表和迷惑的定價(jià)，讓這款產(chǎn)品在上市之初就飽受挫折，銷(xiāo)量并未掀起波瀾。到了2023年小鵬的銷(xiāo)量慘遭滑鐵盧，僅有P7系列產(chǎn)品支撐銷(xiāo)量，其余的G3i、G9實(shí)在難以扛起大旗，小鵬也經(jīng)歷了有史以來(lái)的至暗時(shí)刻。
可以看出，小鵬最大的問(wèn)題在于，銷(xiāo)量遲遲上不去，成本也遲遲降不下來(lái)。
要知道，對(duì)于一家車(chē)企來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)量和成本是判斷一家車(chē)企強(qiáng)弱最直觀的風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)銷(xiāo)量上去以后，最直接帶來(lái)的便是品牌認(rèn)可度的提升與汽車(chē)銷(xiāo)售收入的提升，并且可以通過(guò)工業(yè)生產(chǎn)的規(guī)?；?yīng)平攤掉研發(fā)、設(shè)備、渠道建設(shè)所投入的成本。
而隨著銷(xiāo)量達(dá)到一定體量之后，在供應(yīng)鏈方面也會(huì)擁有更大的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
舉個(gè)例子：蘋(píng)果公司幾乎可以對(duì)任何一家供應(yīng)商提任何嚴(yán)苛的要求，甚至可以用行業(yè)最低的價(jià)格拿到品質(zhì)最高的零部件。主要原因就在于蘋(píng)果的體量足夠大，iPhone的銷(xiāo)量也足夠多。
放在汽車(chē)行業(yè)也是如此，當(dāng)一家車(chē)企的銷(xiāo)量大到一定程度后，平均零部件的采購(gòu)費(fèi)用也會(huì)直線下降，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是有了壓價(jià)的資本，成本再度降低，毛利率也就自然而然提高了。
這時(shí)，企業(yè)便會(huì)有更多的資金去研發(fā)新的車(chē)型，不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線，助力銷(xiāo)量錦上添花，強(qiáng)勁的表現(xiàn)也會(huì)在資本市場(chǎng)引起熱潮，最終形成一榮俱榮的正向循環(huán)。
而從小鵬的財(cái)報(bào)來(lái)看，在第二季度結(jié)束時(shí)顯然沒(méi)有踏入這樣的正向循環(huán)中，就像排列成行的多米諾骨牌，由銷(xiāo)量的式微引發(fā)出后面一連串的連鎖反應(yīng)。
小鵬的信心來(lái)源
“小鵬汽車(chē)逐步踏入初步的正循環(huán)?！痹诘诙径鹊碾娫?huà)會(huì)議上，何小鵬這樣說(shuō)道。
這樣的發(fā)言在慘烈的財(cái)報(bào)面前，就如同像是給資本和大眾強(qiáng)行喂了一顆定心丸，在旁人看起來(lái)多少有些勉強(qiáng)。
但在仔細(xì)地分析了小鵬的現(xiàn)狀以及何小鵬的發(fā)言后，我們發(fā)現(xiàn)，小鵬似乎真的有絕地翻盤(pán)的底氣。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：銷(xiāo)量、成本、輔助駕駛。
首先是銷(xiāo)量方面，盡管小鵬2023年的銷(xiāo)量慘遭滑鐵盧，但不可否認(rèn)的是其已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)數(shù)月的增長(zhǎng)，并且在7月重回月銷(xiāo)萬(wàn)輛俱樂(lè)部。
可以看出，小鵬在7月份的銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了環(huán)比大幅增長(zhǎng)，并且單月交付量再度突破萬(wàn)輛。幫助小鵬取得銷(xiāo)量增長(zhǎng)的功臣便是小鵬G6。
2023年6月29日，小鵬G6上市，800V架構(gòu)、XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)、零百加速3.9s、20.99萬(wàn)起售價(jià)……優(yōu)秀的配置與親民的價(jià)格讓G6一經(jīng)上市就廣受市場(chǎng)關(guān)注，甚至一度被稱(chēng)為特斯拉ModelY的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。據(jù)何小鵬表示，G6上市當(dāng)天就有了35000+的訂單量。
而在7月的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)中，由于產(chǎn)能受限，G6僅貢獻(xiàn)了3900輛交付量。這也就意味著，G6的大多數(shù)用戶(hù)，都處于下了訂單卻提不到車(chē)的狀態(tài)，一旦產(chǎn)能釋放，G6的起飛似乎是理所當(dāng)然的事情。
何小鵬也在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上提及，到第四季度，隨著G6產(chǎn)能持續(xù)提升，第一批用戶(hù)的口碑效應(yīng)顯現(xiàn)，G6單月交付有望過(guò)萬(wàn)。除此之外，何小鵬還表示，隨著G6引發(fā)的進(jìn)店量上升，G9等老車(chē)型也出現(xiàn)了回暖現(xiàn)象。
由此可見(jiàn)，小鵬對(duì)于擺脫銷(xiāo)量的低迷，似乎已成竹在胸。
然后是成本問(wèn)題。在長(zhǎng)期以來(lái)，小鵬一直面臨著艱難的“成本控制”，以小鵬旗下的車(chē)型為例：
G3和P5基于David平臺(tái)開(kāi)發(fā)、P7和G9基于Edward平臺(tái)開(kāi)發(fā)、G6是基于SEPA2.0扶搖架構(gòu)開(kāi)發(fā)，并且許多零部件都需要單獨(dú)開(kāi)模，零部件通用也非常低，花費(fèi)了大量的研發(fā)成本。
而就在今年4月，小鵬汽車(chē)發(fā)布了SEPA2.0扶搖全域智能架構(gòu)，這意味著小鵬將正式進(jìn)入平臺(tái)化造車(chē)階段。在SEPA2.0扶搖架構(gòu)的加持下，小鵬汽車(chē)未來(lái)新車(chē)型研發(fā)周期將縮短20%，基于架構(gòu)部分的零部件通用化率最高可達(dá)80%，綜合智駕研發(fā)效率將提升30%，適配成本降低70%。
何小鵬也表示，會(huì)和王鳳英?起對(duì)標(biāo)全球和中國(guó)車(chē)企最優(yōu)秀的成本控制水平，把降本作為核心目標(biāo)。
小鵬最后的底氣，則是智能駕駛。
要知道，小鵬汽車(chē)自成立以來(lái)，便一直在智能化領(lǐng)域發(fā)力，而G6的訂單結(jié)構(gòu)，也從證實(shí)了小鵬押注智能化是正確的選擇。
先看G6的配置，除了續(xù)航不同，G6可以簡(jiǎn)單分為Pro版本和MAX版本，二者的差別主要就體現(xiàn)在智能化上。
據(jù)何小鵬透露，在G6上市的首月，70%的訂單都是由MAX版本貢獻(xiàn)。這說(shuō)明在新能源汽車(chē)的浪潮下，智能化的吸引力不容小覷，而這正是小鵬的強(qiáng)項(xiàng)。何小鵬更是表示，要在未來(lái)讓最主流的15萬(wàn)級(jí)別市場(chǎng)用戶(hù)，也能享受自動(dòng)駕駛技術(shù)。
G6帶來(lái)的銷(xiāo)量保障、降本增效的逐步推進(jìn)、智能化的大勢(shì)所趨，這便是何小鵬的信心來(lái)源，也是小鵬汽車(chē)絕地翻盤(pán)的資本。
由此可見(jiàn)，小鵬第二季的財(cái)報(bào)會(huì)議看似簡(jiǎn)單，實(shí)則更像是一次未來(lái)規(guī)劃大會(huì)，而小鵬在交出慘烈的財(cái)報(bào)的同時(shí)，依然保持信心滿(mǎn)滿(mǎn)，也絕非盲目自大。
但另一方面，目前小鵬G6畢竟仍受限于產(chǎn)能問(wèn)題，在新能源車(chē)極度內(nèi)卷的當(dāng)下，新產(chǎn)品一波接著一波，留給小鵬G6改善產(chǎn)能的時(shí)間已經(jīng)不多了。由此看來(lái)，小鵬能否翻盤(pán)，依然是個(gè)未知數(shù)。
