當下,引發高科技產業媒體重點關注的面板行業,又出現了幾年一遇的周期性波動。
2021年上半年,半導體顯示行業持續保持高景氣度。但下半年風向突變,半導體顯示行業經歷了較長的高景氣周期后,出現了一些結構性波動。到了2021年第四季度,行業內TV、IT類LCD產品價格出現不同程度下跌。根據Omdia數據,今年2月,全球大尺寸LCD面板月度營收出現環比下降6．8%,同比下降6．18%,達到60．89億美元。其中,京東方、群創、LG大尺寸LCD面板第一季度的月度營收分別同比下降16．83%、14．10%、5．51%。
有意思的是,正是2007年底到2008年初那一輪液晶面板周期價格和需求波動,引起國內廠商關注,隨后TCL科技籌建了華星光電,現在已經成長為世界頂級的面板企業。
換句話說,以半導體顯示為核心業務之一的TCL科技,本身就是一個面對價格周期并成功穿越的例子。況且,當時TCL科技能夠成功,恰恰是在決策過程中將底層邏輯緊緊抓牢,依靠技術杠桿實現長期主義發展,最終打造成崛起的基石。
實際上,底層邏輯和技術杠桿現在在企業家群體中爆火,是因為未來的競爭,對于企業家來說洞見問題本質的能力要求越來越高。而對事物假設和事物發展規律的重合度越高,說明企業家的判斷越準確,洞見本質的能力也越強,也越容易發現底層規律。
站在TCL科技管理團隊角度,在業務周期來臨之際,找到基本規律,然后利用技術杠桿撬動一切資源,最終形成穿越周期的能力和效果,是他們現在正在做的事情。
剛剛發布的中報業績預告也證實了這一點,在行業和大環境都不太理想的背景下,TCL科技凈利短期承壓,但卻實現了營收超過840億元、同比凈增長接近15%的好成績。
這在當下全球經濟復蘇趨勢放緩,下游消費終端需求疲軟,半導體顯示行業仍未走出周期底部,主要產品價格均大幅低于去年同期的背景下,顯得十分惹人關注。
實際上,TCL科技此次中報收入保持增速的真正原因,其實還是整個管理團隊找到了周期的基本規律,建立了對這一輪周期的認知,最終依靠技術杠桿打造長期發展觀,實現對周期的穿越。
1、穿越周期需要長期主義
周期對于生產企業來說并不可怕。
每個企業在自身發展過程中都會遇到產業周期的變化,而隨著科學技術的進步,產業周期的變化可以被看作是產業的躍遷。
面板領域大概到目前經歷了4次產業的躍遷,每次躍遷除了推動產業變革,也讓技術水平上了一個新臺階,最終推動了整個消費類電子領域的發展。
在這個過程中,所有目光短視的企業最終都掉隊了,只有那些堅持長期發展觀的企業會實現對周期的穿越,最終走到今天,成為行業的領軍者。
這次面板周期變動也是如此。
從這次的預告來看,這半年TCL科技正以極致效率成本為基礎,改善業務結構,優化產品和客戶構成,以相對競爭力穿越產業周期。
預告數據顯示,大尺寸領域,公司繼續推進電視面板高端戰略,提升交互白板、數字標牌、拼接屏等商用顯示占比;中小尺寸戰略加速突破,t3積極轉型筆電、平板與車載等產品,定位于中尺寸IT和車載等新業務布局的t9加快建設,t4柔性OLED繼續推進經營改善。
這背后即有對行業態勢和周期的分析,又體現出TCL科技的長期主義發展觀。
一方面,TCL科技認為短期市場受國際形勢動蕩及半導體顯示行業周期波動,公司經營短期承壓,但聚焦長遠發展的戰略決心不變。
在整個管理團隊看來,TV面板主要產品價格跌至歷史低位,預期二季度行業普遍虧損,落后產能進一步退出,行業大幅減產,產業周期底部顯現。畢竟,TV面板主要產品自去年8月起下行,目前價格觸底,跌至行業成本線以下。而三星提前半年全面退出LCD顯示業務,行業內主要廠商自6月開始大規模減產,這將有利于行業供需改善和庫存去化,當前面板價格已處于底部。
另一方面,從長期來看,行業格局優化趨勢不變,產業集中度提升,產能擴張日趨緩和,供需關系得到改善。
對于這一點,TCL科技的認知很明確。從顯示格局看,長期還是從2019年的行業分庭抗禮局面(前6各自占比10-18%),到2025年雙龍頭終局的一個階段性過程。隨著三星全面退出LCD,韓臺廠商逐步專向IT及其他細分市場,大尺寸雙龍頭格局將加速形成。
從供給端看,產能擴張已日趨緩和,2022-2024年新增產線產能僅TCL華星一條產線,且分階段釋放產能,對行業整體供給影響有限。再加上TV、MNT等主流應用的銷量長期穩定,大尺寸化趨勢不變,長期看需求面積保持穩定增長。
所以,哪怕價格周期再次來臨,TCL科技也依然是堅持長期主義發展觀,站在歷史高度去做決策,不是為應對此輪價格周期去布局,而是通過決策為TCL科技建立穩固的發展基石。
目前為止,除了在面板領域繼續布局以外,中報預告顯示,受惠于國家“碳達峰、碳中和”戰略目標推進及半導體產業結構升級轉型機遇,TCL科技在新能源光伏與半導體材料產業領域的業務增長顯著,收入和業績貢獻占比繼續提升。
當下,在新能源光伏領域,TCL中環G12大硅片繼續保持規模、技術和效率的領先優勢,市占率穩居全球第一,至2022年6月末,公司光伏硅片產能提升至109GW;具備專利優勢的疊瓦組件亦快速上量,電池和光伏電站運維業務加速拓展。半導體硅片業務通過特色工藝和先進制程雙路徑發展,產銷增量顯著,產品和客戶結構持續改善。
而為更好協同產業鏈資源,增強新能源光伏和半導體材料業務的領先優勢,TCL科技正在與合作伙伴圍繞光伏級和電子級硅料開展合作。
這樣的安排會更有利于快速做強已有優勢環節、又能形成更穩健的產業生態,是一個典型的長期主義布局。
2、長期主義需要技術杠桿
某種程度上,穿越周期實際上是一個行業躍遷的過程,而躍遷的過程基本上都能實現一家企業不講常理的跨越式發展。
目前能判斷的是只有堅持長期主義做好準備的企業,才能在這樣的變革中堅持下去,并取得最后的成功,而這類型的企業一般都是以技術杠桿撬動。
當下各個行業的技術躍遷,基本上都集中在新能源、新材料、新技術和硬科技這4點上。恰恰在這方面TCL科技做了充分的布局。
首先,TCL科技收購中環,在新能源光伏與半導體材料領域開辟了公司業務增長的第二賽道。TCL中環新能源光伏業務加速先進產能建設,2021年底光伏硅片業務全球市占率25%,210大硅片市場份額全球第一。半導體材料業務市占率也有大幅提升,出貨面積占國內一半(6-12英寸出貨面積)。
其次,TCL科技近期公告,聯手協鑫集團投資硅料,在光伏硅片和半導體硅片的上游核心材料進行布局,同時,增資鑫芯半導體,進一步做大半導體材料業務。
第三,在TCL科技傳統優勢的面板領域,TCL科技的技術投入依然十分穩健。TCL華星產線已完成點亮,是全球設備最新配置最高的IT產線,并具備8．6代線的經濟切割優勢,對現有的韓臺低世代線將形成降維打擊,將推動TCL華星在筆電、平板、車載等中尺寸業務市場份額快速提升,完善收入結構。
因此,在技術杠桿撬動下,TCL科技形成以半導體顯示、新能源光伏與半導體材料業務為核心的產業布局,已經具備獨自開展產業躍遷的能力。
3、技術杠桿需要底層邏輯
企業利用技術杠桿推動長期主義的落地,一定要找到突破口。并不是技術杠桿里面所有的東西都能同等重要,在這個過程中要有輕重緩急,要有重點領域和集中力量辦大事的決心。
找到突破口的方法,最簡單就是分析產業中真正能帶來價值的模式,也就是尋找產業價值發展的底層規律。
在新產業的躍遷時,95%的創新企業是在摧毀價值,創造的價值基本等于0,5%的企業在創造價值。正如智能手機行業,只有蘋果等少數企業在創造行業的大部分價值,其他大多數企業因為技術創新的不足,獲得的價值極低。
這其實就是行業的底層邏輯。
而找到這種底層邏輯,就能弄懂整個行業躍遷的規律,也能找到自己業務發展的突破口。
從這點看,TCL科技在芯片上下游和液晶面板中大型面板上有布局原因,就在于判斷這些是未來發展的方向。
這就是對行業和周期深度認知后產生的邏輯升維帶來的結果。
一方面,TCL科技認為雖然現在是小尺寸面板的天下,但伴隨著智能汽車的普及,中尺寸面板會成為需求量激增的市場,有可能改變整個行業發展的前進方向和技術。
根據知名研究機構IHSMarkit調查報告顯示,2025年全球車載LCD面板出貨量約2．5億片,2019年至2025年復合增長率約5．82%,平均每車搭配2片以上TFT-LCD顯示屏,預計2023年全球車載領域背光模組需求量為2．7億片至3．2億片。
中報預告顯示,TCL華星在現有的t3產線已經積累了良好的車載客戶基礎,包括比亞迪、上汽、奧迪等國際國內一線品牌客戶,車載業務的規模和市場份額快速提升。TCL華星t5產線預計在2023年量產,這條線作為6代LTPS擴建項目,將補充公司在高端車載等高毛利產品的產能,把握汽車電動化和智能化趨勢下車載屏高速發展機遇。
另一方面,TCL科技看好芯片產業上游的資源和技術,認為搶占這些制高點能給企業下一步發展帶來穩定的機會。
從2021年半年報開始,TCL科技已經明確了聚焦顯示和新能源、擇機布局半導體的泛半導體戰略。同時,TCL科技如何運用旗下不同平臺實現新能源整體產業布局,是考慮了資產運營能力、資源、以及更加良好的競合關系,這樣的安排會更有利于快速做強已有優勢環節、又能形成更穩健的產業生態。
因此,TCL科技在這個領域進行了縝密的布局和引導,找到了下一個階段的抓手,而這可能就是穿越周期的一個重要依仗。
實際上,不論是事物的根本屬性、問題發生的根本原因,還是現象背后的底層邏輯,其實都是對萬事萬物的“根本性”進行的探索和追尋,是對它為何存在,以及之所以成為“它”的深度思考。
而所謂本質思考,就是透過紛繁復雜的現象,看清事物根本屬性,看透問題根源,看懂現象背后底層邏輯的思考能力。
TCL科技中報預告體現業績穩定上漲說明,只有找到了整個行業的底層邏輯,學會利用技術杠桿就能最終實現穿越周期,最終實現長期穩定的發展。
根據UBI Research最新的數據,截至2022年第二季度,中國企業占全球智能手機 OLED 產能的 50．6%。韓國企業占比46．7%。這是首次中國面板廠商產能超過韓國,穩居世界第一。
在十年前,這種數據根本無法想象。
因此,這即是TCL科技的發展機遇,也是長期主義的勝利。
