半導(dǎo)體板塊自去年12月以來(lái)整體回撤較大，春節(jié)后更是呈現(xiàn)加速下跌行情。但在國(guó)產(chǎn)化＋電動(dòng)化兩大趨勢(shì)下，半導(dǎo)體仍然是最受公募基金青睞的板塊之一，公募持倉(cāng)比例進(jìn)一步提升，抄底動(dòng)作明顯。

2022年一季度主動(dòng)型權(quán)益類基金（統(tǒng)計(jì)口徑為：開放式普通股票型基金、開放式偏股混合型基金、開放式靈活配置型基金、封閉式普通股票型基金、封閉式偏股混合型基金、封閉式靈活配置型基金）對(duì)于半導(dǎo)體的總持倉(cāng)市值達(dá)到1402．20億元，在104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中排名第三，僅次于電源設(shè)備及飲料制造。行業(yè)總持倉(cāng)市值較2021年4季度環(huán)比下降197．18億元，環(huán)比降幅約為12．33％。另一方面，2022年1季度，半導(dǎo)體（申萬(wàn)）板塊整體跌幅達(dá)到22．19％，我們認(rèn)為公募持倉(cāng)市值的下降并非意味著機(jī)構(gòu)減倉(cāng)，更多是因?yàn)槌謧}(cāng)下跌而導(dǎo)致的市值縮水。實(shí)際上，隨著板塊的回調(diào)，估值得以大幅消化，機(jī)構(gòu)在這一過(guò)程中反而在擇機(jī)抄底加倉(cāng)，半導(dǎo)體公募整體配置比例達(dá)到6．30％，較去年4季度環(huán)比提升0．18個(gè)百分點(diǎn)，這是自去年3季度機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)后連續(xù)兩個(gè)季度提升倉(cāng)位。

具體來(lái)看，公募機(jī)構(gòu)選擇抄底或加倉(cāng)的標(biāo)的更多會(huì)選擇景氣度較高的細(xì)分賽道，如國(guó)產(chǎn)材料、功率半導(dǎo)體等。綜合基金持倉(cāng)股數(shù)變動(dòng)和市值變動(dòng)情況來(lái)看，一季度主動(dòng)型權(quán)益類基金增持最多的十家半導(dǎo)體企業(yè)分別為揚(yáng)杰科技、圣邦股份、滬硅產(chǎn)業(yè)－U、斯達(dá)半導(dǎo)、晶晨股份、新潔能、紫光國(guó)微、神工股份、聚辰股份、兆易創(chuàng)新，持倉(cāng)市值分別增加24．94億元、24．34億元、14．25億元、8．36億元、8．18億元、5．62億元、5．41億元、4．75億元、4．52億元、－2．56億元。同時(shí)，紫光國(guó)微、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、圣邦股份、聞泰科技、斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、瀾起科技、晶晨股份成為最受主動(dòng)型權(quán)益類基金青睞的十家半導(dǎo)體公司，持有基金數(shù)分別為346只、272只、160只、157只、128只、82只、76只、75只、73只、72只。

此外，晶晨股份、圣邦股份、思瑞浦、時(shí)代電氣、紫光國(guó)微、長(zhǎng)川科技、兆易創(chuàng)新、芯源微、艾為電子、北方華創(chuàng)等成為一季度主動(dòng)型權(quán)益類基金持股集中度最高的十家半導(dǎo)體公司，基金持股占流通股的比例分別為31．30％、27．05％、22．52％、21．09％、20．36％、16．49％、16．22％、15．86％、12．96％、12．06％。

風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體景氣度下行；國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期；疫情蔓延超預(yù)期。