一家行業(yè)里的獨角獸，從聲名鵲起到千夫所指，需要多久？擁有“AI芯片第一股”光環(huán)的寒武紀(jì)，只用了不到2年。
3月15日，中科寒武紀(jì)科技股份有限公司發(fā)布了關(guān)于核心技術(shù)人員離職的公告，內(nèi)容顯示，核心技術(shù)人員梁軍先生因與公司存在分歧，通知公司解除勞動合同。
或受該消息影響，截至當(dāng)日收盤，寒武紀(jì)股價報收66．02元／股，下跌18．38％。
更不妙的是，大股東們信心漸失。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日機構(gòu)合計凈賣出2257．96萬元。
倘若拉長時間線來看，寒武紀(jì)2020年7月上市首日開盤曾上漲290％，市值一度高達(dá)1194億元，但好景不長，此后股價一路下挫，截至昨日總市值僅為254．12億元，較最高點跌去約940億元。
一份公告帶來波及面如此廣的余震，勢必在內(nèi)容本身外，有更復(fù)雜的不利因素藏在表面之下。
存地留人？
依公告所示，梁軍將不再擔(dān)任寒武紀(jì)任何職務(wù)。
梁軍是誰？公開資料顯示，他曾就職于華為、海思，是從業(yè)近20年的芯片架構(gòu)專家，曾作為主架構(gòu)師完成了多款高端復(fù)雜SoC芯片的架構(gòu)設(shè)計，累計量產(chǎn)芯片超億顆。
2017年起，梁軍入職寒武紀(jì)，任副總經(jīng)理兼首席技術(shù)官。
值得注意的是，早在今年1月18日就有公開信息顯示，梁軍向寒武紀(jì)公司董事會申請辭去副總經(jīng)理兼首席技術(shù)官職務(wù)，擔(dān)任前瞻芯片技術(shù)創(chuàng)新中心首席專家職務(wù)，繼續(xù)從事技術(shù)創(chuàng)新工作。
結(jié)合此次公告，意味著梁軍徹底離開寒武紀(jì)。
一次簡單的人事變更，在業(yè)內(nèi)造成如此影響力，梁軍其人勢必有特殊之處。
眾所周知，寒武紀(jì)之所以能在業(yè)界引起關(guān)注，乃至成功奔赴科創(chuàng)板，除了背后的資本推動，還與華為密切相關(guān)。
2017年，華為旗艦手機Mate 10中的麒麟970芯片，集成了寒武紀(jì)的智能處理器IP產(chǎn)品1A，在AI芯片產(chǎn)品落地困難的大環(huán)境下，寒武紀(jì)借此實現(xiàn)了商業(yè)化落地。
對此，為了避嫌，在此前回復(fù)上海證券交易所《發(fā)行人及保薦機構(gòu)回復(fù)意見》中，寒武紀(jì)特意把梁軍與華為海思撇清關(guān)系。
但作為華為舊部，在梁軍加入的第一年，寒武紀(jì)就與華為終端芯片展開IP授權(quán)。有理由相信，這起合作中，他本人或起到關(guān)鍵作用。
考慮到自2019年來，華為未與寒武紀(jì)達(dá)成新的合作，自研戰(zhàn)略之下，未來華為與寒武紀(jì)續(xù)緣的可能性也較小。因此，在一些外部解讀中，梁軍或已成了“棄子”。
不過，除了這種捕風(fēng)捉影的說法，客觀來看此次人事變動，還意味著寒武紀(jì)的核心技術(shù)人員目前僅剩三人，分別是陳天石、劉少禮、劉道福。
因此，上述公告中特意提到：
公司已經(jīng)建立了完備的研發(fā)體系，形成了專業(yè)的研發(fā)隊伍，儲備了豐富的專利技術(shù)，梁軍先生的離職不會影響公司的技術(shù)創(chuàng)新，不會對公司整體研發(fā)實力產(chǎn)生重大不利影響。
為了補充該論調(diào)，公告中特意擺出近三年來研發(fā)人員數(shù)量增長趨勢：2019年12月31日，研發(fā)人員數(shù)量為680人；截至本公告披露日，研發(fā)人員數(shù)量為1228人，研發(fā)人員占總員工人數(shù)比例達(dá)80．37％。
但需要了解的是，無數(shù)次經(jīng)驗證明，在科技創(chuàng)新和前沿領(lǐng)域，一個核心技術(shù)人才的作用是不可替代的，數(shù)量并不能覆蓋質(zhì)量上的差距。
巧合的是，放之整個芯片行業(yè)來看，近年來頻出企業(yè)高層“內(nèi)斗”事件。
前有比特大陸兩位創(chuàng)始人奪權(quán)，致使公司上市進(jìn)程暫緩、AI芯片業(yè)務(wù)線裁員；后有“國產(chǎn)芯片之光”中芯國際師徒對壘，“半導(dǎo)體呂布”梁孟松與“蔣爸”蔣尚義內(nèi)訌引起熱議。
有著前事之鑒，考慮到核心技術(shù)人員變動對公司層面帶來的動蕩，寒武紀(jì)遭到投資者用腳投票并不難料。
“云邊端”圍城
核心人員變更之外，寒武紀(jì)同樣存在經(jīng)營層面的隱憂。
2022年2月26日，寒武紀(jì)公布了2021 年度業(yè)績快報，在報告期內(nèi)，2021年營業(yè)總收入為7．21億元，同比增長57．12％；歸母凈利潤虧損達(dá)到8．47億元，較上年同期虧損擴大94．98％。
在科創(chuàng)板同期幾十家上市公司公布的財報數(shù)據(jù)中，寒武紀(jì)成為“虧損王” 。
在此前的2018－2020年，寒武紀(jì)歸母凈利潤虧損為0．41億元、11．79億元和4．35億元。
上述報告中，寒武紀(jì)把主要虧損原因歸因于研發(fā)費用、管理費用中股份支付、銷售費用的增長所致。
一直以來，研發(fā)支出較大都是寒武紀(jì)持續(xù)虧損的主要原因之一。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，寒武紀(jì)研發(fā)費用分別為 2986．19 萬元、2．40億元、5．43億元 、7．68億元，占營收比重分別為 380．73％、205．18％、 122．32％和167．38％。
但在高額的研發(fā)投入外，寒武紀(jì)的產(chǎn)品線并沒有足夠的商業(yè)化落地能力。
公開資料顯示，寒武紀(jì)的產(chǎn)品根據(jù)終端、云端和邊緣端可分為：終端智能處理器IP；云端智能芯片及加速卡；邊緣端智能芯片及加速卡；以及與云端芯片相關(guān)的智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)。
先看終端，這塊業(yè)務(wù)的銷售對象主要是華為等手機廠商。
數(shù)據(jù)顯示，2017－2019年寒武紀(jì)對華為海思銷售收入為771萬、1．17億、6877萬，占到整個營業(yè)收入的98．95％、99．69％、15．49％。
2019年，IP授權(quán)業(yè)務(wù)占整個營業(yè)收入比例驟降，原因是華為未與寒武紀(jì)達(dá)成新的合作，且短期內(nèi)，寒武紀(jì)難以拓展一家在采購規(guī)模上足以替代華為的客戶。
因此可以看到，在2021年上半年，終端智能處理器IP收入617．26萬，僅占整個營業(yè)收入4．48％。
再看云端，在IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入下滑后，云端智能芯片業(yè)務(wù)收入占比提升：
2019年，云端智能芯片及加速卡收入7888．24萬，占整個營業(yè)收入17．77％；2020年上半年，云端智能芯片及加速卡收入6221．81萬，占整個營業(yè)收入71．41％。
但在2020年之后，云端智能芯片及加速卡收入下滑嚴(yán)重，2021年上半年，營收為1877．32萬，占整個營業(yè)收入13．63％。
這種趨勢同樣能在智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)反映出來。2020年全年，智能計算集群系統(tǒng)收入3．26億，占整個營業(yè)收入71．12％，但在2021年上半年，智能計算集群系統(tǒng)收入158．21萬，占整個營業(yè)收入1．15％。
這種業(yè)務(wù)收入上的較大變化，一是與客戶過于集中有關(guān)，以智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)為例：
2020年，第一大客戶南京市科技創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司開展的南京智能計算中心項目（一期），采購設(shè)備產(chǎn)品貢獻(xiàn)了2．66億元的營收，占這一業(yè)務(wù)收入比例的81．54％。
其二，在業(yè)務(wù)面臨客戶集中度較高的因素下，如果寒武紀(jì)不能形成具有較強競爭力的核心產(chǎn)品、業(yè)務(wù)布局和商業(yè)模式，將面臨著難以持續(xù)經(jīng)營和未來發(fā)展前景存在較大不確定性的風(fēng)險。
在此前提下，邊緣智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)或難逃這般命運。
2021年上半年，該業(yè)務(wù)收入8374．38萬，占整個營業(yè)收入60．79％。國金證券測算，2021年全年，邊緣智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)仍貢獻(xiàn)超過公司一半的營收。
整體而言，在面臨著像英偉達(dá)、英特爾等傳統(tǒng)芯片廠商、跨界自研芯片科技巨頭、初創(chuàng)芯片公司的多重競爭局面下，寒武紀(jì)需要圍繞“云邊端”四處救火。
向何處去？
“云邊端”陷入窘境后，寒武紀(jì)不得不找尋新的發(fā)力點。
2021年1月，寒武紀(jì)創(chuàng)辦了全資子公司寒武紀(jì)行歌（南京）科技有限公司，并借此正式開展車載智能芯片相關(guān)業(yè)務(wù)。
同年6月22日，寒武紀(jì)發(fā)布公告稱，行歌科技注冊資本擬由0．3億元增至2．0億元，未來將發(fā)展車載智能芯片。
此后在2021世界人工智能大會上，陳天石披露寒武紀(jì)行歌車載智能芯片的關(guān)鍵數(shù)據(jù)：超200TOPS AI性能、7nm制程、車規(guī)級、獨立安全島、成熟軟件工具鏈等等。
對于寒武紀(jì)而言，其業(yè)務(wù)布局正在從“云邊端”走向“云邊端車”，但想要依靠此次布局進(jìn)入此前未涉獵的汽車市場，或許并不是良方。
現(xiàn)階段，新能源汽車硬件配置升級迅速，車用計算芯片的算力將不斷升級。作為智能駕駛核心硬件的芯片，自然引來一眾目光。
縱覽全行業(yè)，智能駕駛芯片行業(yè)參與者較為多樣化。有以恩智浦、德州儀器為代表的傳統(tǒng)汽車芯片廠商，有高通、英偉達(dá)等電子芯片巨頭，有以特斯拉為代表的車企，以及以地平線為代表的創(chuàng)業(yè)公司。
論排交椅來看，英特爾、英偉達(dá)等是較早布局智能駕駛芯片的企業(yè)，占據(jù)了全球智能駕駛芯片市場的較大份額，屬于汽車芯片市場的第一梯隊。
高通和華為位于第二梯隊，第三梯隊則是其他的第三方芯片廠商，其中就包括地平線、云途、黑芝麻等國產(chǎn)公司。
除此之外，越來越多的車企也開始嘗試自主研發(fā)智能駕駛芯片。特斯拉就是其中的先行者。2019年，特斯拉拋棄英偉達(dá)，推出自研的14納米自動駕駛芯片。這一度影響國內(nèi)的造車新勢力。
結(jié)合已有資料，寒武紀(jì)僅可排于第三梯隊中。
現(xiàn)階段，國內(nèi)正在上演一股國產(chǎn)汽車芯片替代潮，有諸多廠商正在想辦法代替國外芯片。
巨頭不可能吃掉所有市場，這自然是獨角獸的機會，以地平線為例，2021年5月，理想汽車發(fā)布改款理想ONE，芯片廠商從Mobileye換成了地平線的征程3芯片，實現(xiàn)L2級自動駕駛。
但獨角獸同樣也面臨著諸多挑戰(zhàn)，車規(guī)級芯片要求嚴(yán)格，自動駕駛芯片更不能在任何情況下宕機，否則會危及駕駛安全。
而對于寒武紀(jì)來說，對手則是自己。在失去先發(fā)優(yōu)勢后，能否把現(xiàn)有的技術(shù)積累遷移至車載芯片，在持續(xù)虧損之下，是否有足夠的資金支撐新業(yè)務(wù)的拓展，都有待進(jìn)一步觀察。
這樣來看，商業(yè)競爭就是這般無奈，寒武紀(jì)好似從一個圍城，翻入了另一個圍城之中。
