本文來自方正證券研究所2022年2月12日發(fā)布的報告《華亞智能：聚焦半導(dǎo)體設(shè)備結(jié)構(gòu)件，受益晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)迎高速成長》，欲了解具體內(nèi)容，請閱讀報告原文，陳杭S1220519110008  

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CPU l 面板 l RF l CMOS l FPGA l 光刻機(jī) l EDA

封測 l OLED l LCD l 設(shè)備 l 材料 l IP l 功率 l SiCGaN l 第三代 l 汽車半導(dǎo)體 l 濾波器 l 模擬 l 射頻 基帶 l 大硅片 l PA l MOSFET l 光刻膠 l RISC－VIGBT l NOR l Mini－LED l 代工 l 偏光片 l ODM華為 l 特斯拉 l 小米 l 刻蝕機(jī) l MLCC l 電源管理 高通 l 被動元器件 l CREE l 三星 l MCU l 臺積電DRAM l AIoT l MLCC l 儲能 l 鈉離子 l 電子氣體激光雷達(dá) l SoC l 京東方 l 三安光電 l 北方華創(chuàng)

以半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)為發(fā)展核心，專注于提供定制化精密金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品服務(wù)。公司主營業(yè)務(wù)是專業(yè)領(lǐng)域的精密金屬制造，致力于成為半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域國內(nèi)領(lǐng)先的集精密金屬結(jié)構(gòu)件制造、設(shè)備裝配及維修服務(wù)為一體的綜合配套制造服務(wù)商。目前，公司結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備、新能源及電力設(shè)備、通用設(shè)備、軌道交通和醫(yī)療器械等領(lǐng)域。 

半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件：聚焦高附加值、高毛利產(chǎn)品，擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源，布局半導(dǎo)體維修業(yè)務(wù)。公司是國內(nèi)為數(shù)不多的專業(yè)高端精密金屬結(jié)構(gòu)件制造商之一。公司將業(yè)務(wù)重心與研發(fā)重心集中于半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于晶圓刻蝕控制、化學(xué)氣相淀積、晶圓檢測、超高亮度LED薄膜沉積、晶圓成膜（PECVD）、設(shè)備氣體輸送裝置等領(lǐng)域。公司擁有優(yōu)質(zhì)的國內(nèi)外客戶資源，直接客戶包括超科林、ICHOR、捷普等國際知名半導(dǎo)體設(shè)備部件制造商，并已進(jìn)入晶圓制造設(shè)備巨頭AMAT、Lam Research、晶圓檢測設(shè)備知名制造商Rudolph Technologies和國內(nèi)領(lǐng)先廠商中微半導(dǎo)體的供應(yīng)鏈體系。2018年初，公司設(shè)立子公司蘇州澳科泰克半導(dǎo)體技術(shù)有限公司，布局半導(dǎo)體設(shè)備維修業(yè)務(wù)，開始往下游延伸，目前發(fā)展的規(guī)模客戶有SK海力士和三星，預(yù)計2022年維修業(yè)務(wù)訂單會實現(xiàn)快速增長。

其他設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件：新能源及電力設(shè)備結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)成為重要營收增長點(diǎn)。公司新能源及電力設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件銷售收入持續(xù)增長，已成為公司收入重要來源。公司該領(lǐng)域主要客戶為愛士惟、SMA、施耐德和通用電氣。公司向客戶供應(yīng)光伏逆變器箱體、電氣開關(guān)柜等新能源及電力設(shè)備精密金屬結(jié)構(gòu)件。從產(chǎn)品市場看，分布式光伏發(fā)電行業(yè)需求較大，客戶愛士惟和SMA對光伏逆變器箱體結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的采購需求增長較快；電氣開關(guān)柜市場需求不斷增長，客戶施耐德和通用電氣相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，向公司采購需求總體有所增加。

募集資金加快產(chǎn)能擴(kuò)張，馬來西亞子公司規(guī)劃批量生產(chǎn)。公司IPO募資3．5億元用于精密金屬結(jié)構(gòu)件擴(kuò)建及智能化研發(fā)中心項目建設(shè)，以解決產(chǎn)能飽和問題。精密金屬結(jié)構(gòu)件擴(kuò)建項目是利用公司現(xiàn)有廠區(qū)新建用于柔性生產(chǎn)精密金屬結(jié)構(gòu)件的智能化生產(chǎn)車間，建設(shè)期2年，5年達(dá)產(chǎn)。公司預(yù)計達(dá)產(chǎn)后年均增加營業(yè)收入4．1億元，凈利潤0．75億元。此外，馬來西亞子公司已經(jīng)設(shè)立，正式滿產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)1億人民幣左右的產(chǎn)值規(guī)模。子公司初步規(guī)劃于2022年生產(chǎn)，將為公司半導(dǎo)體領(lǐng)域的業(yè)績增添新的貢獻(xiàn)。專注主業(yè)發(fā)展，營收業(yè)績大幅增長。公司積極發(fā)揮技術(shù)和市場優(yōu)勢，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷量增長較快，帶動公司業(yè)績較去年同期同向增長。公司預(yù)計2021年歸母凈利潤區(qū)間1．02－1．14億元，同比增長42％－58％。扣非歸母凈利潤區(qū)間0．96－1．08億元，同比增長39％－56％。基本每股收益預(yù)計從2020年同期1．20元／股增長為1．27－1．42元／股，盈利能力繼續(xù)增長。 

盈利預(yù)測：預(yù)計公司2021－2023年營收5．1／7．1／9．9億元，歸母凈利潤1．1／1．7／2．6億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示：（1）下游行業(yè)波動的風(fēng)險；（2）毛利率下降風(fēng)險；（3）半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)下滑的風(fēng)險；（4）新冠疫情的影響。