外界認為聯想研發投入占比低于科創板上市要求，因此終止了上市。事實上，在研發投入金額方面，聯想遠遠超出了科創板上市要求。

　　聯想再次收獲歷史性財報。

　　11月4日聯想集團（00992.HK）公布截至2021年9月30日的2021/22財年第二財季業績。財報顯示，聯想集團本季度營業額達1156億人民幣，同比增長23%；凈利潤33億人民幣，同比大漲65%，再創歷史新高，并遠超彭博一致預期的3%和13%。

　　分業務來看，聯想三大核心業務集團都實現了相當不錯的業績增長。其中SSG方案服務業務集團營業額達到88.2億人民幣，同比增長30%，運營利潤同比增長32%，達到18億人民幣。ISG基礎設施方案集團營業額達到127億人民幣，同比增34%，接近盈虧平衡；IDG智能設備業務集團營業額達到992億人民幣，同比增長21%，運營利潤達到75.4億人民幣，同比增34%。

　　此外，聯想集團二季度凈利潤率提升0.7個百分點，這也意味著其三年翻番目標正在穩步進行中。此外，第二財季聯想運營現金流同比翻番，超過100億人民幣。

　　尤其值得注意的是，聯想集團對于研發投入三年翻番的承諾也在持續兌現。第二財季，公司研發投入同比大幅提升57%，研發人員提升50%以上。

　　在財報發布后的業績交流會上，圍繞近期聯想終止科創板IPO事宜，聯想集團董事長兼CEO楊元慶向21世紀經濟報道記者直言，外界關于“聯想不達到科創板IPO標準”的傳聞“完全不存在”。

　　加大研發投入

　　據了解，科創板上市條件涉及營收、研發投入、發明專利等。目前，科創板上市在研發投入方面的要求是，上市企業近三年研發投入占比超過15%，或近三年研發投入金額累計超過6000萬元，并形成主營業務收入發明專利5項以上。

　　此前聯想終止科創板IPO時，外界認為聯想研發投入占比低于科創板上市要求，因此終止了上市。不過事實上，在研發投入金額上，聯想遠遠超出了科創板上市要求。

　　楊元慶指出，過去三年以來，聯想研發投入年均持續超過100億元，“這大大跨越了科創板相關的研發門檻”。根據聯想科創板上市申請資料顯示，聯想最近三個財年研發投入分別為102.03億元、115.17億元以及120.38億元，累計超過300億元。公開數據顯示，年均超百億元的研發投入規模，是目前科創板已掛牌和已申請企業中最高的。

　　與此同時，截至2021年3月31日，聯想集團共擁有21658件已授權專利，這也遠遠超過“主營業務收入發明專利5項以上”的科創板上市條件。研發人員方面，截至2021年3月31日，聯想集團擁有10，216名研發人員，研發人員占公司員工總數的19.48%。

　　并且，楊元慶再次重申，聯想將在研發增長上持續發力，有信心達到今年8月許下“三年研發投入翻番”的承諾。

　　就此，楊元慶宣布，在已擁有超1萬人規模的研發團隊的基礎上，未來三年聯想集團還將在全球范圍內，面向社會和高校大規模招聘硬核科技人才12000人，全方位充實三級創新體系，幫助聯想極大增強在“端-邊-云-網-智”新IT架構各個領域核心技術的科研攻關和創新開發能力。

　　具體而言，在端側，聯想將加大多種類智能終端創新、加強關鍵零部件在新技術新材料新工藝的自主研發創新，并進一步提升客戶體驗。

　　在邊緣端，聯想將從軟件和硬件層面打造全棧式邊緣計算能力。在云端，聯想將鞏固高性能計算在體系架構設計和綠色水冷技術的全球領先地位，并加大混合云及多云管理的技術投入，為客戶云化之路的全生命周期賦能。

　　在網絡端，聯想將以5G和云網融合技術為基座打造核心能力，聚焦5G云化基站、5G核心網、車路協同等領域打造硬件、軟件和解決方案。

　　此外，在智能化方面，聯想將構建數據采集和分析平臺，通過訓練、壓縮、部署、推理和模型更新，持續打造人工智能平臺。同時將賦能行業智能化發展，聚焦智慧城市、智能制造、智慧教育、智慧零售等行業提供多種解決方案，并將加大投入聯想智能服務管理平臺，打造全流程、全要素的數字化、智能化服務。

　　“曾經聯想在構建未來藍圖時設置了三個標簽，分別是高科技、國際化及服務化，這三個標簽一直在我們的發展旗幟上。”楊元慶向21世紀經濟報道記者強調，“高科技這個標簽我們永遠都沒忘記，也不敢忘記。”

　　財務狀況良好

　　此外，在聯想終止科創板IPO前后，圍繞聯想高達90%的負債率，外界也頗有微詞。根據最新財報顯示，截止到今年9月30日，聯想第二財季總資產為425.75億美元，總負債為384.36億美元，負債率為90.28%。

　　楊元慶亦首次予以回應。他指出，IT行業與房地產行業有所不同，房地產是重資產行業，周轉周期較長，而IT行業大部分都是輕資產行業，周轉周期較快。因此，相較于負債率而言，IT行業更強調現金周期，即經營過程中無論是上游供應商供貨或是下游客戶銷售時產生的賬期。

　　楊元慶指出，由賬期產生的負債，并非面向銀行的有息負債，而是面向供應商及客戶的應付賬款，沒有利息只需定期交付即可，“聯想70%的負債都是應付款。”

　　據介紹，IT行業更看重現金周期，亦即現金循環周期，它是指企業在經營中從付出現金到收到現金所需的平均時間。按公式來測算，即應收賬款疊加庫存金額，再減去應付賬款，“（現金周期）這項數字聯想是個位數，甚至在供應鏈不緊張時，現金周期更是為負數。”楊元慶表達了對企業這項指標的信心。

　　21世紀經濟報道記者注意到，根據聯想第二財季報告顯示，截至9月30日，聯想應收貿易賬款、應收票據、按金、預付款項及其他應收賬款增加12.46億美元，存貨增加金額為23.52億美元，應付貿易賬款、應付票據、撥備、其它應付賬款及應付費用增加值為37.8億美元。就此計算，聯想第二財季現金周期為-1.82億美元。

　　除了現金周期表現優異之外，外界所關注的聯想負債率，其內核關注點在于聯想的債務風險。

　　楊元慶指出，在外界通常觀念中的有息債務方面，聯想的這一數字已經得到了壓縮。2020年10月，聯想更是獲得三大國際信用評級機構授予投資級評級，分別為穆迪Baa3評級/前景穩定、標普BBB-評級/前景穩定、 以及惠譽BBB-評級/展望正面。“這也意味著聯想債務風險已經非常低，當前聯想正在將短債變為長債，通過降低利息令公司債務風險幾乎沒有。”

　　而從經營現金流角度，楊元慶指出，聯想當前的現金流情況是自收購摩托羅拉和IBM服務器以來最好的時候。“當時在進行大規模收購時，其實對聯想現金流而言是挑戰，如今我們通過持續經營，通過規模效應增加以及盈利的改善，令我們的債務狀況持續好轉。”

　　21世紀經濟報道記者注意到，到第二財季末，聯想存款、現金及現金等價物為37.31億美元，包括短期貸款、長期貸款、票據、可換股債券及可換股優先股在內的貸款總額則為37.91億元，這也意味著，到第二財季末聯想凈債務額僅為6000萬美元。

　　相較之下，2014年分別以29億美元收購摩托羅拉、以23億美元收購IBM服務器業務后，聯想凈債務額超過40億美元。并且，楊元慶還透露，本財季聯想有信心將這一數字變為正數。

　　聯想CFO黃偉明進一步表示，與聯想處于同類行業的蘋果、惠普、索尼等企業，平均市場負債率維持在89%，與聯想的負債率基本相當。

　　黃偉明同樣強調，IT行業較少使用負債率來評價企業。聯想近兩年的經營現金流分別高達15億美元、36億美元，這也體現出企業良好的現金流能力，“從多個維度來看，聯想的財務狀況都非常健康。”