海底光纜和衛(wèi)星通信同為當(dāng)代洲際通信的主要手段，但兩者的帶寬相去甚遠(yuǎn)。一條海底光纜擁有2000到3000顆衛(wèi)星的傳輸能力，相比之下成本低得多。目前，全球95%以上的國(guó)際數(shù)據(jù)通過海底光纜進(jìn)行傳輸，海底光纜是當(dāng)代全球通信最重要的信息載體。

相比陸地光纜，海底光纜的使用壽命更長(zhǎng)，大約25年左右為一個(gè)使用周期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球40%的海纜是2000年之前建設(shè)的，已經(jīng)逐步進(jìn)入了使用生命周期的尾期，需要升級(jí)換代，全球海底光纜通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將迎來一個(gè)重要的發(fā)展窗口期。自1990年以來，全球累計(jì)投資超過500億美元鋪設(shè)海纜，總長(zhǎng)度超過140萬公里，可繞地球35圈。在過去5年，帶寬使用量每年增長(zhǎng)40%。根據(jù)美國(guó)電信地理調(diào)研公司的數(shù)據(jù)，未來三年內(nèi)業(yè)界將投資80億美元鋪設(shè)新的海底光纜。這些數(shù)字無疑證明海底光纜市場(chǎng)的潛力。2012年之前，內(nèi)容提供商在總帶寬容量中的占比不到10%，但到2020年這一數(shù)字已增長(zhǎng)到66%。現(xiàn)在亞馬遜、谷歌、Facebook和微軟等內(nèi)容提供商在海底光纜市場(chǎng)中扮演著更積極的角色。僅谷歌一家就在全球投資了超過15條海底光纜。日前，F(xiàn)acebook剛剛與日本NEC簽訂了一份合同，后者將為其建造一條連接美國(guó)和歐洲的超高性能海底光纖電纜。也正是在這種背景下，中國(guó)企業(yè)近些年成為全球同行業(yè)的“黑馬”。外媒早在2019年就報(bào)道稱，華為海洋總計(jì)參與了近百個(gè)海底光纜鋪設(shè)或升級(jí)項(xiàng)目，正迅速趕上美、法、日三強(qiáng)，該公司全球市場(chǎng)份額也從不足5%快速提升到20%。在“一帶一路”框架下，中國(guó)將加強(qiáng)陸地與海洋基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，開創(chuàng)海陸統(tǒng)籌的海洋發(fā)展戰(zhàn)略，抓住機(jī)遇大力發(fā)展海底光纜產(chǎn)業(yè)。

超高壓海纜發(fā)力，中天科技擺脫泥潭

一面是蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)機(jī)遇，一邊卻是主力業(yè)務(wù)在撕扯后腿。姍姍來遲的半年報(bào)顯示，2021年上半年，中天科技（600522.sh）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入243.76億元，同比增長(zhǎng)16.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.45億元，同比大幅下滑77.27%。報(bào)告期內(nèi)，公司信用減值損失達(dá)10.58億元，損失同比擴(kuò)大近13倍，其中其他應(yīng)收款壞賬損失為9.82億元，占比最大。受此影響，自7月22日起，中天科技的股票出現(xiàn)多次跌停，用一位投資者的話說：“回到了七年前的水平。”實(shí)際上，中天科技“叫好不叫座”已經(jīng)不是一天兩天了，其爆雷之前的市盈率僅有15倍左右，低于行業(yè)平均的25倍。在部分投資者看來，中天科技屬于高新科技企業(yè)，各個(gè)板塊蓬勃發(fā)展，但公司股價(jià)與基本面嚴(yán)重不符，投資者一直套牢。一言以蔽之就是什么都想搞，什么也搞不好。中天科技的主要業(yè)務(wù)涵蓋光通信及網(wǎng)絡(luò)、電力傳輸、海洋產(chǎn)業(yè)、新能源、銅產(chǎn)品和商品貿(mào)易，其中海洋產(chǎn)業(yè)主要包括海底光纜電纜、海洋觀測(cè)等；光通信產(chǎn)業(yè)主要包括光纖光纜等產(chǎn)品。公司2020年年報(bào)顯示，其中營(yíng)收占比最大的板塊為商品貿(mào)易，占比約為36.36%，占比最大，然而其毛利率僅為0.84%，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大，未來可能會(huì)逐步降低比重。其次占比較高的是電力傳輸與光通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，營(yíng)收分別為100.02億元和80.60億元。海洋產(chǎn)業(yè)營(yíng)收為46.67億元，雖然占比只有10.59%，但卻有著42.80%的毛利率，且同比增長(zhǎng)高達(dá)123.76%，有著廣闊的發(fā)展前景。光通信網(wǎng)絡(luò)，是中天科技在資本市場(chǎng)著力宣傳的業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)公開資料顯示，中天科技在2004年成立中天科技海纜有限公司，并開始籌建海纜業(yè)務(wù)，并衍生出一體化解決方案。其在該業(yè)務(wù)方向上的主要產(chǎn)品是光纖，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80億元，這也是其收入占比第三高的業(yè)務(wù)，占據(jù)上市公司年?duì)I業(yè)收入的18.4%。雖然該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)新高，但毛利率卻下降甚快。自2018年至2020年，該業(yè)務(wù)毛利率分別為40.95%、31.47%、24.02%，這也導(dǎo)致該業(yè)務(wù)為公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)不斷下降。值得一提的是，可能受到“專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”風(fēng)波的影響，中天科技終止了運(yùn)作許久的分拆子公司中天海纜至科創(chuàng)板上市的計(jì)劃。中天海纜受益于海上風(fēng)電領(lǐng)域的快速發(fā)展近年來發(fā)展較快，2021年上半年，中天海纜實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.37億元，同比增長(zhǎng)26.22%。

搭上“和平”快車，亨通光電乘風(fēng)破浪

與中天科技相比，亨通光電（600487.SH）起步相對(duì)較晚，在2009年才開始布局海纜業(yè)務(wù)，經(jīng)過十多年的發(fā)展和技術(shù)積累，海纜訂單在近年來進(jìn)入了增長(zhǎng)期。其建立了目前國(guó)內(nèi)海纜生產(chǎn)廠家最大的專用碼頭，并擁有2個(gè)萬噸泊位。得益于國(guó)家海洋戰(zhàn)略加速推進(jìn)、海上風(fēng)電建設(shè)快速發(fā)展，2021年上半年，亨通光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入180.57億元，同比增長(zhǎng)16.72%。同時(shí)由于有效控制運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，使得實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)51.39%。亨通光電營(yíng)收占比最大的板塊為光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，包括光棒、光纖、光纜、光器件等，2016年?duì)I收為59.82億元，占比達(dá)31.66%。其次是電力傳輸產(chǎn)品與系統(tǒng)集成，占比達(dá)到30.89%。其他板塊占比相對(duì)較小。去年3月，亨通光電宣告已完成華為海洋51%股權(quán)過戶手續(xù)，華為海洋成為公司控股子公司。在“光纖預(yù)制棒-光纖-光纜-光器件-海洋通信及裝備-通信服務(wù)”這一較為完整的光通信產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上，亨通光電將增加國(guó)際海纜通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)業(yè)務(wù)，成為名副其實(shí)的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。由亨通光電全資投資的PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，全長(zhǎng)15,800公里，通過連接中巴跨境陸地光纜，PEACE海纜系統(tǒng)將成為連接中國(guó)和非洲、中國(guó)和歐洲距離最短的海纜路由，并大大降低時(shí)延，極大滿足中國(guó)到歐洲、非洲快速增長(zhǎng)的國(guó)際業(yè)務(wù)流量需求，促進(jìn)中國(guó)國(guó)際海纜的發(fā)展。

二三十年前，為了爭(zhēng)奪通信技術(shù)的發(fā)展機(jī)遇，美國(guó)率先發(fā)起了信息高速公路計(jì)劃，這一計(jì)劃迅速吸引了世界各國(guó)的注意。但遺憾的是，中國(guó)當(dāng)時(shí)的科技實(shí)力并不能支持自主建設(shè)一條屬于自己的海底光纜，因此只能跟世界各國(guó)合力建設(shè)。在2013年美國(guó)傳出竊聽丑聞以后，出于信息安全的需要，建設(shè)屬于自己的海底光纜迫在眉睫。

和平光纜的建設(shè)，對(duì)于通信技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展有著重要的影響。和平光纜采用最先進(jìn)的200G波分傳輸技術(shù)，每纖對(duì)設(shè)計(jì)容量16Tbps，數(shù)據(jù)量相當(dāng)于美國(guó)“網(wǎng)飛”視頻公司播出9萬小時(shí)。通俗來講，這一項(xiàng)目將提供“中國(guó)-歐洲-非洲”區(qū)域間最短路徑，并大大降低時(shí)延。此外，它所提升的將不僅僅是速度，還有強(qiáng)大的云計(jì)算能力，它將使中國(guó)的商業(yè)應(yīng)用程序更具優(yōu)勢(shì)，從而在國(guó)際上贏得廣泛的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場(chǎng)，并最終提升國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。