今年,芯片巨頭英特爾日子并不太好過(guò)。先是7nm芯片再度延期,接著將尖端技術(shù)外包,近日又出售其N(xiāo)AND內(nèi)存業(yè)務(wù)。這些無(wú)不激起了市場(chǎng)的擔(dān)憂,英特爾究竟表現(xiàn)如何,最新的財(cái)報(bào)給出了一些答案。

    10月22日美股盤(pán)后,英特爾公布了2020財(cái)年第三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示,英特爾本季度營(yíng)收為183．3億美元,同比下降4%,稍高于7月的市場(chǎng)預(yù)期;凈利潤(rùn)為42．8億美元,同比下降28．6%;核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心營(yíng)收為84．22億美元,同比下降10%。

    受到此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)影響,英特爾盤(pán)后股價(jià)下跌9．37%,股價(jià)觸及48．85美元,市值為2292．37億美元。

    營(yíng)收雖然高于預(yù)期,但仍然難改其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲軟的事實(shí)。而核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心一改前幾個(gè)季度高增速的成績(jī),本季度反而出現(xiàn)縮水或成為此次股票遭遇市場(chǎng)拋售的關(guān)鍵原因。

    (圖源:雪球)

    英特爾在本季度并未能交出一份令人滿意的答卷。上一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好,卻因?yàn)?nm芯片延遲而重挫股價(jià),本季度連業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了不少問(wèn)題。隨著AMD、英偉達(dá)等巨頭的趁勢(shì)追擊,英特爾明顯變得更加被動(dòng)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下,英特爾此次財(cái)報(bào)表現(xiàn)有哪些值得肯定或不足?

    數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)走軟拖累營(yíng)收,企業(yè)政府支出減少或成下滑主因

    數(shù)據(jù)中心是英特爾近年來(lái)發(fā)力的核心業(yè)務(wù),本季度占總營(yíng)收約為46%,相較于近幾個(gè)季度過(guò)半的比例,出現(xiàn)了明顯的下滑。

    英特爾上一季度增加了其以數(shù)據(jù)為中心的產(chǎn)品系列,推出了新一代的處理器,以及硬件和軟件AI相關(guān)的產(chǎn)品組合,意圖增加其獲客能力。公司此前向創(chuàng)新業(yè)務(wù)做出了更多資源的傾斜,目前來(lái)看并未得到同等的回報(bào)。

    財(cái)報(bào)顯示,本季度以數(shù)據(jù)為中心的業(yè)務(wù)為84．22億美元,同比下滑10%,環(huán)比下滑16．8%。上一季度云辦公、云教育和5G網(wǎng)絡(luò)的利好對(duì)英特爾的核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生了積極的影響,而市場(chǎng)帶來(lái)的正向效應(yīng)在本季度未得到延續(xù)。

    其中:

    l 數(shù)據(jù)中心集團(tuán)部門(mén)(DCG)貢獻(xiàn)了59億美元營(yíng)收,同比下滑7%;

    l 物聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)貢獻(xiàn)6．77億美元,同比下滑33%;

    l 自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)營(yíng)收為2．34億美元,同比升高2%;

    數(shù)據(jù)中心集團(tuán)(DCG)部門(mén)營(yíng)收的下滑是拖累此次整體以數(shù)據(jù)為中心的最主要原因。其中DCG來(lái)源于企業(yè)及政府細(xì)分市場(chǎng)的營(yíng)收在本季度同比下降了47%,結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)季度超30%增速的高增長(zhǎng)趨勢(shì)。

    據(jù)英特爾的高管在財(cái)報(bào)中披露,由于疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)疲軟抑制了全球企業(yè)和政府對(duì)于數(shù)據(jù)中心的需求。

    此前,Dell'Oro Group數(shù)據(jù)中心資本支出研究總監(jiān)在第二季度便表示,疫情預(yù)計(jì)將嚴(yán)重?cái)_亂今年全球?qū)?shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備的需求。目前,受到經(jīng)濟(jì)沖擊的垂直行業(yè),特別是實(shí)體零售業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)以及中小企業(yè)都收緊了IT支出,在等待商業(yè)環(huán)境恢復(fù)穩(wěn)定后才重新恢復(fù)相關(guān)的支出。

    這意味著,短期內(nèi)企業(yè)或是政府部門(mén)也會(huì)收緊在數(shù)據(jù)中心相關(guān)的資金投入。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,這也不難理解英特爾本季度的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑。以英特爾為開(kāi)始,或許這也意味著AMD和英偉達(dá)在新一季度的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收也面臨著下滑風(fēng)險(xiǎn),涉及云服務(wù)相關(guān)的巨頭如微軟、亞馬遜等的業(yè)績(jī)同樣可能受到波及。

    值得一提的是,英特爾目前處在以數(shù)據(jù)中心為核心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中,涉足新的領(lǐng)域并且推出了相關(guān)的產(chǎn)品,反而拖累了整體毛利率的短期表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,英特爾本季度毛利率為53．1%,較去年同期的58．9%下滑了5．8個(gè)百分點(diǎn)。

    回顧多個(gè)季度,可以發(fā)現(xiàn)其毛利率自2018年第三季度起呈現(xiàn)下行趨勢(shì),這或能從側(cè)面反映出英特爾在行業(yè)內(nèi)逐漸失去價(jià)格上的話語(yǔ)權(quán)。

    AMD目前的芯片在臺(tái)積電工藝的加持下,在能耗比進(jìn)一步提升。英特爾的優(yōu)勢(shì)逐漸縮小,曾經(jīng)偏高的產(chǎn)品售價(jià)使得不少用戶(hù)望而卻步。近期采用降價(jià)策略以應(yīng)對(duì)AMD在芯片業(yè)務(wù)上的沖擊,這無(wú)疑加劇了毛利率的下滑。若在產(chǎn)品研發(fā)速度上繼續(xù)保持劣勢(shì),短期可能難以見(jiàn)到有所反彈。

    今年,英特爾的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上均取得了一定的突破。AMD重回服務(wù)器處理器市場(chǎng)以來(lái),雖未詳細(xì)披露數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的具體數(shù)據(jù),但其市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大或從側(cè)面反映出該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    受到英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)下滑影響,AMD昨日盤(pán)后股價(jià)一度漲近3%,市場(chǎng)似乎給予英特爾的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高的業(yè)績(jī)預(yù)期。

    英偉達(dá)近期一直在加碼數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。近期在GTC大會(huì)上,公司宣布推出數(shù)據(jù)處理單元(DPU)接管數(shù)據(jù)中心的更多任務(wù),公布開(kāi)發(fā)新型芯片的計(jì)劃,意在從主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾CPU爭(zhēng)奪更多的市場(chǎng)份額。

    目前,英特爾所處的競(jìng)爭(zhēng)格局不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)中心作為其新興業(yè)務(wù),仍會(huì)面臨著新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高速發(fā)展,但市場(chǎng)的需求還是存在著不確定性。這也意味著,英特爾的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品并非是市場(chǎng)的唯一選擇。

    PC業(yè)務(wù)陷“中年危機(jī)”,AMD“奪食”難掀水花

    數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是英特爾的未來(lái),PC作為公司的老牌業(yè)務(wù)依然受到英特爾的重視。目前PC業(yè)務(wù)依然是公司的“現(xiàn)金牛”。財(cái)報(bào)顯示,第三季度PC業(yè)務(wù)的營(yíng)收為98億美元,同比增長(zhǎng)1%。

    受到遠(yuǎn)程居家辦公的影響,個(gè)人移動(dòng)PC產(chǎn)品需求增加,而臺(tái)式PC產(chǎn)品的需求受到抑制。在周四的財(cái)報(bào)會(huì)上,英特爾首席財(cái)務(wù)官George Davis表示,個(gè)人電腦需求由臺(tái)式機(jī)和高端商用PC轉(zhuǎn)向入款消費(fèi)級(jí)和教育類(lèi)產(chǎn)品,因此盡管銷(xiāo)量增長(zhǎng),但平均售價(jià)下滑,影響了盈利。

    不可否認(rèn)是,PC作為老牌業(yè)務(wù),已經(jīng)逐漸失去高速增長(zhǎng)的動(dòng)力,成長(zhǎng)逐漸趨向平穩(wěn)。但英特爾在PC市場(chǎng)占據(jù)穩(wěn)定市場(chǎng)份額時(shí),也面對(duì)著AMD的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

    二季度,AMD來(lái)自于計(jì)算和圖形部門(mén)的營(yíng)收為13．67億美元,高于去年同期的9．4億美元。實(shí)際上,AMD已連續(xù)多個(gè)季度在PC業(yè)務(wù)上保持大幅增長(zhǎng)。

    今年一季度PC業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了14．4億美元營(yíng)收,同比增速達(dá)73%;去年四季度則貢獻(xiàn)了16．6億美元,同比增速近69%。而今年AMD推出基于Zen 3架構(gòu)的處理器,勢(shì)必將會(huì)搶占英特爾的部分市場(chǎng)份額。

    此外,6月底正式丟掉了蘋(píng)果這個(gè)大客戶(hù),兩年內(nèi)蘋(píng)果將把MAC轉(zhuǎn)移到定制設(shè)計(jì)基于ARM的芯片上,這無(wú)疑將抑制英特爾PC業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

    總的來(lái)看,備受市場(chǎng)關(guān)注的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)未交出一份高增長(zhǎng)的成績(jī)單,而PC業(yè)務(wù)營(yíng)收趨穩(wěn)也難以給予帶來(lái)高增長(zhǎng)的想象。擺在英特爾面前,亟待解決的或許是新芯片的生產(chǎn)問(wèn)題,在制造技術(shù)方面落后于行業(yè)對(duì)手,自家10nm以及7nm工藝跟不上節(jié)奏,將會(huì)從根本上失去部分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    AMD、英偉達(dá)圍毆打響芯片軍備賽,英特爾仍具蘋(píng)果增長(zhǎng)實(shí)力?

    在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)烈攻勢(shì)下,英特爾在出售資產(chǎn)和收購(gòu)上有不少動(dòng)作,在制造技術(shù)上表現(xiàn)出自己的焦慮。

    一度把存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)視為六大支柱之一的英特爾,近期宣布將閃存業(yè)務(wù)賣(mài)給了SK海力士。

    閃存業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,或是其出售的原因之一。雖然市場(chǎng)對(duì)于此次出售表達(dá)了英特爾業(yè)績(jī)下滑的擔(dān)憂,但美股研究社看來(lái),剝離非核心業(yè)務(wù)將給英特爾提供充足的自由現(xiàn)金流,更能幫助其在核心業(yè)務(wù)上尋求發(fā)展,從長(zhǎng)期來(lái)看并非壞事。

    自身業(yè)務(wù)擴(kuò)展到人工智能,邊緣計(jì)算等等,而這些業(yè)務(wù)需要大量的資金投入。在商業(yè)戰(zhàn)略上做出調(diào)整,將低收益的業(yè)務(wù)出售能來(lái)提高英特爾的整體收益。

    歷史似乎總是驚人地相似,英特爾此次出售計(jì)劃將唯一中國(guó)晶圓廠讓給SK,多年前AMD公司陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)時(shí),選擇將其晶圓廠出售換取資金,從而逐漸擴(kuò)大其在PC業(yè)務(wù)上的市場(chǎng)地位。英特爾此次能否帶來(lái)意想不到的成效,同樣值得關(guān)注。

    英偉達(dá)此前以69億美元收購(gòu)Mellanox將獲得其網(wǎng)絡(luò)技術(shù),又傳出400億美元收購(gòu)Arm以獲得其優(yōu)秀的計(jì)算能力;隨后AMD稱(chēng)正在與FPGA芯片廠商賽靈思商談收購(gòu)計(jì)劃,FPGA是開(kāi)辟5G通信、數(shù)據(jù)中心、無(wú)人駕駛市場(chǎng)不可少的重要一環(huán)。顯然,這兩家巨頭的收購(gòu)企圖都是劍指英偉達(dá)注重的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

    在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛傳出收購(gòu)計(jì)劃時(shí)候,芯片行業(yè)的巨震一直持續(xù)。英特爾的出售動(dòng)作或許正是對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有力回?fù)簟?/p>

    英特爾已在5G、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域布局,有望在現(xiàn)有業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上帶來(lái)更大的想象空間。

    隨著電信行業(yè)向5G過(guò)渡,下一輪網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型或?qū)⒋呱?50億美元的芯片市場(chǎng)。英特爾目前已為5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供硬件、軟件及解決方案,有望抓住5G帶來(lái)的新機(jī)遇。

    英特爾子公司自動(dòng)駕駛Mobileye今年已拿下福特、吉利等汽車(chē)廠商大單,與高通英偉達(dá)搶占自動(dòng)駕駛市場(chǎng)份額。與交通運(yùn)營(yíng)商WILLER合作,將自動(dòng)駕駛測(cè)試布局到多個(gè)國(guó)家或地區(qū)。雖然mobileye目前營(yíng)收占比較小,但從趨勢(shì)看具有巨大的增長(zhǎng)前景。

    目前,市場(chǎng)整體看好英特爾的增長(zhǎng)前景,但相較于上半年的預(yù)期有所降低。目前共43位分析師做出評(píng)級(jí),綜合為“持有”評(píng)級(jí),較昨日的“持有”評(píng)級(jí)進(jìn)一步調(diào)低。這或許意味著英特爾后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)層面仍然面臨不小的壓力。