發掘基礎優勢

　　無論是自行研發還是引入新技術， 都需要企業具備試錯的合理機制和戰略膽識，以及配套資源的支持和有效配置。

　　戰略協同

　　上市公司單純以市值管理為目的的產業并購活動，如果缺乏戰略協同，往往難以達到預期效果。

　　全球化進程中的“山回路轉”，給“日益接近世界舞臺中央”的中國企業打了一劑清醒針。依靠轉型升級走集約式發展道路，不僅是高質量發展的內在要求，也是有效應對外部挑戰的有力抓手。

　　工業是國民經濟的基礎。自改革開放以來，中國工業經歷了從小到大、由弱到強的過程。

　　國家統計局公開數據顯示，在改革開放之初的 1978 年，中國工業增加值僅為1,621.5億元。到了2018年，這個數字躍升至305,160.0億元，增長了187.20倍。截止2018年，工業制成品出口額為23,520.21億美元，在整個出口商品總額中占比為94.56%。工業企業在國民經濟中的重要性可見一斑。

　　但長期以來，中國工業企業“大而不強”的問題也常常為人所詬病。

　　為了解中國工業企業智能制造運行情況，2018年，工信部賽迪研究院靈犀智能制造線上服務平臺及實體服務站點對全國規模以上工業企業進行了問卷調查，樣本涉及全國33個行業6,000余家企業法人。

　　對樣本企業問卷調查數據的因子分析結果顯示，“企業的信息化/智能化建設”，以及與之匹配的“戰略部署和績效考核”，是被調研企業共同關注最為突出的兩方面，也在一定程度上反映了當前中國工業企業普遍存在的發展焦慮。

　　在“戰略部署和績效考核”方面，典型問題包括“公司規劃和布局情況”、“員工效率考核情況”、“主要績效指標的更新方式”等。在“企業的信息化/智能化建設”方面，典型問題包括“設備裝備情況”、“信息化系統的主導建設方”、“生產計劃排配方式”等。

　　在外向型經濟發展戰略指引下，中國制造企業通過依賴廉價勞動力、資本支持及對創新的模仿積極融入全球價值鏈。

　　但隨著時間推移和中國發展階段的變化，國內生產要素價格上升和日益趨緊的環境保護壓力，使得曾經的競爭優勢“風光不再”。

　　01發掘基礎優勢

　　在2019年中央經濟工作會議上，推動制造業高質量發展，被列為2019年七大任務之首。

　　無論是自行研發還是引入新技術， 都需要企業具備試錯的合理機制和戰略膽識，以及配套資源的支持和有效配置。

　　以工信部賽迪靈犀此次調研所涉及的通信行業為例，5G進入商業化成熟期之前，無論是通信產業鏈自身，還是新一代通信技術在工業應用及消費應用領域的各項技術探索，都不同程度的需要跨越應用研發階段的“死亡之谷”，跨越了這一鴻溝，才有可能參與后續“達爾文?！卑銉瀯倭犹漠a品化階段。

　　而“死亡之谷”恰恰是市場化資本沒有動力參與的階段，也是需要政策性、戰略性資金介入的環節。

　　以移動通信領域為例。

　　目前，我們觀察到大致有四類政策性、戰略性資金參與到 5G 應用研發階段，互為補充，具體包括覆蓋多領域的政府引導基金及科技成果轉化基金，專注于或涵蓋 5G 的產業發展（母）基金，通信產業鏈企業的戰略性投資，以及地方政府的政策性補貼。

　　圖 1 多元化資本參與培育產業生態

　　近兩年成立的科技成果轉化基金通常支持涵蓋領域比較廣泛，主要圍繞十三五規劃的戰略新興產業，自然也包括新一代通信技術、人工智能、大數據、云計算等新興信息產業的相關領域。

　　各省/地區的扶持側重點也會根據的支柱產業和發展方向有所傾斜。與此同時，部分有號召力的行業龍頭企業，以及重點布局通信領域的地方政府牽頭成立產業發展基金。

　　近兩年成立了一大批5G產業發展基金，2015年成立的中移創新產業基金，規模25.5億，也將投資重點轉向5G產業生態的培育。

　　除此之外，地方政府也以財政補貼/補助/獎勵的形式，扶持新一代通信技術的研發活動。

　　例如，2018年1月，北京市科技委發布了“2018年新一代信息通信領域儲備課題”的通知， 旨在充分發掘北京市在信息通信領域研發基礎優勢，促進新一代信息通信技術創新與應用創新融合。

　　最近，深圳市發改委開放了“新一代信息技術產業發展專項資金”的申報通道，用于扶持新一代信息網絡、移動互聯網、物聯網及三網融合等領域的實驗室、公共服務平臺提升。

　　近兩年，通信設備領域上市公司發布了68次獲得政府補貼/補助/獎勵的公告，按照上市公司數量和總市值均攤，起得到地方政府財政補貼的關注度不僅遠高于互聯網企業，也領先于電子元件及設備企業。

　　例如，2018年1月，信維通信獲得539萬政府補助，用于開發移動通信終端毫米波天線技術。2018年3月，衛士通獲得政府部門高達2,444萬的財政補貼， 開展 5G 安全總體架構方面的研發活動。

　　2018年8月，大富機電也獲得2,500萬的政府補助，開展5G的射頻器件產能和品質提升的測試研發活動。2018年9月，東土科技獲取539萬的政府補貼，進行面向工業制造的5G業務研發與試驗。

　　02戰略協同

　　表 1. 2017-20182年通信設備板塊上市公司3數據

　　此外，近兩年通信設備領域上市公司的產業并購活動也相對活躍，2017-2018年，共完成了34筆以產業整合、轉型升級、戰略布局為導向的并購活動，涉及金額82億元。

　　同時期，領域內的上市公司也較為頻繁的采用定向增發的融資途徑充實資金，共進行了24筆定向增發活動，募集資金總額達到238億。

　　例如，2018年6月，富通科技以11.4億收購西藏金杖投資有限公司持有的天津鑫茂科技11.09%的股份，用以加強其在光纖領域的布局。

　　超訊通信以3417萬元收購成都昊普環保51%股權，意圖將5G 和物聯網戰略將延伸至智慧能源管理和機房節能領域。

　　此外，2018年12月，藍黛傳動通過定向增發7.15億，收購深圳市臺冠科技90%的股權，從傳統汽車制造初步涉足物聯網智能終端領域。

　　這一收購案例中，藍黛傳動定向增發的特定投資者便包括諸如寧波元橙投資合伙企業、深圳前海瑞煒投資中心等私募股權投資機構。

　　需要指出的是，上市公司單純以市值管理為目的的產業并購活動，如果缺乏戰略協同，往往難以達到預期效果。

　　近年，部分上市公司積極與專業的私募股權投資機構合作，通過設立股權并購基金等方式，開展圍繞自身產業生態的股權投資。

　　工業企業的轉型升級任重而道遠，多元化資本的參與無疑會促進這一進程的發展與迭代。