唱衰美光公司的投資者有三大主要支持論據，其中之一就是中國發展自主DRAM的扶持計劃；
美國商務部將中國的DRAM廠商福建晉華集成電路有限公司列入禁售名單，它將無法從美國進口任何元器件和技術；
美股市半導體板塊的一干股票對此作出了積極響應；
本文將討論美光公司的股票上周表現出色的原因，以及為什么半導體設備制造商雖然也反彈但是落后美光股票漲幅的緣由。
自數周之前美股開始調整以來，美光公司的股票一直處于波動之中。上周，受到特殊事件的推動，美光的股票出現異動拉升。
唱衰美光股票的投資者們有三大支持論據，但是每個都還沒有成為既定事實，只是有坐實的可能而已。單把它們列出來并不足以支持空方的可信度。不過，我們需要搞清楚這些論據到底是什么，只有這樣，當一些特定事件發生時，我們這些多方才能有理有據地反駁空方觀點。
這三個論據分別是，中國大張旗鼓地進軍DRAM市場、中美貿易戰和關稅、DRAM內存本身的生態（價格和需求）。盡管我自己很看好美光，但是不能假裝這些擔憂不存在。只不過，過于夸大它們的影響可能有些不切實際。
這就是我寫此篇文章的原因所在－上述三個論據中，已經有一個站不住腳了。看看下面這張圖，你們可以自行想象其結果是什么。
上周，特朗普政府商務部將“福建晉華”列入“禁止從美國公司購買元件、軟件和技術產品的實體名單”。此外，在美國商務部的威懾下，聯電（UMC）自愿（據稱）停止和福建晉華的聯合開發。雖說是自愿，但這可能是聯電主動示好而拋出的橄欖枝，因為美國司法部三天前起訴聯電、福建晉華和三名臺灣員工合謀竊取美光公司的商業機密。
各位看官可以自行閱讀特朗普政府制裁福建晉華的具體細節，我在這里只關注這個事件對DRAM市場以及美光的影響。
美國政府之所以在此時此刻敲打中國DRAM行業的標桿企業，是出于對福建晉華開始大量采購制造設備的警覺。據消息人士推測，福建晉華已經購買了生產DRAM器件的制造設備。倘若消息屬實，在這樣的早期階段采購設備可能意味著，福建晉華有能力迅速提高需要部署大量額外設備的產能。顯然，每個月生產20，000片晶圓的晶圓廠需要安裝的設備數量少于每月生產100，000片晶圓的晶圓廠。想實現較高的產能，需要部署更多生產線，還要面對設備安裝和調試過程中的所有困難。
商務部的一紙禁令，使得向福建晉華出口、再出口以及轉讓軟件、元件和技術都需要獲得新的許可證，不過，根據商務部的說法，他們會“審查這個許可證，然后否決它”。
那么，中國可以從美國以外的半導體設備公司采購制造設備嗎？那就讓我們具體分析一下全球領先的半導體設備制造商名單，看看它到底意味著什么吧。
全球Top 5中有三家為美國公司，分別是應用材料公司、Lam Research和KLA＿Tencor。另外兩家里面，ASML是荷蘭的一家供應商，東京電子顯然是一家日本公司。如各位讀者所知，日本是美國的殖民地，而中日之間乃是世仇，本就心存芥蒂，日本此時肯定不會伸出援手。這樣一來，全球Top 5里面，只剩下ASML一家公司可以向中國銷售制造設備了，當然，這還得看它有沒有足夠的產能分給福建晉華。
但是，如果福建晉華已經從其它四家設備制造商那里采購并部署了生產線，事情就更加糟糕了，因為這就意味著，它必須轉到ASML上，重新部署新的產品線，而沒有基線可供進行設備調試，這樣一來，想要提升產能是絕無可能了。而且，生產線不同會造成惡劣的DRAM制造環境，更不用提設備調試和維護的噩夢了。所以，晉華缺少的不僅僅是設備商的供貨，即便通過某種渠道得到了新設備，它也只能從原始水平上開始量產爬坡，而不是通過復制已經在生產中調試成熟的生產線，從而快速提高產能。
此外，對內存制造商而言，它的競爭能力取決于其研發活動及其在下一代DRAM技術上的進展。內存制造并不僅僅著眼于當前的世代。現在，DRAM三大供應商－美光、三星和SK海力士－已經開展了未來三代產品的開發，并且各自都有自己新的內存類型。對于中國來說，現在搭上DRAM這趟列車已經為時已晚，由于美國禁止向其出口技術和元件，它將會拉得更遠。此外，它將無法購買新的設備，擴充已經建立的生產線，以滿足新一代DRAM技術的需要，它也無法在節點升級時彌補在舊節點上的損失。
福建晉華面臨的第二個問題是連鎖反應，即它和其它公司之前建立的合作關系會被削弱。總部位于臺灣的聯電已經開始行動了起來，根據美國商務部上周發出的指令，聯電其實沒有任何義務停止和福建晉華的聯合開發活動，但是，這家臺灣公司顯然是想向特朗普政府示好，以切斷和起訴書中其他有關各方的聯系。
經此一役，中國在DRAM行業的競爭力大打折扣，特別是據稱福建晉華正處于提升產能的關鍵時刻。這次打擊相當巨大，相當于直接廢了晉華的武功。
現在，即便我上面對福建晉華DRAM產品量產階段的判斷完全錯誤，而實際上中國已經將三代之前DRAM產品的良率提高到了90％，它還是會受到很大影響。正如我上面所說的那樣，它必須開發下一代DRAM技術和下下一代技術，和其它DRAM巨頭的世代差距保持恒定，以留住客戶。要實現這一點，它需要不斷進口新的軟件、元件和技術，但是這一次，它不能再指望美國了。
當然，對我們這些股票投資者來說，我們更加關心的是，半導體板塊對該條禁令做出的積極反應，顯然，每個細分市場的表現各異。
上周，美光的股票走勢跑贏大盤，設備制造商雖然跟不上美光的漲幅，但也迎來了反彈。
之所以是這么一種表現，原因也很簡單。顯然，美光公司是這一紙禁令的最大獲益者。正如我在文章開頭所說的那樣，空方的主要支持論據是來自中國DRAM廠商的威脅，大量具有可比競爭力的DRAM將導致市場供過于求，從而拉低內存價格。但是現在，美國商務部采取的制裁行動，給中國具有威脅性的DRAM廠商設置了一道天塹，這種限制意味著供過于求的可能性已然大大降低了。
雖然美國政府的這個舉動降低了DRAM市場供應過剩的風險，利好內存制造商，但是它直接損害了應用材料公司和Lam Research的銷售。這其實是一把雙刃劍，因為，為了保持DRAM市場的平衡，美光和其它巨頭會更加理性地購買適量設備，所以長期來看，設備供應商總的訂單水平依然可以維持在一定水平上。不過，他們現在可是眼見著丟掉了一個潛在的大客戶，所以，市場對美光的情緒最高，而對設備制造商就沒那么熱情了。
對美光來說，如果上周對福建晉華的法律訴訟沒有勝訴，那也沒有多大的影響。來自中國DRAM廠商的威脅不復存在，美光的空方也就少了一個攻擊武器。對設備制造商來說，DRAM寡頭格局不變，并將繼續理性購買設備和調整產品產能，不過，由于美國商務部的制裁，限制了它們服務中國最大的DRAM廠商的能力，算是喜憂參半。