2018雪球港股高峰論壇在深圳召開。協(xié)鑫新能源執(zhí)行董事兼CFO湯云斯圍繞“發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，金融助力綠色發(fā)展”進(jìn)行行業(yè)的深度剖析。據(jù)湯云斯分析，光伏行業(yè)目前仍存在著挑戰(zhàn)，但是企業(yè)和政府都在努力解決著這些問題。
目前，行業(yè)的三大挑戰(zhàn)正孕育著光伏爆炸性的增長點。這一爆發(fā)點將在何時到來？投資者該如何抓住這一節(jié)點？為什么要選擇協(xié)鑫新能源？
（文末附智通財經(jīng)APP專訪湯云斯的干貨實錄）
政府助力迎接行業(yè)挑戰(zhàn)
光伏行業(yè)的發(fā)展速度很快，近幾年基本上都保持了每年一個倍數(shù)的發(fā)展。截至2017年，中國光伏電站累計裝機總量已達(dá)到130吉瓦，每年能夠減少的二氧化碳排放是1.5億噸，這等于已經(jīng)種植了600萬畝森林。到2020年底，國家規(guī)劃累計裝機規(guī)模不少于220吉瓦，相當(dāng)于行業(yè)未來幾年的年復(fù)合增長率會達(dá)到15%。
不過，目前行業(yè)正面臨著挑戰(zhàn)，而政府也在盡力支持。
第一個挑戰(zhàn)是政府補貼。由于光伏公司在建立太陽能發(fā)電站后，需要將電賣給電網(wǎng)公司以收取電費，其中含了兩個部分，一是賣給電網(wǎng)公司有三四毛錢的收入，二是有政府的補貼，但是政府補貼現(xiàn)在還存在拖欠問題。由于補貼是來自于再生能源基金，這個錢是從企業(yè)用電單位中收取，放進(jìn)再生能源基金里，然后基金再發(fā)放給光伏發(fā)電運營商，但是目前可再生能源基金存在無法收回的情況。
目前，政府在配套政策方面給予了支持。如最近針對拖欠問題出臺了政策征求意見稿，要求自備電廠必須認(rèn)繳之前逃避拖欠的可再生能源度電附加費。
第二個挑戰(zhàn)是棄光。部分省份如西北和新疆等地區(qū)，因為日照充足，有很多企業(yè)建立了電力廠，但是由于這些地區(qū)用電量并不高，就導(dǎo)致了很多光伏電廠的電不能有效地得到電網(wǎng)的銷售。現(xiàn)在政府按照每個省份實行可再生能源的強制配額指標(biāo)，如西北部地區(qū)日照非常好，就要承擔(dān)多一點的再生能源的指標(biāo)；如廣東廣西地區(qū)日照程度比較低，則要承擔(dān)的指標(biāo)相對就低一點。于是，最后的結(jié)果就是有效地減少棄光，讓更多的光伏電力實現(xiàn)上網(wǎng)，而協(xié)鑫新能源的收入也就提高了。
第三個挑戰(zhàn)是成本。當(dāng)電站建成后要外送線路，有些設(shè)施就需要連接到電網(wǎng)，而這部分是企業(yè)來出錢的，就會產(chǎn)生很高的成本。目前國家正針對這一情況進(jìn)行規(guī)范，要求電網(wǎng)公司來承擔(dān)這部分的支出，所以屆時光伏企業(yè)的成本相對會降低，利潤也可以提高。
由于光伏發(fā)電的前期的行業(yè)成本相對較高，所以需要政府補貼才能賺錢，但是政府希望補貼這一塊在將來會越來越少，行業(yè)自行解決太陽能發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性問題，最終不依靠補貼也能生存。
由這一趨勢又引出了光伏行業(yè)的爆炸性增長節(jié)點。光伏發(fā)電企業(yè)中的主要成本是組件，2011年到現(xiàn)在為止，這部分的成本下降了72%，我們預(yù)期未來技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展后，組件成本將會持續(xù)下滑。這相當(dāng)于，當(dāng)企業(yè)的成本低了，企業(yè)不需要政府提供很多的補貼也能夠賺錢了。所以未來幾年整個行業(yè)會進(jìn)行平價上網(wǎng)，平價上網(wǎng)能讓光伏行業(yè)上到另一個臺階，屆時光伏企業(yè)成本的就可以跟火電企業(yè)的差不多了。
為什么是協(xié)鑫新能源
在政府支持行業(yè)的發(fā)展背景下，協(xié)鑫新能源的決心是要不斷強化龍頭企業(yè)的地位。協(xié)鑫集團(tuán)旗下有三家上市公司，涉及了光伏的全產(chǎn)業(yè)鏈，分別是保利協(xié)鑫、協(xié)鑫集成和協(xié)鑫新能源。我們相較于其他公司的優(yōu)勢是，成本可以通過全產(chǎn)業(yè)鏈的效應(yīng)降到最低。
目前為止，協(xié)鑫新能源是全球第二大的太陽能光伏的發(fā)電站發(fā)展商和運營商，公司擁有6吉瓦的光伏電站，有166個電站遍布20多個省份，在美國和日本也有電站。
在國際和資本方面，協(xié)鑫已經(jīng)被納入摩根士丹利全球小型股指數(shù)和深港通名單。此外，公司也吸引了很多國際大型的投資者來購買債券。
這些成就也反應(yīng)在了協(xié)鑫的業(yè)績數(shù)據(jù)上。2017年的收入同比增長76%至40億元，股東利潤則同比增1.2倍至9個億。在這個成績背后，有很多原因在推動著公司發(fā)展。第一是戰(zhàn)略部署，西北部的棄光率比較高，但協(xié)鑫160多個電站里只有5%是在限電相對嚴(yán)重的地區(qū)，剩下95%都在其他所謂二類、三類的地區(qū)，因此能夠規(guī)避部分限電風(fēng)險，進(jìn)而提高收入。協(xié)鑫和其他同業(yè)的另一個不同在于，我們有很強大的開發(fā)能力，從15年的20%到17年的80%。
為什么協(xié)鑫這么重視開發(fā)？因為這樣能降成本降到最低。從15年到17年，協(xié)鑫的造價已經(jīng)大幅度降低27%，這也是我們的優(yōu)勢之一。至于運維成本，協(xié)鑫現(xiàn)在已經(jīng)有5個區(qū)域的運維中心，今年會再增加三個，區(qū)域運維中心的規(guī)模覆蓋了兩百公里，其中有超過6個電站，足以大幅度降低成本。
扶貧方面，光伏扶貧是十大精準(zhǔn)扶貧工作之一，而協(xié)鑫拿到的指標(biāo)數(shù)量是行業(yè)第一，我們已經(jīng)累計幫扶了4萬貧困戶，這是我們的社會責(zé)任。
在未來，協(xié)鑫有幾條轉(zhuǎn)型升級的道路，最主要是資產(chǎn)經(jīng)營向資本經(jīng)營和服務(wù)輸出轉(zhuǎn)型。一直以來，協(xié)鑫絕大部分的資產(chǎn)都是自有資產(chǎn)，在成為世界第二大的光伏發(fā)電企業(yè)后，要開始采取資本經(jīng)營和服務(wù)輸出模式。這一模式就需要和很多戰(zhàn)略投資者來合作開發(fā)電站，這樣能夠幫助我們循環(huán)資本金，而且還可以收取穩(wěn)定的運維服務(wù)費用來開拓資源。
第二，協(xié)鑫不單只是國內(nèi)龍頭企業(yè)，我們正經(jīng)邁向國際化的發(fā)展道路，目標(biāo)是成為一個國際公司。
第三，我們也會跟一些大型企業(yè)做分布式合作，在光伏扶貧、光伏領(lǐng)跑者等等的不同類型的電站領(lǐng)域和外部合作方，提升戰(zhàn)略合作的層級。
今年協(xié)鑫定下了一個目標(biāo)，即新增約1-1.5吉瓦的權(quán)益裝機容量。此外，造價方面較17持續(xù)下降、成本繼續(xù)降低。而運維成本也會下跌，進(jìn)而帶動利潤率的提升。
另一個目標(biāo)是降負(fù)債和穩(wěn)增長。協(xié)鑫將在包括上市公司層面、國內(nèi)控股公司層面和項目層面來引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，包括目前正在跟一家大型的經(jīng)營機構(gòu)談的合作。
由于目前協(xié)鑫正從資產(chǎn)經(jīng)營向資本經(jīng)營和服務(wù)輸出轉(zhuǎn)型，所以在去年已開始和不同的行業(yè)進(jìn)行合作，開發(fā)建設(shè)了200兆瓦的光伏發(fā)電站項目，并于并網(wǎng)后轉(zhuǎn)讓。
估值方面，協(xié)鑫現(xiàn)在的市盈率只有6倍，市凈率為0.83倍。但在A股中，同業(yè)無論是市盈率還是市凈率，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過協(xié)鑫。
專訪協(xié)鑫新能源執(zhí)行董事&CFO湯云斯干貨實錄
智通財經(jīng)APP：市場預(yù)計上半年售電量可達(dá)40億度，目前看這個目標(biāo)可以完成，還是會超出？
湯云斯：整體趨勢是良好的，因為整個經(jīng)濟(jì)活力比以往是有所提升，而隨著經(jīng)濟(jì)活力的提升，發(fā)電量、用電量也會有上升的趨勢。
智通財經(jīng)APP：保利協(xié)鑫開始進(jìn)軍單晶。未來協(xié)鑫哪些項目會用到單晶，領(lǐng)跑者計劃項目，還是分布式？
湯云斯：我們需要購買組件來建太陽能發(fā)電站，無論是單晶也好、多晶也好，性價比好我們就會采用的
智通財經(jīng)APP：2017年協(xié)鑫新能源裝機容量約為6GW，今年會增加多少？
湯云斯：如果按裝機量計算，今年大概是1-1.5GW。
智通財經(jīng)APP：主要集中在沿海區(qū)域，還是在西部？
湯云斯：主要是在太陽能資源的二三類地區(qū)，也就是中東部地區(qū)。在西北部地區(qū)雖然是太陽能資源的一類地區(qū)，但不是用電的中心，光伏發(fā)電出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的棄光限電。我們分布的地區(qū)主要集中在二類和三類地區(qū)，目前已經(jīng)覆蓋到大概26個省份。
智通財經(jīng)APP：2017年協(xié)鑫新能源的新增項目的融資成本為6.3 %，如何再次降本？
湯云斯：今年國內(nèi)去杠桿，美國也加息，從外面的環(huán)境來講，利息成本不會降低很多。在這樣的背景下，我們也會積極地找一些比較便宜的融資方式，因為我們已經(jīng)是全球第二大光伏太陽能企業(yè)了，我們的美譽度可以跟很多不同的機構(gòu)進(jìn)行合作，找到更便宜的基金。
智通財經(jīng)APP：光伏電站企業(yè)多債務(wù)率高，今年關(guān)于降負(fù)債方面有何具體安排？
湯云斯：減負(fù)債我們采取了幾個措施，從不同的層面引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。第一，上市公司的層面。我們正在跟大型的金融機構(gòu)談合作，來作為上市公司的戰(zhàn)略投資者，以此拿到一筆融資。
第二，我們在國內(nèi)有一個控股公司，去年12月份已經(jīng)成功引進(jìn)了蘇民睿能這一合作方，并拿到了15億元的融資，這也是一個方向。
第三，在項目層面，目前我們已經(jīng)有160個電站，現(xiàn)在我們計劃將重資產(chǎn)變成輕資產(chǎn)，把一部分電站拿去和投資者進(jìn)行合作。舉個例子，我可以賣股權(quán)給他，假設(shè)他占了大股而我占小股，這樣我相對應(yīng)的項目的負(fù)債就不用全并給我，這樣也可以把我的負(fù)債率降低。另外一個好處是，這些投資者基本上不懂運營，但我是專業(yè)的，我可以來運營，這樣我就能收取管理費用，開拓我的新的收入來源。
智通財經(jīng)APP：國家可再生能源補貼估計今年可以發(fā)放多少？
湯云斯：我們預(yù)計未來很快第七批會發(fā)放。目前我們已經(jīng)把大概1.4GW的電站申報了，我相信很快會發(fā)放，我們有不少的項目已經(jīng)能夠進(jìn)入補貼目錄，披露以后補貼就會逐步拿到。