據(jù)媒體報(bào)道，在廣州大學(xué)城實(shí)地勘察發(fā)現(xiàn)，中國(guó)首個(gè)5G基站已經(jīng)開(kāi)通。據(jù)了解，該基站應(yīng)為迎接即將開(kāi)幕的2017世界移動(dòng)大會(huì)，廣東移動(dòng)聯(lián)合設(shè)備廠(chǎng)商在廣州大學(xué)城開(kāi)展5g外場(chǎng)測(cè)試而開(kāi)通。廣東移動(dòng)按照規(guī)劃，將在廣州大學(xué)城體育場(chǎng)、圖書(shū)館、食堂、實(shí)驗(yàn)樓、教學(xué)樓等七個(gè)地點(diǎn)部署測(cè)試站點(diǎn)。此次開(kāi)通的5g基站基于5g新空口協(xié)議，在外場(chǎng)測(cè)試中尚屬全國(guó)首次。
第一個(gè)5g基站的開(kāi)通，標(biāo)志著5g進(jìn)程又邁出關(guān)鍵一步。機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，5g將是通信行業(yè)下階段的重要投資增量。在完成目前4G覆蓋效果的目標(biāo)下，需要的5g基站數(shù)量將會(huì)是現(xiàn)有4g基站數(shù)量的2倍，整體5g投資將達(dá)到8300億元，是4g時(shí)代至少1.5倍，其中基站天線(xiàn)+射頻器件、光模塊、小基站等會(huì)成為彈性較大的子領(lǐng)域。
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中興通訊(23.85 +1.27%,診股)：從跟隨到領(lǐng)跑，把握5g話(huà)語(yǔ)權(quán)
中興通訊lte系列基站榮登行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者：知名咨詢(xún)公司gloBAldata最新發(fā)布的報(bào)告顯示，中興通訊lte系列基站被評(píng)為唯一的＂領(lǐng)導(dǎo)者”。報(bào)告分析了業(yè)界主要lte供應(yīng)商的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，認(rèn)為中興通訊的lte系列基站在小區(qū)容量等方面均優(yōu)于業(yè)界其它同類(lèi)產(chǎn)品，在射頻性能等方面表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。市場(chǎng)一直沒(méi)有一個(gè)明確的設(shè)備廠(chǎng)商發(fā)展?fàn)顩r指引，該評(píng)測(cè)表明中興通訊技術(shù)及產(chǎn)品發(fā)展超出預(yù)期。
從跟隨到領(lǐng)跑，把握5g話(huà)語(yǔ)權(quán)：市場(chǎng)認(rèn)為5g標(biāo)準(zhǔn)尚未制定完成，各設(shè)備廠(chǎng)商均在一手超前研制5g設(shè)備，一手積極影響5g標(biāo)準(zhǔn)，存在最終5g標(biāo)準(zhǔn)與自身技術(shù)設(shè)備不完全匹配的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期：中興通訊5g技術(shù)領(lǐng)先，國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷增強(qiáng)，未來(lái)有望基于自身技術(shù)和產(chǎn)品引領(lǐng)5g標(biāo)準(zhǔn)制定，在5g競(jìng)爭(zhēng)中獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。與市場(chǎng)不同的邏輯有：1、積極投入研發(fā)，技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯；2、銳意進(jìn)取，國(guó)際影響力不斷增強(qiáng)；3、管理層高度重視5g標(biāo)準(zhǔn)制定的發(fā)言權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。
積極投入研發(fā)，技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯：lte系列基站被globaldata評(píng)為唯一的＂領(lǐng)導(dǎo)者”彰顯了公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。中興在tDDmassivemimo優(yōu)勢(shì)明顯，在fddmassivemimo上率先取得突破，除此之外，在虛擬和網(wǎng)絡(luò)分片等核心5g技術(shù)中也占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司產(chǎn)品對(duì)于5g場(chǎng)景的支持能力強(qiáng)，并且具有后向2g/3G技術(shù)的兼容能力，認(rèn)為公司在5g標(biāo)準(zhǔn)制定中有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
銳意進(jìn)取，國(guó)際影響力不斷增強(qiáng)：公司在2014推出pre5g方案，實(shí)現(xiàn)了5g核心技術(shù)4g化，在全球30個(gè)國(guó)家部署了超過(guò)40張4.5g網(wǎng)絡(luò)，2016年其pre-5gmassivemimo解決方案更是在日本軟銀實(shí)現(xiàn)了規(guī)模商用。近日，公司宣布與日本軟銀進(jìn)一步簽訂5g合作協(xié)議，將在東京市區(qū)開(kāi)展基于4.5ghz頻譜的5g外場(chǎng)測(cè)試。認(rèn)為中興通訊設(shè)備輸出為其提供了廣泛的技術(shù)驗(yàn)證，擴(kuò)大了其國(guó)際影響力，有利于5g標(biāo)準(zhǔn)的競(jìng)爭(zhēng)。
管理層高度重視5g標(biāo)準(zhǔn)制定的發(fā)言權(quán)和主導(dǎo)權(quán)2g、GSm和cdma時(shí)代，中國(guó)落后；3g時(shí)代，中國(guó)提出tdd但是響應(yīng)不多，產(chǎn)品推出時(shí)間滯后；4g時(shí)代，標(biāo)準(zhǔn)話(huà)語(yǔ)權(quán)不大，但產(chǎn)品推出基本同步。中興通訊在股東大會(huì)上表示，未來(lái)5g，期望在標(biāo)準(zhǔn)階段有更多發(fā)言權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。中興通訊的表態(tài)代表了國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商的聲音，話(huà)語(yǔ)權(quán)的提升將提高我國(guó)5g標(biāo)準(zhǔn)制定的主導(dǎo)權(quán)。
預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)43.5/49.8/62.4億元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為22.67/19.78/15.80x，近期nb-iot落地，5g加速推進(jìn)，中興通訊熱度提高，上調(diào)公司17年目標(biāo)估值至27.50-29.50x。
烽火通信(25.63 +4.70%,診股)：“三駕馬車(chē)”并駕齊驅(qū)，ict提供商快速前行
ict綜合解決方案提供商，“三架馬車(chē)”驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。烽火通信是國(guó)內(nèi)僅次于華為和中興的一線(xiàn)通信系統(tǒng)供應(yīng)商，產(chǎn)品線(xiàn)涵蓋器件、設(shè)備、光纖光纜等多個(gè)領(lǐng)域。隨著信息技術(shù)和通信技術(shù)的融合發(fā)展，公司逐步切入云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型ict綜合解決方案提供商。近年來(lái)，受益于光通信行業(yè)的高景氣度，公司通信系統(tǒng)和光纖光纜業(yè)務(wù)均呈平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。此外，作為國(guó)內(nèi)高端網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)較快，較高的毛利率水平使得該業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了近30%的凈利潤(rùn)，公司業(yè)已形成“三駕馬車(chē)”共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的良好局面。
流量持續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)帶動(dòng)光網(wǎng)絡(luò)升級(jí)需求，此消彼長(zhǎng)搶占全球市場(chǎng)份額。市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商CApex下降會(huì)影響公司的業(yè)績(jī)，但從資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)來(lái)看，無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)才是資本開(kāi)支減少的重點(diǎn)。更為關(guān)鍵的事實(shí)是網(wǎng)絡(luò)流量依然持續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)的承載能力不斷提出新要求。目前，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)的連接速度僅位列全球86位，低速率的網(wǎng)速將會(huì)嚴(yán)重限制信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。作為信息領(lǐng)域的“高速公路”，光網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)對(duì)帶動(dòng)整個(gè)信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。預(yù)計(jì)資本開(kāi)支將會(huì)向固網(wǎng)傾斜，未來(lái)兩年城域網(wǎng)或?qū)⑹沁\(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的重點(diǎn)。
另外，歷史數(shù)據(jù)反映出在市場(chǎng)總需求下降的階段完全可以通過(guò)提升市場(chǎng)份額來(lái)繼續(xù)獲得增長(zhǎng)。烽火歷年來(lái)在三大運(yùn)營(yíng)商設(shè)備集采項(xiàng)目的份額均位居前列，otn設(shè)備、pon設(shè)備的中標(biāo)份額經(jīng)常位于前兩名，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率領(lǐng)先。近年來(lái)不斷提高技術(shù)研發(fā)實(shí)力，產(chǎn)品較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具備顯著的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，不斷完善全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)收的增速遠(yuǎn)高于同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增速。認(rèn)為，在愛(ài)立信、諾基亞等國(guó)際巨頭均處在發(fā)展陣痛期的背景下，公司未來(lái)兩年有望繼續(xù)擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額。而隨著5g標(biāo)準(zhǔn)制定的加速，5g的大規(guī)模投資有望提前至2019年，烽火將會(huì)受益?zhèn)鬏斝枨蟮拇蠓鲩L(zhǎng)，公司通信系統(tǒng)業(yè)務(wù)有望在中長(zhǎng)期保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
光纖光纜量?jī)r(jià)齊升，海纜業(yè)務(wù)打開(kāi)新增空間。通過(guò)和藤倉(cāng)成立合資公司的方式，公司掌握了光棒生產(chǎn)技術(shù)。公司掌握管外法生產(chǎn)工藝，無(wú)需購(gòu)買(mǎi)套管，具備一定的成本優(yōu)勢(shì)。隨著公司光棒產(chǎn)能不斷提升，光棒自給率不斷提升，有助于光纖光纜業(yè)務(wù)毛利率的提升。此輪光纖光纜漲價(jià)源自移動(dòng)在固網(wǎng)方面的持續(xù)發(fā)力，移動(dòng)固網(wǎng)用戶(hù)規(guī)模在2016年超過(guò)聯(lián)通后，下一階段的主要目標(biāo)即為趕超電信，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年移動(dòng)固網(wǎng)建設(shè)不會(huì)明顯減弱，光纖光纜的景氣度至少可以持續(xù)至2018年。
此外，在跨洋通信領(lǐng)域，海底光纜相比海底電纜和衛(wèi)星通信具有明顯優(yōu)勢(shì)，但海纜行業(yè)長(zhǎng)期被國(guó)際巨頭所壟斷。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)相繼取得突破進(jìn)展，烽火通信和華為是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠提供中繼器的廠(chǎng)家，有助于公司搶占海纜市場(chǎng)，海纜業(yè)務(wù)有望成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
網(wǎng)絡(luò)信息安全深受重視，三大優(yōu)勢(shì)促進(jìn)烽火星空不斷成長(zhǎng)。子公司烽火星空是國(guó)內(nèi)高端網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，由于涉及政府和企業(yè)的機(jī)密數(shù)據(jù)，行業(yè)的進(jìn)入壁壘很高。目前該領(lǐng)域主要有三家參與者，烽火星空、太極股份(26.77 +0.22%,診股)和北京銳安，三者的市場(chǎng)份額大致分別為60%、25%和15%。和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比公司主要具備兩大優(yōu)勢(shì)：1）研發(fā)投入遙遙領(lǐng)先保障產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)；2）高速率網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控設(shè)備可以借鑒烽火通信在高速率通信設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，二者在市場(chǎng)、銷(xiāo)售和研發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域可形成有效協(xié)同作用；3）較高的進(jìn)入壁壘使得很難有新進(jìn)入者。憑借三大優(yōu)勢(shì)以及國(guó)家對(duì)信息安全的日益重視，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的復(fù)合年均增速有望接近30%。
新一輪定增項(xiàng)目落地，持續(xù)提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司于2017年6月7日晚發(fā)布公告，新一輪的定增項(xiàng)目通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審核。本次定增項(xiàng)目計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)0.82億股股份，募集不超過(guò)18.02億元資金。募集到的資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于融合型高速網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、特種光纖產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、海洋通信系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系升級(jí)項(xiàng)目等多個(gè)圍繞公司主業(yè)和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)定制的“升級(jí)項(xiàng)目”。定增項(xiàng)目順利過(guò)會(huì)并實(shí)施后，將顯著提升公司通信系統(tǒng)業(yè)務(wù)和光纖光纜業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的產(chǎn)品實(shí)力，升級(jí)和完善公司在國(guó)內(nèi)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系，使得公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平有望再上一個(gè)臺(tái)階。
預(yù)計(jì)2017~2019年公司可實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為9.73億元、12.24億元和15.14，對(duì)應(yīng)攤薄eps分別為0.93元、1.17元和1.45元。
盛路通信(12.20 +1.92%,診股)：業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車(chē)電子和軍工持續(xù)布局
業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.56元，同比增長(zhǎng)27.10%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.61億，同比增長(zhǎng)33.02%，eps為0.36元，同比增長(zhǎng)12.50%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。同時(shí)公告2017年一季度收入為2.67億，同比增長(zhǎng)0.54%，凈利潤(rùn)為5794.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.87%。同時(shí)預(yù)告2017年上半年受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等大環(huán)境影響，凈利潤(rùn)為9000-13000萬(wàn)元，同比變動(dòng)幅度為-28.66%-3.04%。
合正電子業(yè)績(jī)超預(yù)期，獎(jiǎng)勵(lì)金額全額計(jì)入費(fèi)用。2016年合正電子過(guò)不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，在市場(chǎng)推廣、渠道開(kāi)拓、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面取得了顯著的成效和突破，開(kāi)啟了新的發(fā)展模式和階段。2016年合正電子實(shí)現(xiàn)收入4.48億，凈利潤(rùn)為7857萬(wàn)元，扣非后的凈利潤(rùn)為7587.5萬(wàn)元，超額完成業(yè)績(jī)承諾。2014、2015、2016年累計(jì)完成扣非后的凈利潤(rùn)20，615.35萬(wàn)元，觸發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)金額，獎(jiǎng)勵(lì)金額將全額列入公司2016年度費(fèi)用。除現(xiàn)研發(fā)的adas產(chǎn)品，針對(duì)下一代的駕駛輔助系統(tǒng)，合正電子研發(fā)團(tuán)隊(duì)將在毫米波防碰撞雷達(dá)、紅外成像方面進(jìn)一步發(fā)力。
強(qiáng)化軍工業(yè)務(wù)布局，外延衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)。南京恒電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.99元，凈利潤(rùn)8889.3萬(wàn)元，扣非后的凈利潤(rùn)為8878萬(wàn)元，遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)承諾的6000萬(wàn)元。公司以855萬(wàn)元入股北京宇信電子有限公司，占51%股份。北京宇信電子主要提供衛(wèi)星地球站網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建站、衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)器信道租賃和網(wǎng)絡(luò)管理等服務(wù)。未來(lái)公司將快速拓展衛(wèi)星通信、電信增值業(yè)務(wù)，優(yōu)化企業(yè)業(yè)務(wù)架構(gòu)，在國(guó)內(nèi)vsat通信業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域打開(kāi)新的發(fā)展空間。
公司堅(jiān)持通信產(chǎn)業(yè)軍民兩用，不斷鞏固和擴(kuò)：通信、汽車(chē)電子和軍工三大業(yè)務(wù)，逐步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體價(jià)值，預(yù)計(jì)公司2017年-2018年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.16億，4.34億，eps分別為0.70元，0.97元。