與市場的不同的觀點:傳統觀點認為功率半導體競爭格局固定,技術升級步伐相對緩慢,與集成電路產業的重要性不可同日而語,中泰電子認為隨著新能源車和高端工控對新型功率器件的需求爆發,功率半導體的產業地位正在逐步提升,其重要性不亞于規模更大的“集成電路”。大陸半導體產業的崛起需要“兩條腿走路”(集成電路+功率器件),由于功率半導體的重要性被長期低估,我國功率半導體產業存在規模小、技術落后、品類不全等諸多不足,適逢我國半導體投融資漸入高峰期,行業龍頭有望率先受益。大行業小公司產業現狀給予充足的發展空間,內生發展和外延并購預期充足,預計產業有望進入高速發展期。

全球功率半導體市場風起云涌,行業整合步伐加速。作為電力控制/節能減排核心半導體器件,功率半導體器件廣泛應用于從家電、消費電子到新能源汽車、軍工軌交、智能電網等諸多領域。順全球半導體產業洗牌大勢,近年來功率半導體產業整合步伐急速提升。建廣資本27.5億美元收購NXP標準部門完成交割,力圖填補國內汽車、工業功率IC領域空白;美國政府管控趨嚴,Infineon收購Wolfspeed被迫終止。功率半導體已成為當前半導體領域最受資本追逐的熱門產業之一。

?新能源全產業鏈勢頭正旺,IGBT等高端器件迎來需求爆發期。功率器件約占新能源汽車整車價值量的價值量10%,Mosfet、IGBT等功率模塊亦是充電樁/站等設備核心電能轉換器件。中國已成為全球第一新能源汽車市場,同時光伏/智能電網/充電樁等全產業鏈將持續拉動各類型功率器件市場;僅IGBT這一高端器件來看,預計2020年國內IGBT市場規模將超200億元,年復合增長率達15%,國產替代空間廣闊。此外,薄膜電容作為IGBT應用之必不可少配套元器件,隨新能源汽車市場趨熱需求大漲,高端薄膜電容產品單體價值量/毛利水平高穩步提升。

積極布局SiC等第三代器件,借力政策優勢力爭彎道超車。Si基器件面臨物性瓶頸,SiC/GaN寬禁帶材料性能優異,未來有望逐步成為市場主流器件類型。國內廠商第三代寬禁帶半導體研發及產業化項目穩步推進,目前已成功研制出SiC肖特基二極管、氮化硅鈍化GPP芯片等新型產品,受益于國內政策紅利及自主替代必然趨勢,未來有望批量生產實現高端進口替代。